时间：2023-06-08 10:59:19
在刚刚举行的G20领导人第八次峰会上，我国领导人与其他国家领导人一道，探讨了进一步改善全球治理，特别是对国际货币基金组织、世界银行等机构进行进一步改革，推动国际经济秩序更趋合理有效。笔者以为，中国应以此为契机，进一步明确树立“大金融”发展战略，从而进一步提升中国在国际经贸舞台上的话语权与影响力。
自18世纪后期发生工业革命以来，世界经济大体上经历了5次长周期，每一个长周期都对应着一次科技革命和新兴产业发展，进而引发经济社会的结构性转变。在转变过程中，多种力量的综合作用往往会诞生集产业优势、经济优势和金融优势于一身的新兴超级大国。
根据上述理论推算，世界经济正处于第五个长周期的转折点，第六个长波即将展开。如果从更长期的视角看待金融和经济发展之间的关系，可以发现，大国的金融崛起几乎总是与其经济崛起同步实现。对中国而言，未来40年金融发展要结合“技术创新与产业结构周期”、“国家经济崛起周期”和“货币金融替代周期”，全面支持中国完成产业升级、经济复兴和货币金融崛起，成为全球经济发展“第六个长周期”中的核心国家。
当前，我国传统模式下的高增长态势难以持续，未来5年至10年必须深入推进各项改革，完成经济发展方式转变。这一过程中，中国的金融发展必须全面服务于国家经济社会发展的整体布局，并充分体现其战略导向。
为完成上述目标，中国的金融发展应着力构建理论基础、价值基础、实践基础。这三大基础的有机统一，将构成“大金融”战略的理论支柱和核心价值体系。
从理论基础看，中国作为一个开放发展的大型经济体，金融体系的改革发展必须在科学总结全球主要国家金融发展经验的基础上，通过宏微观金融理论的系统整合，总结梳理出现代金融体系发展的若干基本规律，并以此作为整体蓝图和实践路径设计的基本理论依据。从价值基础看，中国的金融发展必须树立扎根实体经济、服务实体经济的基本价值理念。只有将资产增值、资本积累和经济增长建立在真实的财富创造基础上，才能实现惠及民众的金融发展和经济增长。从实践基础看，中国的金融改革和发展要将全球金融发展的普遍规律，和自身特有的“国家禀赋”有效结合，并建立与之相适应的产业模式和制度框架。
上述基本原则构成了开放条件下中国新型金融发展观的核心理论基础，其关键在于通过将理论的有效性、价值的真实性和实践的务实性紧密结合，塑造有利于长期经济发展的金融体系整体框架。在这一框架下，中国金融发展的整体蓝图以及对应的实践路径可以从内部发展、外部发展和宏观管理三方面予以概括。
首先，内部发展主要包括两个基本问题：一是如何构建高效而稳定的现代金融产业体系，二是如何实现金融和实体经济的有效结合。前者的实践路径为：形成与中国“国家禀赋”相适应的金融体系结构，构建统一高效的市场化利率体系，稳步推进金融业混业经营；后者的实践路径为：促进金融和实体经济的总量和结构协调，形成与产业升级相适应的金融支持体系等。
其次，在对外发展方面，主要目标是要在效率和稳定综合平衡的思路下，积极审慎地推进金融对外开放，具体的实践路径：一是通过合理的“开放保护”和适度的国家控制，在确保宏观金融稳定的前提下，顺利实现资本账户的渐进开放；二是根据中国经济和金融发展的对外战略，结合资本账户开放和利率市场化改革的实际进程，积极稳妥地推进人民币的国际化，全面提升人民币在国际货币体系中的话语权。
最后，在宏观管理方面，主要目标是全面建立和完善基于宏观审慎的金融调控体系，同时加强金融失衡的早期预警。具体的实践路径：一是要通过构建货币政策、信贷政策和金融监管“三位一体”的宏观审慎政策框架，有效确保金融和实体经济的稳定运行；二是要进一步加强金融稳定监测和危机预警机制建设，通过构建中国的“金融均衡指数”，前瞻性地发现各种潜在的问题，并为宏观审慎管理提供及时准确的早期信息。
总体看，上述关于中国金融发展蓝图的勾勒，可以基本概括现阶段中国金融体系面临的基本问题和政策议题，而实践路径的选择则体现了一般规律和“国家禀赋”的有效结合，有利于确保金融改革和发展始终沿着效率与稳定的动态平衡路径持续展开。
【关键词】 基础设施;投资市场化;社会资本
一、基础设施的经济学属性分析
迄今为止,基础设施还没有统一公认的规范定义。根据《经济百科全书》、《1994年世界银行发展报告》等认为:基础设施是指为社会生产和居民生活提供公共服务的物质工程设施,是用于保证国家或地区社会经济活动正常进行的公共服务系统。如果按用途来分,基础设施可分为经济类基础设施与社会类基础设施。所提到的基础设施概念是综合、广义的基础设施,由于社会类基础设施更多具备公共物品属性,故提到的更多是指经济类基础设施。
对基础设施经济学属性的讨论可追溯到斯密,其将基础设施作为公共品看待;对其进行规范的经济学讨论却源于萨缪尔森的公共物品理论。基础设施从其产业或行业的角度来看,在整个社会经济活动中有以下特性:基础设施投资规模大、周期长,具有“不可分性”;基础设施资本流动性差,其经济具有外部性;从基础设施产业与其他产业的关系来看,它是其他产业发展的基础;基础设施具有自然垄断性;从基础设施与社会发展关系上看,具有相互促进作用。这些性质又决定了基础设施项目资金投入大、退出成本高、转移成本高。
基础设施有效供给指最大程度满足社会的公共需要与社会经济资源的最佳配置和利用,取决于基础设施供给的补偿机制和供给机制。基础设施供给的补偿机制因基础设施公共产品属性的不同而有所区别,对纯公共产品性质的基础设施而言,供给的补偿方式只能是税收。对准公共产品性质的基础设施供给的补偿方式可以是税收也可以是使用者收费,纯公共产品性质的基础设施由政府提供,准公共产品性质的基础设施,可以由政府通过市场或由市场来提供。
二、我国基础设施投资的问题分析
改革开放前,基础设施建设由政府包揽,决定权和审批权高度集中,投资资金来源于单一的财政拨款;投资运行靠行政系统和行政手段。从上世纪80年代,国民经济出现了较快发展,对基础设施的需求日渐迫切,建设资金缺口不断扩大,银行贷款开始成为基础设施建设一个重要的资金来源渠道。从1992年开始,国务院陆续颁布了一系列引导基础设施多元化融资主体和渠道的政策法规,逐步形成中央、地方、企业共同参与的多元投资体制,由此进入我国基础设施多元化融资主体和融资渠道阶段。
目前,我国基础设施经过大规模建设有了大规模的发展,总量水平上了一个台阶。但应看到基础设施建设方面存在诸多问题,供应量不足,水利、基础设施状况还够不上低水平的供需平衡,结构问题愈发凸现。基础设施投资存在着更多的问题,这是分析的重点。
1.基础设施资金投入总量相对不足。基础设施投入资金长期处于占全社会固定资产投资和GDP的较低的比重水平上,远远低于国际水平。目前仍然没有达到世界银行在1994年发展报告中推荐的发展中国家基础设施资金投入应占其全部固定资产投资比例。
2.融资渠道相对狭窄、融资方式相对匮乏。从纵向看,基础设施领域向非政府资金开放,融资渠道逐渐拓宽。总体而言,融资渠道是十分有限,政府资金和国内银行贷款合计总比例,占去绝大部分。从横向看,国际上最常用的投融资渠道,在我国却不畅通。当前,基础设施融资方式存在一种结构性矛盾:从数量上看,我国的融资方式绝对不少,从适应性看,我国的融资方式相对匮乏,相对匮乏的原因在于融资制度。
3.基础设施领域价格决定机制的僵化、单一。政府在制定基础设施产品的价格时,更多的考虑政治和社会目标,较少按经济规律办事。结果导致基础设施的价格既不能准确反映生产成本,又不能准确反映社会需求;既不能对生产形成有效的激励,又不能正确引导消费。
4.基础设施融资市场上的工具缺乏。我国资本市场上只有长期信贷、股票、债券等几种资本工具,都存在一定的局限性,加上市场发育程度低,长期债券市场短缺,缺乏有效的投资渠道,大量分散的社会资金难以集聚进行大型项目的投资。
5.社会资本进入存在产业组织制度障碍。较多基础设施具有自然垄断性,传统的基础设施企业几乎都采取了垂直垄断一体化的大一统经营模式,实际混淆了基础设施领域不同环节的经济属性,将可竞争环节与自然垄断环节一起视为自然垄断行业。至今,我国尚未对基础设施领域的垄断经营范围作过严格的界定,实践中也存在一定的模糊性,造成可竞争环节当作自然垄断业务来经营,不利于引入市场竞争机制,引导社会资本进入。
6.缺乏明确的分类改革目标。在目前的制度条件、技术条件和需求条件下,基础设施项目既有能够盈利的经营性项目,又有只能收回部分投资的准经营性项目,还有根本不能收费的非经营性项目。很多项目还具有自然垄断性和公益性,这些现实情况决定了改革只可能采取分类进行的路径,不能一概市场化。制度创新并未对改革目标进行明确的分类,导致一些决策者认为,市场化改革取向就是不论项目性质一概市场化,一概引进民企。结果,由于民间资本以逐利为目的或擅自提高服务价格或擅自建设与环境不相容的项目,既损害了公众利益,损害了政府的公共形象,又破坏了生态环境。
三、基础设施投资市场化:基于企业与政府融合视角
我国的经济制度决定了我国是一个多元化的经济,投融资主体多元化、投融资渠道多元化、投融资方式多元化,应当成为多元化经济的基本形式,成为未来基础设施建设投融资模式创新的基本取向。基础设施建设投融资模式创新的目标应同时兼顾三个方面:一是以增加资金供给为着力点,通过引进竞争机制,推进投融资主体多元化,实现经济效益与社会效益的动态均衡;二是以优化资本结构为着力点,通过对渠道体系的拓宽与优化创新,推进投融资渠道多元化,实现资金供给与资本结构优化的协调互动;三是以提高投融资效率为着力点,通过对投融资工具的整合与创新,推进投融资方式多元化,实现资金配置与运作效率的高效互动。
在基础设施领域,主体多元化的涵义是政府主体与市场主体都是投融资主体,二者相生相伴,相互补充。这种复合模式是基础设施领域投融资主体创新的基本取向。政府和市场复合模式实际上形成了一种博弈关系,这种博弈的结果是实现社会效益与经济效益的动态均衡。政府与市场共生的复合模式正好处于两者之间,找到恰当的结合点,将两者有机结合起来。实现风险分担、利益共享是政府与市场共生复合模式的最突出优势,它是形成适应基础设施建设与经营特点的产权制度、自我激励机制的基础。公共产品没有市场化时风险全部由政府承担,现在市场化后也不能全部由企业承担。政府可以通过打破垄断、引进竞争、开放市场,兼顾各方利益,尤其注意政府管制机构的管理范围逐步扩大,管制的重点逐步缩小等方式来实现。
即使民营基础设施企业,也可以通过商业银行、国家开发银行、股票市场、债券市场、信托机构渠道取得建设资金和运营资金,还可以通过项目融资等方式直接从国内外企业法人和自然人获取资金,一些信用水平较高的企业,甚至可获得国际多边金融机构、国际金融市场的支持。一个多元化的投融资渠道体系己经在我国形成,为基础设施建设融通了大量的资金。目前基础设施资金仍然是以政府财政和国有银行信贷融资为主,以政府信用和国家信用融资为主,社会信用、企业信用体系尚未形成,这是制约融资重心转向市场的根本原因。拓展融资渠道并不暗示着所有融资渠道存在的合理性。一定的融资渠道总是与一定的融资方式和融资机制相联,也总是受制于特定经济社会系统中的经济条件、金融体制、信用水平等环境因素,带来不同的社会经济效果。我国基础设施领域投融资渠道的创新重点既要反映在渠道的拓展创新上,还要体现在渠道体系的结构优化创新上。通过增进结构优化来增加资金供给,提高资金使用效率,降低社会成本和金融风险。
在投资模式创新中,方式创新是最为丰富。一方面投融资各方具有不同的投资和融资偏好,为方式创新提供了多样化动力;另一方面金融技术的快速发展为多样化方式创新创造了条件。在未来我国基础设施投融资方式的创新过程中,一是要以效率为原则,因地适宜地推广国际通行方式,二是以需求为动力,开发新的投融资方式。
四、政府在吸引社会资本投资基础设施中的作用
1.规划指导。政府在建设基础设施时需要尊重科学发展规律,政府应发挥基础设施发展规划的计划主导作用,政府规划管理部门应有基础设施的规划,政府经济发展管理部门应有相应的计划,使基础设施的发展与一个地区的社会经济发展相协调,与地区的国民经济和社会发展计划相匹配。
2.监管者角色。政府要制定基础设施运营产业,在一定时期内的限价,并规定价格调整的周期。为使基础设施运营产业的规模经济性和成本弱增性,政府需限制新企业进入产业,为保证其供给的稳定性,还要限制企业任意退出该产业。政府既要鼓励基础设施运营企业投资,以满足不断增长的产品或服务需求,又要防止企业间过度竞争,重复投资。为保证广大消费者,政府必须制定各项基础设施运营产业的质量及服务标准。我国政府对基础设施运营监管存在的主要问题是缺乏健全的政府监管体制与机制,缺乏有效的法规支持。被监管产业绝大多数是由国有企业垄断经营的且实行政企合一的管理体制,现有监管还不是严格意义上的政府监管,还需要加以规范。
3.政策扶持。民间投资的各类投资主体,无论是股份制企业、私营企业、民营企业,成为投资主体的时间都不长,规模还不大,经济实力还很有限,为促进民间投资有一个较大的发展,政府必须从税收政策、资金筹措、价格政策上给予更多的优惠,使其在使用自身资源的基础上,尽可能多地借助政府和市场的资源,在投资过程中不断发展壮大起来。以减税来启动投资、刺激经济增长有如万应灵丹,备受世界各国的青睐,从发达国家到发展中国家莫不如是。“逐利”是社会资本的本性,启动民间投资的“扶持”政策,就要从提高投资的盈利率和投资回报率入手,不仅要保证民间资本投资基础领域有一定的回报率,还要保证从长远来看回报率要高于市场一般利率,这样才能焕发民间资本的投资热情。应根据各行业或项目的不同特点,推出一些特殊的价格或收费扶持政策。
参考文献
[1]郭树清王编.《走向市场经济的投融资体制》.北京:改革出版社,1998
[2]韩英杰主编.《深化投融资体制改革研究》.北京:经济科学出版社,2000
一、债券融资
（一）债券融资的新特点
（二）债券融资的主要产品
1.企业债券
（1）发行条件。《公司法》规定，股份有限公司的净资产不低于人民币3千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6千万元；最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息，筹集的资产投向符合国家产业政策、债券的利率不超过银行相同期限居民储蓄存款利率的40%、企业经济效益良好、发行企业债券前连续三年盈利。
（2）发行规模。累计债券余额不超过公司净资产的40%，发债规模占项目总投资的比例不超过30%。 2.短期融资券
短期融资券是指企业依照中国人民银行2005年5月颁布的《短期融资券管理办法》规定的条件和程序在银行向债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。短期融资券的期限最长不超过365天，发行融资券的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期限。短期融资券对银行向债券市场的机构投资发行，只有银行向债券市场交易，短期融资券不对社会公众发行。
（1）发行条件。在中华人民共和国境内依法设立的企业法人，具有稳定的偿债资金来源；最后一个 会计 年度盈利；流动性良好，具有较强的到期偿债能力；发行融资券募集的资金，用于本企业生产经营；近三年没有违法和重大违规行为；近三年发行的短期融资券没有延迟支付本息的情形；具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度；中国人民银行规定的其他条件。
（2）发行规模。对企业发行短期融资券实行余额管理。待偿还融资余额不超过企业净资产之和的40%。据资料显示，目前，我国发行短期融资券4000亿元，余额3000亿元，最小规模5亿元以上。
（3）监管部门报批。企业申请发行短期融资券应当通过主承销商向中国人民银行提交备案材料。
3.可转换债券（分离交易债券）
（1）发行条件。最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的 计算 依据；本次发行后累计公司债券余额不超过最近—期末净资产额的40%；可转换公司债券的期限最短为一年，最长为六年。
（2）发行分离交易的可转换公司债券，除符合发行企业债券的条件外，还应符合下列规定：公司最近—期末经审计的净资产不低于人民币15亿元；最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券一年的利息；本次发行后累计公司债券余额不超过最近期末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后，募集的资金总量不超过拟发行公司债券余额。分离交易的可转换公司债券的期限最短为一年。
二、结构融资
1.资产支持证券
（1）基本含义。资产证券化是指将一组流动性差的资产进行一系列的组合包装，使得该资产在可预见的未来所产生的现金流保持相对稳定，在此基础上配以相应的信用增级，提高其信用质量，出售给特殊目的的载体（spv），然后由spv创立一种以该基础资产产生的现金流为支持的证券产品，并将该产品出售给投资者的过程。
（2）基本框架如图1。
（3）主要步骤：一是发起人选择拟证券化的基础资产，通过捆绑组合构建资产池；二是设立特殊目的的载体（spv）；三是发起人将资产组合转移给spv；四是信用评级；五是对资产支持证券进行信用增级；六是证券设计与销售；七是现金流管理和偿付。
（4）优点和特点：以适当的资产为支撑，提高证券的信用等级，降低融资成本；拓宽新的融资渠道；期限灵活；规模较大；有可能成为表外融资，优化财务结构；目前募集资金使用没有限制。
（5）基本交易结构如图2。
（6）案例：莞深高速公路收费收益权专项资产管理计划。
这项专项资产管理计划是由证监会主导下的第二单企业资产证券化项目，广发证券作为计划管理人设立“莞深高速公路收费收益权专项资产管理计划”，向合格投资者定向发售计划份额募集资金，专项计划成立后，广发证券用募集资金专项投资于东莞控股所有的莞深高速一、二期公路收费权中，自专项计划成立之次日起18个月内合计为人民币6亿元的收益权。中国工商银行为该6亿元资金提供无条件的不可撤消连带责任担保，实现了信用增级。基本结构如图3。
2.信托产品
信托产品是基于《信托法》、《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》等法规进行运作的一种金融产品。基本原理是受托管理、运用、处分信托财产所产生的债权，不得与其固有财产产生的债务相抵销；处分不同委托人的信托财产所产生的债权债务，不得相抵销；受托人以信托财产为限向受益人承担支付信托利益的支付；信托财产不属于信托公司的固定资产，也不属于信托公司对受益人的负债；信托公司终止时，信托财产不属于其清算财产。
3.保险资金间接投资基础设施
基于《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》的规定，投资范围主要包括交通、通讯、能源、市政、环保等国家重点基础设施项目。
（1）交易安排：由委托人、受托人、受益人、托管人和独立监督人等5方参加的委托——运营——受益——监督投资计划的机制。
（2）投资载体：受托人可以是信托投资公司、保险资产管理公司、产业投资基金管理公司等。
（3）托管人制度：实行委托资产与受托人的隔离。
（4）独立监督人制度：独立监督人既可以是 自然 人，也可是法人，他们将对项目受托人的投资行为、项目的运行情况进行独立监督，并提交报告以及列席受益人大会和出具书面审核意见。 （5）主要条件：自筹资金不得低于项目总预算的60%，且资金已经实际到位；项目方资本金不得低于项目总预算的30%，且资金已经实际到位；已经建成的项目不受前款规定的限制。
三、产业（基础设施）投资基金
产业投资基金是指一种对未来上市 企业 进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产。
（一）可行性
当前我国基础设施产业投资基金已呈现出良好的 发展 前景，主要体现在：一是2006年我国出台的“十一五”规划中，提出要加快产业基金试点；二是相应的政策法规逐步完善，《产业投资资金（试点）管理办法》即将颁布，修订后的《合伙法》可望2007年实施；三是国内已有产业投资基金成功设立的先例，如渤海产业投资基金、中科招商、联想投资等；四是完全符合现国家计委《产业投资基金管理指引办法》的三大投向之一，该办法规定产业投资基金从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资。
（二）特点
在美国，经过几十年的发展，产业投资基金在资产规模上成为最大的 金融 产品。据统计，1999年投资基金在资产总量上一举取代商业银行的资产总量，成为美国金融市场上第一大金融产品，基金的数额达到了7000多只。美国投资基金具有以下特点：
1.投资基金在金融市场上的地位举足轻重。
2.投资基金成为美国民众一种惯用的金融投资工具。
3.投资基金的出现，对美国的高新技术产业的发展起到了巨大的推动作用。
4.投资基金对公司加强内部管理起到了促进作用。
5.基金管理公司越来越专业，越来越集中，形成一批大的基金管理公司。
6.基金的全球化趋势不断增强。
7.投资基金为企业提供了新的融资方式。
（三）优点：
1.资金运作的专业化。通过每个基金的设立和运作，在对投资基金的筹集、资产评估、收益分配和风险控制等方面，形成效益较优和机制完善的基础设施投融资制度。
2.资产管理的专业化，通过专业化的基金管理公司的长期运作，形成相关基础设施领域具有稳定性和高水平的技术与管理专家团队。由于克服了政府部门的官僚主义弊病，不但能加快基础设施的建设，还能在基础设施使用后为社会提供更好的服务。
3.广大投资者能够通过基金参与具有稳定和较好收益的基础设施投资，分享 经济 增长的成果，也促进社会的公平分配与和谐。基础设施投资基金的发展可为养老基金等需要长期稳定回报的投资提供很好的投资工具。
4.基础设施投资基金持有能长期稳定现金流的基础设施资产，通常可以基金自身上市来为基金的初始投资者提供流动和带来可观的上市溢价收益。
（四）案例
2006年12月30日，渤海产业投资基金经国务院同意，国家发改委批准，作为国内第一只大型人民币产业投资基金，在天津正式挂牌，开创了我国直接投融资的新模式和新渠道。
渤海产业投资基金由全体出资人以契约方式发起设立，总规模200亿元，首期募集60.8亿元。出资人包括：全国社会保障基金理事会、国家邮政局储汇局、天津市津能投资公司、中银集团投资有限公司、 中国 人寿保险（集团）公司、中国人寿保险股份有限公司以及渤海产业投资基金管理有限公司。基金以封闭方式运作，有偿期十五年，对企业进行股权类投资。基金主要围绕国务院对天津滨海新区定位进行投资，同时支持环渤海区域经济发展。投资重点是具有自主创新能力的 现代 制造业、具有自主知识产权的高新技术企业、 交通 能源基础设施项目以及符合国家产业政策的其他项目。
渤海产业投资基金委托渤海产业投资基金管理有限公司运作管理。渤海产业投资基金管理有限公司注册资本为2亿元，由中银国际控股有限公司、天津泰达投资控股有限公司作为主要股东与基金全体出资人共同发起设立。渤海产业投资基金管理公司秉承国际化、专业化、规范化运营理念，致力于建立运作规范、治理完善、管理 科学 、风险控制强的现代企业制度。
渤海产业投资基金的资产由交通银行托管。基金托管人的引入，对于保证基金资产的独立性，建立相互制衡的运作模式，防范基金投资风险，保证基金资产安全完整具有重要作用。
四、结论
通过对上述投融资方式的比较和分析，可以形成的结论是：经过改革开放和金融创新，我国人民币资金充裕，不论是银行资金还是居民储蓄资金、保险资金，资金存量持续保持增长的势头。我国现在并不缺资金，缺乏的是良好的投资渠道。基于这一观点，在市场经济条件下交通基础设施融资方式应着重从两个方向不断探索和创新。
中央新疆工作座谈会的召开拉开了新疆跨越式发展的序幕，自治区政府提出了新疆金融业跨越式发展的目标：建设乌鲁木齐人民币国际清算中心。本文通过对目前面临困难的分析，提出了为实现这一目标所需进行的金融创新。
一、国际清算的概念及建设的必要条件
（一）国际清算的含义
国际清算是指国际银行业采用一定的方式，通过一定的渠道，运用一定的手段，按照一定的规则清讫银行间债权与债务关系的过程和方法，国际清算注重提高银行清算账户的使用效益，
加速银行间资金转移和流动并加以规范，国际清算是国际结算的继续，国际清算使国际结算最终得以完成。
（二）建设国际清算中心的必备条件
一是货币的自由兑换以及跨境流通规模大且呈现国际化。二是基础设施先进，拥有完善的交通通信和网络设施。三是高度发达的经济基础作支撑。四是金融机构大量聚集，拥有发达的金融中介服务业，各种金融交易活跃。五是高端金融人才云集，拥有一大批懂得国际惯例、精通业务的高级金融人才。
二、目前，乌鲁木齐建设人民币国际清算中心面临的重大问题
（一）人民币自由兑换尚无时间表且人民币跨境结算量较小
人民币自由兑换是建设人民币国际清算中心的先决条件，但是目前，发展人民币兑换业务存在制度上、政策上的限制，且尚无具体的时间表实现自由兑换。2007年至2009年人民币在新疆周边国家的总流量（流入量和流出量之和）不足5亿元，人民币跨境结算量有限，在目前人民币跨境结算量有限的情况下，单纯去谈国际清算就成了“无源之水，无本之木”。
（二）交通、通信等基础设施建设难以满足国际金融业务发展的需要
乌鲁木齐市作为区域经济中心城市的交通和通信能力依然较弱，据《2009年乌鲁木齐市国民经济和社会发展统计公报》，乌鲁木齐地窝堡国际机场年旅客吞吐量780万人次，是同期西安咸阳国际机场的51％ ；高速公路1306公里，仅占全区公路的0.87％。通信业务距离发达省区仍有较大差距， 2009年乌鲁木齐邮政电信业务总量为40亿元，仅为同期上海市的4.6％、西安市的38.7％。
（三）实体经济基础支撑能力较弱
乌鲁木齐地区经济的集聚和辐射作用仍然有限，2009年乌鲁木齐市国内生产总值达 1095亿元，社会固定资产投资累计 412.5 亿元，全年实现社会消费品零售总额473亿元，仅为同期上海的7.3％、7.7％和9.14％ ，上海的目标是建设国际金融中心，乌鲁木齐总体经济实力较上海还有非常大的差距，难以满足建设国际清算中心所需的实体经济支撑。
（四）金融基础设施落后、金融体系单薄、人才匮乏
乌鲁木齐的城市面积偏小，缺少人民币国际清算中心需要的办公经营空间，且缺乏具有全国、全球影响力的金融机构总部落户，外资金融机构寥寥无几，目前只有东亚银行落户乌鲁木齐，金融体系构成尚未“国际化”。从总规模而言，世界上众多国际清算中心，金融从业人员占就业人口比重均为10％以上，而乌鲁木齐目前还不到l％，而且高级管理人才比较匮乏。
（五）乌鲁木齐市在国内城市竞争中不具备优势
目前，国内不少城市都提出要建成各种各样的金融中心，上海、北京、竞争力处于第一集团，广州、杭州等处于第二集团，而沈阳、西安等城市处于第三集团。乌鲁木齐与这些城市相比，经济总量和金融基础设施都处于劣势。2009年乌鲁木齐市的GDP只有1095亿元人民币，而同处西北的西安市，同年的GDP已经超过2719.1亿元人民币。不具备竞争优势，就很难获得中央的政策支持，如果单单靠地方政府去建设一个国际清算中心，难度会增加不少。
（六）乌鲁木齐市国际化程度较低
就目前的情况看，乌鲁木齐市的国际化程度离国际清算中心的要求还是有很大距离，至2009年末，全市实有外资企业905家,而上海市仅2009年就新增外资企业5080家 ；2009年外商直接投资2.01亿元，仅为当年上海市的 2.6％；跨境贸易结算仍以美元为主，实体经济体中无具有国际影响力的国际知名大公司和大企业。
三、开展金融创新，逐步将乌鲁木齐市建设成为区域性金融中心
通过上述分析，将乌鲁木齐市建设成人民币国际清算中心是一个远期金融发展目标，目前首要的任务是开展金融创新，建设乌鲁木齐区域性金融中心，为国际清算中心的建设奠定基础。
一是抓住新疆跨越式发展的大好时机，政府推动金融创新。政府作为各项事业的组织和推动者，制定推进金融工作的整体规划，明确发展目标和工作方向，出台创新政策和优惠政策，鼓励金融企业开辟新的金融市场或金融业务，以税收优惠政策吸引区外和国外金融机构进驻，形成比较优势。
二是实现乌鲁木齐经济实力的持续提升。经济支撑是一个城市成为金融中心的重要基础条件，通过改善经济运行环境的方式促进经济实力的提升，在经济规模不断扩大的基础上，实现金融机构数量、金融资产规模、金融基础设施等多个方面的提升，为金融创新奠定基础。
关键词：丝绸之路经济带;金融中心
自2013年9月提出建设“丝绸之路经济带”重大战略构想以来，推进“丝绸之路经济带”建设成为我国开创全方位开放新格局的重要举措，标志着国家西部大开发进入更高发展阶段，也为陕西经济发展和对外开放提供了重要契机。陕西要牢牢把握“丝绸之路经济带”建设的历史性机遇，以打造区域性金融中心为载体，构建欧亚经济金融交流平台和合作机制，依托陕西人文、区位以及能源、科技、文化等资源与产业发展优势，促进区域金融资源聚集，提高金融资源配置能力，提升金融运行效率，把陕西省建设成为丝绸之路经济带上具有重要影响、特色鲜明的区域性金融中心，为建设“三个陕西”和内陆改革开放新高地提供重要支撑。
一、陕西建设“丝绸之路经济带”金融中心的发展优势及存在的不足
（一）发展优势
1、基础条件及资源禀赋
陕西西安作为丝绸之路的起点城市，是丝路经济带和亚欧大陆桥上重要的中心城市、商贸物资运输的门户，是全国交通枢纽，航空、铁路、公路交通发达，地铁、高铁建设趋于完善，实现了公众信息网络的国际互联。陕西省能源资源、旅游资源、科教资源丰富，在西北地区具有显著优势。煤炭、石油、天然气资源丰富，位居全国前列;拥有秦、汉、唐古都历史资源，陕北红色革命旅游资源，陕南山水生态旅游资源等。2013年，接待境内外游客2.33亿人次，旅游收入达2135亿元，拥有西部电影集团、曲江影视集团及陕歌大剧院、大唐芙蓉园、华清池等大型文艺演出平台。陕西高校及科研院所数量多，科教资源在全国具有相对优势。在空间布局和产业优势上，以曲江文化新区、高新技术开发区、经济技术开发区、哄鄙态区、沣渭新区、国际港务区、航空基地和航天基地为内容形成了“五区一港两基地”生产力空间。产业发展方面，能源化工工业、装备制造工业、食品工业、非金属矿物制品业和有色冶金工业占工业总产值的83.8%，成为陕西重要的支柱产业。近年来，陕西信息、电子、新材料等战略新兴产业得到快速发展。
2、经济基础
一个区域性金融中心的建设，必须具有较强的综合经济实力，以经济辐射力为依托形成区域性金融中心。进入“十二五”以来，陕西经济加快发展，国内生产总值持续增长，2013年陕西省GDP达到16045.21亿元，较“十二五”初增长了58.5%，人均GDP达到4.27万元，比2010年增长57.6%;全社会固定资产投资15934.2亿元，比2010年增长86.12%;财政一般预算收入达到1748.33亿元，较2010年增长82.46%;消费、进出口对国民经济增长贡献度达到66.59%。与西北其他省份相比，陕西的经济聚集度具有绝对优势：
2013年，陕西实现生产总值16045亿元，分别是甘肃、青海、宁夏、新疆生产总值的2.5倍、7.6倍、6.2倍和1.9倍;实际利用外资36.78亿美元，在西部居于领先地位。相对西北五省，陕西经济基础相对发达，为其经济中心的地位奠定基础;同时，对外开放的水平相对较高，也为设立面向丝绸之路经济带自由贸易区和设立离岸中心提供一定的优势。
3、金融聚集度水平
“十二五”以来，陕西省金融业规模逐步扩大，结构得到优化，市场体系不断健全，生态环境日益改善，形成了快速发展、多元发展的格局。截至2013年，陕西有3家政策性银行、5家国有商业银行、9家股份制商业银行、8家城市商业银行、5家农村合作银行、108家小型农村金融法人机构、1家邮政储蓄、4家外资银行，17家村镇银行，银行金融机构资产总额33395亿元。证券公司3家，证券分公司10家;境内上市公司39家，股票市价总值2207亿元;保险公司机构48家、期货公司3家、基金分公司3家，小额贷款公司、中介、典当、股权投资等各类机构近千家。形成了比较完善的地方金融体系，包括：长安银行、西安银行、西部证券、开源证券、永安财险、陕国投、长安信托、西部期货等12家传统金融机构。另外，近年来，成立了省属金融控股集团，成立了首家国有独资P2P金融服务平台，设立了股权交易中心等17家交易所，成立了11家村镇银行、213家小贷公司、159家融资担保公司、109家创业投资基金、29家私募股权投资基金和产业投资基金，新兴金融业态迅速繁荣，带动全省经济快速发展、产业结构不断优化升级。
在金融聚集方面，陕西相对西北其他省份具有显著优势。金融资源总量来看，陕西存贷款余额居于西北五省首位，其中存款余额2.57万亿元，分别是甘肃、青海、宁夏、新疆的2.13倍、6.26倍、6.65倍和1.83倍;贷款余额1.65万亿元，分别为其他四省的1.87倍、5.24倍、4.23倍和1.68倍;从金融机构数量和规模来看，陕西的机构数量和资产规模都遥遥领先。在资本市场方面，相对西北其他省份，陕西也具有明显优势。根据中国金融中心指数报告（第六期）显示，西安综合竞争力在31个国内金融中心城市中排名13位，金融产业绩效排第14位，金融机构实力第15位，金融生态环境第14位，基本均位居西北首位，综合竞争力和金融生态环境均分别较上年提高了2位和1位。
4、陕西与中亚五国经济水平的比较
中亚五国是丝绸之路经济带沿线的核心区域，总面积约400万平方公里，人口约6300万。2013年GDP总量超过3016亿美元。中亚五国盛产小麦、棉花、石油、天然气，其中，土库曼斯坦油气资源最为丰富，天然气储量约占世界总储量的四分之一;哈萨克斯坦国内生产总值居于中亚五国首位，是世界十大产煤国之一，铜、锌、钼、钨的储量居世界第一，铬和磷居世界第二，享有“能源和原材料基地”之誉。
陕西省的经济总量，已经超越中亚五国之首哈萨克斯坦。陕西拥有丰富的煤炭资源丰富，是世界七大煤田之一，石油、天然气、钼和黄金储量均居全国前列。近年来，中亚五国及陕西的经济发展及产业结构情况如下（见图1、2）。通过比较可见，陕西经济快速增长，已经赶超中亚最大经济体哈萨克斯坦，并遥遥领先于其他国家;从产业结构来看，哈萨克斯坦、吉尔吉斯坦、塔吉克斯坦的三产占比均超过50%，而乌兹别克斯坦斯坦和塔吉克斯坦的农业超过20%，吉尔吉斯坦和塔吉克斯坦二产低于40%;而陕西一产占比仅为10%左右，三产占比35%。可以看出，中亚五国与陕西能源结构具有相似性，产业结构存在较强的互补性。因此，在能源和产业上，陕西与中亚五国可充分利用彼此资源和产业优势，开展贸易合作。
（二）存在的问题
1、陕西经济对外开放度不高、金融业聚集度不足。陕西尚处于工业化中期阶段，经济结构呈现内向型特征，总部级金融机构较少、类金融和准金融机构数量偏少，金融信息公司、金融租赁公司、民营银行、寿险公司、保理公司等金融领域依然处于空白，与金融中心建设目标尚存在较大差距。
2、资本市场发展缓慢。股权、产权、碳排放权、农村土地、公共资源等要素交易市场建设缓慢，社会融资结构失衡，直接融资比例小，利用资本市场融资能力不强。
3、地方金融发展滞后、总体规模偏小。陕西地方金融机构资产规模小、实力弱、缺少协同，整体抗风险能力不强，运作效率不高，在业界影响力不大。
4、专业人才匮乏，尤其缺少富有经验的高端金融人才。虽然西安的教育资源丰富，但人才流失严重。
5、金融业发展环境有待改善。社会信用体系建设和市场信用环境急需提高和改善，区域性金融功能区和基础设施建设滞后，承载能力和服务水平不强。
二、陕西建设“丝绸之路经济带”金融中心的总体规划
（一）指导思想
以国家建设“丝绸之路经济带”战略为契机，以对外开放和改革创新为动力，发挥陕西省区位、交通、人文、环境和资源优势，立足大西安，依托大西北，面向中亚五国，提升金融的聚集度和辐射力，争取利用10年左右的时间，将西安打造成为最具发展活力、最具创新能力、最具辐射带动作用、特色鲜明的区域金融中心，辐射和带动西部地区经济发展，为丝绸之路经济带社会文明进步做出贡献。
（二）发展原则
1、基于资源优势，差异化发展。基于陕西资源、区位、文化等优势，形成特色金融优势，实现对丝绸之路经济带上国家和地区资源优势的整合，构建完善的金融生态链。
2、基于实体经济，创新性发展。在充分发挥传统金融对实体经济作用的同时，注重构架新型的金融发展模式。充分发挥互联网、云计算等现代信息技术在金融领域的运用。
3、基于普惠金融，包容性发展。注重对经济社会薄弱环节、对中小微企业的金融支持，提供普惠金融服务便利。
（三）定位
1、整体定位：“丝绸之路经济带”金融中心。
2、区域功能定位
遵循“一个核心六条主线”的总体空间规划布局，形成以金融核心区为“一点”，以科技金融、能源金融、文化金融、离岸金融、商务金融、农村金融为六条主线，建设不同规模、多种层次的金融功能区，发展知识密集和资本密集的现代金融集群，加快“丝绸之路经济带”经济与金融一体化，形成区域性金融中心和战略开放新高地。
（四）发展目标
1、近期发展目标
力争经过3年的努力和发展，把西安建设成为：
――西北区域性金融机构和大型企业的总部聚集区;
――中亚五国金融机构中国总部的首选地;
――互联网金融、要素交易及金融产品创新研发基地;
――丝绸之路经济带自由贸易区;
――金融中后台服务和金融外包服务基地。
2、远期发展目标
未来5-10年，着力构建丝绸之路经济带上具有显著影响力的区域性金融中心。
――丝绸之路经济带投资融资中心。打造金融机构密集、资金充裕、产品多样、业务创新、市场机制完善、风险监管有效、发展环境优越的资金汇集、调度、配置枢纽。
――丝绸之路经济带离岸金融中心与结算中心。提升区域金融服务水平，形成功能完备的金融结算、外汇交易与离岸金融中心。
――丝绸之路经济带保险服务中心。以出口信用保险和国内贸易信用保险为重点，建设保险机构集中、承保能力领先、辐射能力突出、市场充满活力的保险中心。
――丝绸之路经济带特色金融创新服务中心。以民间金融为主体，以金融创新为核心，以各类股权、债权及产权交易所为依托，面向战略性新兴产业及中、小、微企业，提供全方位特色金融服务。
――丝绸之路经济带金融后台服务基地与金融中介服务中心。聚集数据中心、清算中心、银行卡中心、呼叫中心、灾备中心、支付系统、后勤保障等各类后台服务机构，同时积极发展征信、评估、担保、经纪、会计、律师、财富管理、投资咨询等各类中介服务，形成金融后台服务基地与金融中介服务中心。
三、重点任务
大力发展要素交易市场，抢占西部资本市场高地。按照“资源资本化、资本证券化”的思路，积极利用资本市场，推动本地企业上市工作，以实体经济的发展带动金融资源的聚集，提高资本证券化水平。另外，按照“交易资源大整合、交易市场大拓展、交易板块大协同”的发展思路，积极设立公共资源交易、农村土地交易中心、西部能源交易中心等要素交易平台，争取打造在丝绸之路经济带上有影响力的区域性资产交易体系。
整合地方金融资源，发展壮大地方金融机构实力。全面整合省属金融资源，打造金融龙头企业，提高地方金融实力和整体抗风险能力。组建国有金融资本管理公司，发展混合所有制，发挥杠杆作用，壮大地方金融的实力。充分利用丝绸之路经济带发展、能源安全生产契机，设立丝路银行（或投资银行）、丝路保险公司、西部能源开发银行、科技银行，争取实现跨区域经营。
大力发展私募基金，打造西部股权投资基金中心。加快设立“丝绸之路经济带”建设投资基金（或陕西丝路新起点产业基金），构建现代全产业链投资基金，建立政府引导基金、天使投资基金、创业投资基金、产业投资基金共同发展的多层次股权投资基金体系，把陕西省打造为西部股权投资基金中心。将陕西榆林民间金融改革试验区申报为国家级金融改革试验区，制定民间借贷管理条例，建立民间资本管理服务中心，率先做出民间金融品牌效应。
创新发展互联网金融，抢占未来金融竞争制高点。推动省内互联网金融企业利用互联网云计算、移动通信、大数据等技术手段，全面提升服务广度和深度。推动P2P、第三方支付、移动支付、电商金融、众筹融资等金融信用中介服务平台规范发展，建立互联网创新基地，加快促进网络金融发展。
发展外向型经济，设立面向丝绸之路经济带自由贸易区。大力推进对外开放和对外贸易，促进对外贸易水平、质量、层次、范围上的提升，通过扩大外贸强化区域金融中心对经济带的辐射效应。加强招商引资，促进企业走出去，发展外向型实体经济。重点吸引和支持类似三星、陶氏等大型企业、昆仑银行等金融机构总部落户西安。以西安国际港务区为核心，设立面向丝绸之路经济带的离岸金融中心和自由贸易实验区，推动自由贸易与自贸区业务创新，建立面向中亚国家的跨境支付平台，建立跨境金融信息服务基地。
加快基础设施建设，做好空间布局。金融基础设施建设是建设区域金融中心的重要载体。目前，要建设“西部蝴蝶工程”：窗口工程、翅膀工程、主体工程、脉络工程。“窗口工程”：依托高新区唐延路打造一条金融街，建设金融“新地标”：建筑金融高楼群，包括西部金融摩天大厦和系列商贸综合体，集高端商贸、金融、办公、展览、餐饮、酒店、健身、运动为一体，满足顶级商务金融人士专业商务休闲需求。“翅膀工程”：一对是互联网金融示范区、金融创新示范区，另外一对是要素交易城、创投基金城。“主体工程”：十大新兴产业园区基础设施建设，保税区、港务区和自贸区外向型经济基础设施建设。“脉络工程”：加快地铁开工力度，争取在“十三五”期间，全面实现“机场、高铁站、火车站、港务区、高新区、西咸新区、曲江新区、哄毙虑”等核心区域的地铁全贯通。支持民间资本以独资、参股、控股、特许经营、综合开发等多种方式，参与投资金融中心重点项目的建设、运营和维护。
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The Study on the Strategy on Constructing “Silk Road Economic Belt” Financial Center in Shaanxi Province
QUAN Yongsheng
（Shaanxi Financial Holding Group Co.， Ltd， Xi’an Shaanxi 710065）
2013年11月20日，经国务院同意，中国人民银行等十一部委联合下发了《云南省 广西壮族自治区建设沿边金融综合改革试验区总体方案》，试验区由跨越两省区，数个与周边国家接壤的地级市、州组成，是迄今为止面积最大、陆地边境线与海岸线最长的金融综合改革试验区。围绕“推动跨境人民币业务创新”、“完善金融组织体系”、“培育发展多层次资本市场”、“促进贸易投资便利化”、“加强金融基础设施建设的跨境合作”、“健全跨境金融合作交流机制”等十项主要任务，国家赋予了云南、广西大量先行先试政策。这是改革开放以来国家首次在云南开展的综合性区域金融改革，政策含金量高，充分体现了国家对云南边疆民族地区金融工作的关心、重视与支持，必将对全省加快沿边开发开放、促进经济金融长期平稳健康发展发挥积极而深远的影响。
《总体方案》的出台是落实十八届三中全会关于金融改革相关部署的有力举措。党的十八届三中全会对全面深化改革做出了战略部署，明确提出要加快沿边开放步伐，扩大金融业对内对外开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，加快实现人民币资本项目可兑换等。充分发挥云南区位优势，加快推进沿边金融综合改革试验区建设是落实十八届三中全会精神的重要一步，是加强顶层设计和摸着石头过河相结合，整体推进和重点突破相促进的具体体现，将对国家全面深化金融改革提供有益借鉴，积累宝贵经验，也必将激发云南经济金融改革和发展的巨大活力。经过5年左右的努力，云南有望初步建立与试验区经济社会发展水平相匹配的多元化现代金融体系，金融支持沿边经贸发展的广度和深度进一步拓展。
有选择性地允许部分地区就某些金融改革项目进行试点，鼓励地方发挥改革和创新的积极性，积累经验，进而推广，是推进金融业整体改革的有效路径和重要方法。云南是我国连接东南亚和南亚国家的陆路交通枢纽、对外开放的重要门户，是中国面向西南开放的重要桥头堡，战略地位十分重要，区位优势非常明显。近年来，云南与东盟双边经贸往来不断扩大，东盟目前已成为云南增长最快和份额最大的主要贸易市场，2013年1至11月，全省对东盟贸易额87.5亿美元，同比增长46.2%。在对外金融开放合作方面，云南有着悠久而光荣的传统。自改革开放以来，云南充分发挥沿边开放优势，先行先试，加快推进金融对外开放，成绩可圈可点，为国家推进金融对外开放积累了宝贵经验。上世纪90年代，云南率先在边境贸易中使用人民币结算；2004年10月1日，国家在云南试行边境贸易出口人民币结算退税政策；自2003年开始，云南省边境贸易人民币结算占贸易额的比重快速上升，人民币结算量约占到整个边贸结算的90%以上；2010年6月，云南获批成为跨境贸易人民币结算第二批试点地区；2011年，在全国首次实现人民币与老挝基普区域性柜台交易挂牌，首创人民币对非主要国际储备货币泰铢在银行间市场区域交易的全新模式；2013 年 1-11 月，全省完成跨境人民币结算 515.81 亿元，同比增长 29.04%，业务量居全国第十七位，其中，对东盟地区跨境人民币结算业务占总量的比重达 44.96%，是云南省跨境人民币结算的第一大市场。东盟已有九个国家，南亚已有印度、巴基斯坦等五个国家与云南发生跨境人民币结算业务。选择在云南开展沿边金融综合改革试验区建设具有先天优势、扎实基础和有利条件。
人民银行昆明中心支行高度重视《总体方案》的贯彻落实工作，行领导及主要业务处室对《总体方案》作了精心研读，多次召开会议专题研究部署贯彻落实《总体方案》的各项工作。目前，昆明中心支行已成立了推进建设云南省沿边金融综合改革试验区领导小组，明确了工作职责。昆明中支党委成员分赴沿边州市，围绕贯彻落实《总体方案》开展专题调研，在调研的基础上进一步理清思路，明确工作方向和重点。在此基础上，抽调了相关专业工作人员对《总体方案》中涉及人民银行、外管局的四十多项任务作了逐项梳理，划分为“积极推进类”、“寻求突破类”和“探索研究类”三类，分别采取有针对性的推进措施；对工作任务逐条逐项作了细化分解，明确了责任人、时间表和路线图。下一步的工作重点，就是围绕“寻求突破类”的政策措施探寻切实可行的操作办法，制定业务管理办法和操作规程，为全国深入推进金融改革提供经验借鉴。
今年是建设沿边金融综合改革试验区的开局之年，做好今年的各项工作，将为未来五年试验区建设打下扎实基础。新的一年孕育着新的希望，推进沿边金融综合改革试验区建设的美好蓝图、崭新征程已经放在全省金融系统的面前。希望全省金融系统认真贯彻落实党的十八届三中全会精神，倍加珍惜国家赋予云南的重大政策利好，抢抓机遇，全力以赴，按照中国人民银行等十一部委的统一部署，在省委省政府的坚强领导下，坚持改革创新、先行先试，坚持风险可控、稳步推进，坚持允许试错、及时纠偏，坚持成熟一项、推进一项的原则，周密安排部署、精心组织实施、坚持不懈推进，举全省金融系统之力，推动沿边金融综合改革试验区建设取得实效。
关键词：金融产业集聚；效应；上海国际金融中心
一、金融产业集聚与国际金融中心的内涵
在经济金融全球化、市场化及信息化不断发展的背景下，金融机构的空间集聚现象日益显著，金融产业集聚成为现代金融产业组织的基本形式。20世纪70年代以来出现的这种新现象不仅发生在发达国家，而且也出现在一些发展中国家和地区。
所谓金融产业集聚，就是指一国的金融监管部门、金融中介机构、跨国金融企业、国内金融企业等具有总部功能的机构在地域上向特定区域集中，并与其他国际性(跨国)机构、跨国公司、国内大型企业总部之间存在密切往来联系的特殊产业空间结构。
金融中心是一个综合性的有机体，以国家银行或中央银行为总枢纽，以商业银行、储蓄、投资、信托等银行或公司为躯体，证券交易所、货币市场、黄金市场和外汇市场为辅翼，拥有收集、交换、重组和解译信息的能力，其实质就是金融产业集聚的结果。一般认为金融中心的金融机构集聚能够提高跨地区支付效率和金融资源跨地区配置效率，节约周转资金余额、提供融资和投资便利，有效地降低交易成本，促进各金融机构及各行业的信息交流，可以更加有效地利用现有网络系统和其他基础设施，实现规模经济。
国际金融中心是指来自全球的金融机构可以运用全球性的金融工具开展业务的金融市场。其主要活动是借贷、证券发行和交易、资金管理，可能还有保险，主要的金融机构包括三类：功能性金融机构，新型金融机构和各类金融中介组织；大型金融机构的数据处理中心，灾难备份中心和呼叫中心等后台服务机构；大型外资金融机构。拥有收集、交换、重组和解译信息的能力是国际金融中心最根本的特征。
二、金融产业集聚形成的因素分析
1 金融产业集聚的动因分析
从宏观视角来说，国际大都市的产业结构转型是金融集群形成的首要前提，现代服务业的发展是金融产业集聚的内在动力，国家政府扶持性的产业政策是金融机构大规模空间聚合的重要支撑；专业化的人才聚集以及不断增长的面向全球的金融市场，是国际大都市最终成为金融企业进驻地的主要优势。从微观视角来说，各类金融机构是金融产业集聚的主体，因而金融跨国公司的选址决策所带来的总部经济最终决定了产业集聚的区域。
2 金融产业集聚形成的基本要素
由于金融产业服务对象的广泛性和金融业务对信息处理的特殊性，使得其对区域内的社会经济发展水平、相关配套产业的发展基础、市场开放度及高级专业人才的集聚都有相当高的要求。概括地来说，金融产业集聚形成的基本要素包括五方面：
(1)得天独厚的区位优势。优越便捷的地理区位不仅指最便利的自然交通位置，还包括了最优越的时区位置。最优越的时区位置可以保证金融市场在其他时区金融市场关闭前继续交易，而最便利的自然交通位置使金融信息的收集和传送更及时方便有效。
(2)繁荣稳定的经济基础。具有一定基础的国民经济发展水平和相对完善的市场经济制度是巨大资金需求和供给的前提。
(3)开放自由的金融制度。经济市场化和宽松灵活的金融政策，既可以吸引国外金融机构进入市场，同时也成为了金融产业集聚形成和发展的制度保障。
(4)大量高素质的金融专业人才储备。高级专业人才的汇聚，不仅是吸引金融机构进驻的前提和基础，更是区域金融市场繁荣、金融产品不断创新的根本支撑。
(5)公开适度的法制监管和灵活优惠的财税政策。
三、金融产业集聚的效应分析
1 集聚效应
集中交易使得交易效率大大提高，金融产业聚集效益主要体现在跨地区支付效率的提高和金融资源跨地区配置效率的提高。此外，也提高了近距离交流与沟通的便利性。城市吸引着具有巨大不确定性、需要面对接触的产业和服务业，吸引着那些以较快的互动速度为必要条件的行业。城市吸引来了批发商，批发商带来的金融机构又引来了全国性大公司。公司或金融机构集中在一起能够适应复杂多变的市场需求而建立客户关系，具有相关业务的金融机构需要加强联系。
2 外部规模经济效应
金融产业集聚大大简化了金融机构之间的合作途径，增强了其合作的广度和深度。金融业内部可发展众多合作项目和业务关系。银行与银行之间，商业银行与保险公司之间，保险公司与证券公司之间等等都可以开拓出众多的业务合作关系。各金融部门的空间聚集可以共同建设和使用基础设施与服务设施，降低成本，节约周转资金余额，提高市场流动性，降低融资成本和投资风险。
3 产业结构调整效应
在高效金融体系的大环境中，资金向着收益率高的部门流动，高附加值、高利润率的产业赢得了资金资源，从而产业结构得以进一步调整。其次，金融发展为企业进行技术改革与研发创新提供必要的资金和风险防范方法，为产业成长奠定基础。最后，金融发展能推动企业集团化、国际化的发展，为企业并购重组提供金融资源，加速了产业结构调整。
4 信息外溢效应
因为处于不同发展阶段和具有不同竞争实力的金融机构在同一地理位置上的密集设置，会带来知识、技术等要素的外溢，使金融产业集聚具有典型的信息外溢和知识学习效应。地理位置的接近有利于掌握更加丰富的金融信息，金融中介的参与，使得银行与借贷经营的企业家之间信息交流充分，使整个价值链的利润提高。而金融机构可根据集群内企业的需求，提供多样化的金融产品，更好地满足企业的发展需要，同时也拓展了金融机构的盈利空间。
5 知识学习效应
在信息外溢的同时，处于同一金融产业集聚中的金融机构会相互学习对方的优势，从而使集聚具有突出的知识学习效应。知识技术的外溢效应随空间距离的扩大而下降，集聚所带来的知识溢出，有利于集群内经验共享、提高技术创新能力和生产率。新技术和新知识具有非正式、未编码化的特点，在本地流动就比在远距离内流动容易，再加上许多知识是隐性的，面对面的接触与交流才能利于这种知识的传播，这类信息的聚集与外溢也节省了金融企业的学习成本。
6 网络效应
金融产业集聚的网络结构带来的额外收益称为网络效应。首先，通过地理集中，金融服务商和客户都比较熟悉，网络成为信息流动的渠道，减少了信息交流和搜寻的成本。其次，网络促进金融产业集聚主体之间的相互联系，增进了解，容易建立信誉机制，这样既减少机会主义行为倾向，降低合约的执行和监督成本，降低交易成本，也能使金融产业集聚区在创新性金融知识的传播、消化、吸收都更加迅速、快捷，集聚主体之间经过知识的综合、外化、内化，实现了知识的区域化过程，
十分有利于金融知识的共享，创造“知识乘数效应”，加快了集聚区域的金融知识孵化和金融创新，从而获得了金融创新的区域比较优势。
四、上海金融产业集聚的现状
上海地理区位优越，经济实力雄厚，使得其具备了汇聚国内商贸并辐射全国乃至海外的作用，从金融产业集聚的情况来看，上海在金融设施、交易规模、机构数量、金融产品创新和金融人才培养等方面均取得了瞩目的发展成就。到2008年底，上海共有金融机构899家，其中外资金融机构395家；商业银行资金营运机构6家，其中，资金营运中心4家，票据营业部2家。
2008年，上海金融市场(不含外汇市场)交易总额167.7万亿元，同比增长30.9％；证券交易所总成交额27.18万亿元。其中，股票成交额18.04万亿元，位列全球第七；全国银行间货币和债券市场成交额110.3万亿元，同比增长54.7％；期货交易所成交额28.9万亿，同比增长24.8％；黄金交易所成交额8983亿元，同比增长184.3％，其中，现货黄金成交8696亿元，现货黄金场内交易额位列全球第一。
到2008年底，上海共有已开业的外资法人银行17家，占全国外资法人银行总数的53.1％，并表外资法人银行总资产8450.5亿元，占全国外资法人银行总资产的84.8％；外资法人财产险公司7家，占全国外资法人财产险公司总数的63.6％；上海中外合资寿险公司共有12家，占全国总数的46.2％；上海中外合资基金管理公司共有19家，占全国总数的57.6％，管理的资产规模约5000亿元，占全国中外合资基金管理公司管理资产规模的58.2％。总的来说，上海对外开放和外资金融机构数量继续在国内保持领先地位。
五、基于金融产业集聚的上海国际金融中心建设
1 正确发挥政府在推动上海国际金融中心建设中的积极作用
一般来说，金融中心的形成有其特定的条件，在很大程度上是由其经济和金融业发展的自然过程所决定，但是监管制度和政府政策也产生重要的影响，金融机构选定机构所在地后，通常都有相对的稳定性和惯性。因此，金融中心形成的早期阶段需要地方政府提供具有竞争力的政策和制度环境，鼓励金融机构做出迁移的决定，从而加快金融中心的自然聚集过程，使金融中心尽早跨出金融机构聚集和协同效应支撑的自维持发展阶段。
2 突破上海各行业以及区域间的壁垒
根据规模经济原理和都市圈发展特点，上海作为一个城市本身不能满足上海金融中心对发展空间与市场容量的要求，长三角地区发达的经济基础是上海建设国际金融中心的有力支撑，因此，应充分考虑长三角区域城市群金融产业的协调性，突破行政区划对金融联动的体制约束，从业务联动、局部联动、单边联动逐步过渡到机制联动、市场联动和规划联动。
3 营造金融企业集聚的良性互动机制
上海在依靠良好的基础设施、优惠税收政策和土地政策吸引外资银行的同时，需要通过为企业提供良好全面的市场信息服务、市场竞争标准，规范市场行为和推进经营手段的创新等手段促进产业集群急剧作用的良性互动。同时也应该改变过去重视大企业、高新技术企业，轻视小企业的作法，在吸引大型银行机构的同时，促进中小型银行发展与集聚，形成多种类型金融企业互动发展的良好局面。
一、河北省基础设施建设现状
衡量一个地区基础设施投资供给情况有两个重要指标：基础设施投资总额占该地区GDP的比重和基础设施投资总额占该地区全社会固定资产投资总额的比重。基础设施投资总额占GDP的比例可以反映基础设施与经济发展总量的关系，该比率越高说明基础设施投资资金来源越充足，基础设施投资占固定投资的比例可以反映基础设施与城市建设投入的关系，该比率越高说明城市建设投资越大。世界银行在《1994年世界发展报告》中指出：“有关发展中国家的一项抽样调查，基础设施投资占GDP的比重一般为2-8％，占固定资产投资的比重一般为20％”。而河北省基础设施投资占省内生产总值的比重在2004-2007年所占比例相差不大，平均为2.85％；基础设施投资占全省固定资产投资的比重2004-2007年有逐年下降的趋势，4年平均值为6.5％。可见河北省基础设施投资位于发展中国家的水平下线，基础设施建设投入不足，严重影响了河北省城市化进程，而要破解基础设施建设资金瓶颈问题，仅仅依靠政府的力量是远远不够的。
二、河北省基础设施建设投融资现状
河北省基础设施建设资金主要来源于：国家预算内资金、国内贷款、债券、外资、各种资源使用费、土地出让转让金等。在资金结构上，国内贷款和自筹资金、其他资金占河北省城建资金的比重较大，成为河北省基础设施建设资金的主要来源。
河北省基础设施建设资金来源具有以下特点：
一是政府投入所占比例很低且呈下降趋势。根据统计数据显示，在城市建设资金投入方面，政府投入(包括中央财政拨款和地方财政拨款)所占比例很低，并且呈现逐年下降趋势。从2004年政府投入比例3.19％，下降到2007年的2.03％。说明随着城建投融资体制的改革，政府单一投入的主体地位已改变，在基础设施建设中，社会资金发挥的作用越来越大。
二是国内银行贷款比例低。据统计资料显示，2004年国内银行贷款占城建资金的比重有15.63％，随后三年国内贷款所占城建资金的比例略有下降，但绝对数额增长很快。国内银行贷款的数额和银行的信贷政策、国家政策导向等有很大关系，尽管比重下降，仍然是河北省基础设施建设的主要资金来源之一。
三是自筹资金所占比重较大。并且规模也很大。2004年城建资金中自筹资金14784392万元，占城建资金的比重为70.30％。在随后3年中所占比例稳步提高，2007年所占比例高达76.51％。说明社会资金发挥的空间越来越大。
四是利用外脊比例极低，绝对数额增长缓慢。利用外资的方式主要有国外政府和国际金融机构贷款、与国外企业合资合作、外商直接投资等。从2004―2007年引用外资绝对数额略有增长，但是所占比例极低，且比例逐年下降，说明河北省基础设施建设在引进外资方面的体制、政策等有待改善。
五是股票与企业债券融资很少或几乎没有。截止到目前，河北省城建投资公司共发行企业债券4只，融资48亿元，融资规模与河北省GDP相比太低，说明河北省基础设施建设中通过资本市场融资比较保守，未来发展空间比较大。
三、构建现代城市基础设施建设投融资机制
(一)以“经营”基础设施代替“建设”基础设施理念
基础设施大多是公共产品或准公共产品，政府在提供基础设施方面起着重要的作用，但是由于市场失灵造成基础设施建设资金效率低下，忽略利益最大化原则。因此，对基础设施项目采用经营理念，通过招标等方式，将建成的可经营的基础设施项目的经营管理权，有偿转让给企业等管理，获取收益，再把收益用于基础设施建设，形成“建设一有偿转让一获取收益一再建设”的良性循环。不但扩大基础设施资金来源，而且提高基础设施运营水平。
(二)明确城建投资公司职能，完善城建投资公司法人治理机制
由于城建投资公司法人治理机制不健全，导致所有者缺位，难以形成有效的委托和激励约束机制，严重制约了城建投资公司的发展，因此必须建立完善的法人治理机制。城建投资公司设立董事会、监事会和经理层，董事会由省市有关领导、发改委、财政部门、建设部门、国土资源部门主要领导组成，监事会由人大常委会、纪律委员会、审计部门组成，总经理由董事会任命，公司副总及总会计师、总工程师由总经理选拔任命，其他员工进行公开聘任。通过完善的城建投资公司治理机制，明确的城建投资公司激励制度，提高城建投资公司的运作效率和城建资金的运使用效率。
(三)改革融资方式，积极推进项目债券融资
据不完全统计，至今已有30多家省市城司发行债券融资。债券有市政债券和企业债券两种，而市政债券最终还是加重了地方财政负担，使得城建投资公司没有实现政企分开，发行企业债券成为必然的选择，尤其是以具体的项目进行融资的项目债券。随着我国金融证券市场风险防范、监管体制的逐步完善，发行城建投资公司的项目债券成为可能。
项目债券融资是一种特定的融资方式，主要依靠项目自身的未来现金流量和收益为担保条件进行债券融资。城建投资公司可将现金流量和收益比较稳定的电厂、自来水公司、垃圾处理场等大规模的基本建设项目，利用城建投资集团这一融资平台发行特定项目债券。由于城建投资项目的特点，发行债券期限一般较长。项目债券利率在不超过国务院限定的利率水平下，高于同期银行存款利率而低于同期银行贷款利率，并且债券利息的支付要有相应的担保措施。债券的发行总额要与城建投资公司的资产规模相匹配，与投资建设项目的资金需求总量相匹配。
(四)加强城建投资公司监管
首先，由城建投资公司内部对具体建设项目资金建立内部稽核制度，城建投资公司监事会对城建投资公司进行定期或者按工程项目进行独立审计，对外公布审计结果。其次，对项目建设引入公开招标、投标制度，通过社会竞争，降低城建投资公司成本，最大化资金效益。最后，在保证工程质量的前提下，要严格执行项目概算、预算、决算的审查制度，对项目全过程进行跟踪控制。
关键词：金融可持续发展；测度；比较
0 引言
从现实来看，自上世纪80年代以来，金融业的动荡与重整成为一个全球性的重要问题。由于我国金融业受到严格监管，对外开放度较低，受到的外部冲击较小，但是制约金融可持续发展的风险和隐患普遍存在。从理论来看，目前理论界对金融可持续发展问题的理论研究较为丰富。但是，对金融可持续发展问题的实证研究仍然偏少。因此，研究金融可持续发展问题具有重大的理论和实践价值。
本文旨在构建金融可持续发展的评价指标体系，对我国四大地区的金融可持续发展相对程度进行测度与比较，并据此提出提升我国金融可持续发展水平的政策建议。
1 金融可持续发展的评价标准
在构建适合我国国情的科学的金融可持续发展的评价指标体系之前，首先需要确立金融可持续发展的评价标准，否则，评价指标体系的涉及便无依据，定量分析亦缺乏规范性。本文从金融可持续发展的理论出发来确定金融可持续发展的评价角度与判定标准，在此基础上来选取合适的单项指标。
根据金融可持续发展理论，金融可持续发展必须兼顾量性金融发展和质性金融发展。金融可持续发展对量性金融发展的基本要求是与经济金融发展水平相适应的金融业规模的扩张，对质性金融发展的基本要求是金融结构的优化、金融效率的提升以及金融外部环境的改善。因此，本文认为全面的金融可持续发展应该包括四个方面：金融规模方面、金融结构方面、金融效率方面以及金融外部环境方面，而且我国区域金融可持续发展的总体水平应该是由这四个方面有机构成。
2 金融可持续发展评价指标的选取
确定了金融可持续发展的评价标准后，也就确定了金融可持续发展评价指标体系的框架结构，接下来就可以选取金融可持续发展四个方面各自的单项指标。
2.1 金融规模方面
根据白钦先（1998），本文选取金融相关比率、金融机构存贷款、金融市场交易额、保险深度、保险密度等五个指标来衡量金融规模的发展程度。
2.2 金融结构方面
根据吴晓求等（2006），本文选择金融市场交易额占金融机构存贷款的比重来衡量金融结构的发展程度。
2.3 金融效率方面
根据李扬（2007），本文采用储蓄率来衡量金融效率的发展程度。
2.4 金融外部环境方面
根据R.La Porta等人（1998），本文采用人均地区生产总值、进出口总额占地区生产总值比重、每万人三种专利授权数量等三个指标来衡量金融外部环境的发展程度。
3 我国各地区金融可持续发展的测度与比较
3.1 测度方法介绍
本文中使用的计算金融可持续发展单项指标的计算方法参考了樊纲等（2006）。下面给出具体的计算公式。
为了使各地区的指数指数可以同以前年份相比，从而反映金融可可持续发展的进展情况，本文设定2000年为基期，对于各年份的单项指数得分的计算，具体公式如下（适用于正向指标）：
第i个指标年得分
其中脚标（t）代表所计算的年份，脚标（0）表示基期年份。
对于各年份负向指标的计算，具体公式如下：
第i个指标t年得分
形成金融可持续发展各单项指数为各方面指数和总指数提供了基础。而形成方面指数和总指数的关键在于如何为各单项指数选取权重。本文采用算术平均法来确定各单项指数在方面指数中的权重，用这些权重来相加得到方面指数；并用相同的方法确定金融可持续发展各方面指数在总指数中的权重，以合成总指数。
3.2 研究结果分析
3.2.1 总体进展比较
金融可持续发展的总体进展上，从2010年与2000年总体评分的变化幅度来看，四大区域的总体评分都有显著提高，变化幅度由高到低分别是：东部、中部、西部、东北。从各年间四大区域间总体评分差距来看，东部与其它三大区域总体评分的差距有扩大，说明东部地区与其它地区金融可持续发展进展差距越来越大，发展不平衡性更加显著。
3.2.2 四个方面进展比较
我国四大区域金融可持续发展四个方面的进展上，金融规模方面，四大区域的评分都稳步上升，总体上在所有年份呈一种梯度：东部最高，东北第二、中部第三，西部最后，说明金融规模方面的进展也呈东最好、东北第二、中部第三和西部最后的态势；金融结构方面，四大区域的2010年比2000年评分增幅较小，各年间起伏较大，东部地区虽然在所有年份均要高于其它地区但差距较小，说明四大区域在金融结构方面进展较小，而且不够稳定，东部地区的优势不明显，四大区域呈现一种低水平的平衡格局；金融效率方面，四大区域的2010年与2000年评分增幅较小，各年间有所起伏，东中西由高到低呈一种梯度，东北地区评分波动最大，在2007年以前要高于东部地区，之后低于东部，但四大区域差距较小，说明四大区域在金融效率方面进展较小，而且不够稳定，尤其是东北地区起伏最大，差距较小，呈现一种低水平的平衡格局；金融外部环境方面，四大区域的评分都稳步上升，总体上在所有年份呈一种梯度：东部最高、东北第二、中部第三、西部最后，说明金融规模方面也呈东部最好、东北第二、中部第三，西部最后的态势。
4 提升我国金融可持续发展水平的政策建议
根据实证研究的结果，在金融结构和金融效率两方面有待加强，因此从这两方面提出政策建议。
4.1 优化金融结构
大力发展资本市场， 使其成为中国金融体系中最有活力的核心， 发挥其对现代经济体系的杠杆推动作用；大力发展创新银行业务，通过提供收取费用的金融产品或服务扩大银行利润；
4.2 提升金融效率
强化金融机构内部管理，提供金融机构素质，金融效率的提高，其基础作用的是金融机构的高效率；加强金融监管，改善金融调控方式，加强金融监管，积极创造条件，逐步实现与国际接轨。
参考文献：
[1] La Porta， R.， Lopez-de-Silanes， F.， Shleifer， A.， Vishny， R
.1998.Law and finance[J]. Journal of Political Economy 106， 1113-1155.
[2] 白钦先.再论金融可持续发展[J].中国金融，1998（7）：19-20.
[3] 樊纲，王小鲁，朱恒鹏.中国市场化指数——各省区市场化相对进程2006年度报告[M].北京：经济科学出版社，2006.
[4] 李扬，王国刚，刘煜辉.中国地区金融生态环境评价（2006-200
【关键词】丝绸之路经济带 中亚五国 区域金融合作
一、问题的提出
中亚五国曾是丝绸古道沿线的商路要冲，其地处亚欧大陆的中心地带，东临中国，西濒里海，而今更是共建丝绸之路经济带的重要支点与关键链条。同时，随着经济全球化的深入发展，以双边或多边框架为基础的政治经济合作呈现竞争加剧化态势。积极开展金融合作不仅是经贸合作的基础，而且也是顺应金融市场全球化和金融监管国际化的内在要求。研究表明，金融合作和经济发展存在相互促进，相互制约关系，因此探讨加强中国与中亚国家金融合作对于降低贸易和投资成本、增强抵御风险能力和共同打击金融犯罪，打造新丝绸之路经济带，从而提升经贸合作水平、地区经济发展、国际竞争力具有重要作用。
目前，中国与中亚五国政治，经济，文化交流不断加深，中国同五国贸易投资活动幅度不断加大，但金融合作仍处于初级阶段。从上海合作组织成员国之间开展的金融合作项目来看：双边合作多于多边合作、签订协议多于建立的合作实体、政策性开发的项目多于商业性项目、非约束性的平台多于紧密型的合作平台。关于中国与中亚五国金融合作的理论研究更为薄弱，而且关于金融合作大多讨论的是金融合作的可行性，无论从胡颖（2014）、赵先立（2015）、马光奇（2015）等研究者提出的建立金融中心观点，或者是李泽华（2014）、郭新明（2014）等研究者提出的以金融创新为基础的观点，亦或是陈文新（2010）、李翠华（2013）等研究者提出的以发展金融市场为前提的观点，都没有得出能够促进金融合作的一致结论。如何才能促进中国与中亚五国金融合作？从理论上讲，促进金融发展能够降低区域之间的贸易成本、提高贸易效率、拓宽投融资渠道。这对提高区域之间经济增长、合理配置与优化资源、促进产业升级及专业化分工、支持实体企业发展产生积极作用。因此，提高金融发展水平应该是深化金融合作的一项重要途径。
本文基于目前金融合作状况，以金融发展为支点，采用向量自回归方法，试图发现促进金融合作的影响因素。实证结果表明，国内生产总值、储蓄总额、外商投资额与金融发展具有显著的正向关系。金融发展作为促进金融合作的重要途径，以其实证结果为基础提出深化金融合作的相关建议则具有参考性意义。
二、研究设计
中亚五国在地理区位、资源禀赋、经济开放度、经济发展水平、金融市场发展水平等方面存在相似的基础，基于数据可获得性的考虑，文章将选取哈萨克斯坦作为中亚五国的代表进行实证分析。同时，由于金融发展在促进中国与中亚五国金融合作中处于核心地位，只有深入分析中国与中亚五国金融发展因素，才能真正意义上寻找出推动中国与中亚五国金融发展的动力，进而推动区域金融合作。所以文章将以金融发展作为分析切入点，来探寻并分析影响金融发展的重要因素。
（一）样本选取与数据来源
文章选取中国和代表中亚五国的哈萨克斯坦作为实证研究对象，利用两国1995年至2013年的数据，采用向量自回归方法进行实证，试图验证选取的解释变量对被解释变量的影响，从而提出相关建议。
数据来源：中国、哈萨克斯坦的GDP和储蓄总额数据来源于世界银行数据库；信贷规模数据来源于亚洲开发银行官网；中国外商投资数据来源于中国统计年鉴，哈萨克斯坦外商投资数据来源于中国驻哈萨克斯坦参赞处。
（二）变量选取及待检验模型
因为信贷规模/GDP可以很好地衡量一国金融发展水平和金融资产规模的变化，因此文章将其作为被解释变量金融发展指标（FIR）是合适的。国内生产总值（GDP）衡量一国国内生产能力与生产规模，也反映一国经济宏观发展环境，国内生产能力越强，宏观状况越稳定，则金融发展越快。储蓄总额（TSD）反映一国储蓄规模与潜在资本转化能力，储蓄规模较大，则潜在资本转化能力越强，为金融发展提供经济基础。外商投资额（FDI）衡量一国吸引外来资本的能力及外来资本对国内经济发展所需资金的补给规模，外商投资不仅可以带动一国产业发展升级、促进经济增长、金融创新，而且可以发展金融市场，加速金融发展。钱方明（2008）、蒋水冰（2010）等关于金融发展的文章也很好的说明了文章选取指标的可行性。
由于通胀因素的影响，使用原始数据衡量变量的相互作用往往存在偏差，文章使用GDP平减指数（1995=100）对国内生产总值（GDP）、储蓄总额（TSD）、外商投资额（FDI）进行平减，以排除物价变动对各个变量的影响。此外，数据的自然对数能够有效消除变量数量级的差异和异方差的影响，并且对变量之间原有存在的协整关系不造成影响。因此，文章对金融发展指标、国内生产总值、储蓄总额、外商投资额数据取自然对数，取过对数的变量分别用LFIR、LGDP、LTSD、LFDI表示。综合前文分析，文章设定待验证模型为：
LFIR=a+b*LGDP+c*LTSD+d*LFDI+μ
三、协整分析
协整关系是指虽然某些变量自身不是平稳时间序列，但是多个变量的线性组合却有可能是平稳序列，即变量间存在长期稳定的均衡关系。在协整关系确立之前，首先要对变量及其差分后的序列进行平稳性检验，以确定变量的单整阶数。若变量为同阶单整序列，表明存在协整关系，可以构建协整方程。
（一）平稳性检验
对所选取的变量LFIR、LGDP、LTSD、LFDI数据进行ADF平稳性检验以确定各个变量是否满足协整关系前提条件即是否存在同阶平稳。采用Eviews6对时间序列数据LFIR、LGDP、LTSD、LFDI进行检验，结果如表1：
表1 两国各个变量数据ADF检验
■
（二）协整检验
文章利用向量自回归模型进行实证分析，结果表明中国变量数据滞后阶数为3的VAR方程拟合优度最好，残差序列具有稳定性。哈萨克斯坦数据变量滞后阶数为3的VAR方程拟合优度最好，残差序列具有稳定性。由于协整检验模型实际上是对无约束VAR模型进行协整约束以后得到VAR模型，其滞后期是无约束VAR模型一阶差分的滞后期。因此中国协整检验VAR模型的滞后期为2，哈萨克斯坦协整检验VAR模型滞后期为2。
通过迹统计量和最大特征值统计量检验，中国与哈萨克斯坦都存在两个协整关系。从中国数据分析来看，5%的显著性水平上，变量LFIR、LGDP、LTSD、LFDI之间存在长期稳定的协整关系，协整方程为：
LFIRt=1.15+2.39 LGDPt+0.78 LTSDt+0.51 LFDIt+eit（1）
（0.41） （0.31） （0.19）
方程（1）括号内的数字代表参数估计的标准误差，下标t代表年份，eit代表均衡误差，对方程（1）中的残差项进行ADF值检验，结果表明它为平稳序列。表明方程（1）所列示的协整关系是显著的。方程的实际经济意义为在其余两变量弹性系数不变的前提下，GDP每增长1%，可促进金融发展提高2.39%，储蓄总额每增加1%，可促进金融发展提高0.78%，外商投资每增长1%，可促进金融发展提高0.5%。从哈萨克斯坦数据分析来看，5%的显著性水平上，变量LFIR、LGDP、LTSD、LFDI之间存在长期稳定的协整关系，协整方程为：
LFIRt=9.07+0.68LGDPt+0.57LTSDt+0.33LFDIt+eit（2）
（0.32） （0.29） （0.13）
对方程（2）中的残差项进行ADF值检验，结果表明它为平稳序列，表明方程（2）所列示的协整关系是显著的。方程的实际经济意义为在其余两变量弹性系数不变的前提下，GDP每增长1%，可促进金融发展提高0.68%，储蓄总额每增加1%，可促进金融发展提高0.57%，外商投资每增长1%，可促进金融发展提高0.33%。
四、结论与建议
从中国与代表中亚五国的哈萨克斯坦实证结果来看，中国实证结果的R2为0.99，哈萨克斯坦实证结果的R2为0.98，表明两国实证方程的整体拟合性较好、显著性水平高。同时表明所选的解释变量国内生产总值、总储蓄额、外商直接投资可以较大程度解释中国和中亚五国金融发展水平。
一国经济的发展速度与规模对于该国金融发展具有基础性的影响，经济发达程度关系到金融发展的广度与深度。从国内生产总值角度分析，中国与哈萨克斯坦两国实证结果，GDP每增长1%，对金融发展的促进作用分别为2.39%和0.68%。因此，制定合理的宏观调控政策，大力发展国内经济对于促进本国金融发展具有重要意义。
经济发展的初期阶段，储蓄能够有效积累社会资金从而通过银行信贷有效缓解实体经济的资金短缺。总储蓄额越高，银行可放贷规模就会越大，在国内生产总体一定条件下，信贷规模越大，金融发展水平就越高。从中国与哈萨克斯坦储蓄角度实证结果分析，储蓄率每提高1%，对金融发展的促进作用分别为0.78%和0.57%。因此，增加国民财富，引导社会剩余流入银行体系形成储蓄，对于金融发展具有重要作用。
除此之外，外商投资在经济起步阶段能够有效补充国内资金的不足，外来资本与本国资本能够相互补充共同支持实体经济，为金融发展提供良好的宏观经济环境。同时外商投资能够提高国内金融机构服务水平从而促进金融发展水平的提高。从中国与哈萨克斯坦两国外商直接投资方面实证分析，外商直接投资每增加1%，中国与哈萨克斯坦金融发展水平上升0.51%和0.33%。因此创建良好的国内宏观经济环境，积极吸引外商投资，能够有效促进本国金融业发展。
基于上文针对金融发展的实证研究，本文得出国内生产总值、总储蓄额、外商直接投资对金融发展水平影响较大，进而对金融合作产生重要的影响，结合研究结论和区域金融合作现状，提出以下建议：
1．教育目标
金融学本科教育目标，是培养金融学本科人才的总原则和总方向，是开展本金融学科教育教学的基本依据，一般包括金融学本科专业学生的根本特征、培养方向、培养规格和业务能力培养要求等内容。金融学本科教育目标的定位，是经济社会的发展对人才类型、规格的需求与学生的基础条件及学校师资力量等各方面共同作用的结果，它是教育模式中的决定性因素。金融学本科教育目标对相应的人才培养进行质的规定，也就是培养什么类型的人才的问题，体现着所要培养的人才的根本特征。事实上，教育模式服务于所要实现的教育目标，因而金融学本科教育目标是课程体系设置和具体教学方法采用的前提和依据。
2．教育课程体系
金融学本科教育课程体系，包括全部课程体系及其结构和金融学课程体系及其结构两方面内容，是各种课程相互联系而形成的有机整体，是教学内容按一定的程序组织起来的系统，是教学内容及其进程的总和。衡量课程体系构造形态的指标主要有课程体系的总量与课程类型、课程体系的综合化程度、结构的平衡性、设置机动性和发展的灵活性等五个方面。
3．教学方法
金融学本科教学方法，是指在金融学本科教学中为完成教学目的和教学任务所采取的教学途径或教学方式，是用以解决教学任务为目的而在老师与学生之间共同进行认识和实践的方法体系。构成这一方法体系的基本要素有：教师的教学、学生的学习、信息交流的方式。
金融学教育目标的定位决定了课程体系的安排和教学方法的采用，大学教学资源所决定的课程体系安排的现实性和教学方法的可行性反过来决定了金融学教育目标实现的效果。金融学教育的目标、课程体系和教学方法之间的相互作用影响着金融学专业教育的水平和学生的能力与素质水平。
二 我国现行金融学本科教育模式存在的问题
1．教育目标定位不清晰
我国关于金融学本科教育的目标并没有统领的观点。各种观点的联系与区别主要集中在通才与专才，大众教育（应用型人才）与精英教育（进入更高层次教育的研究型人才）的争论上。一种折衷的观点认为，根据学生关于是毕业工作还是读研究生的不同选择和他们的实际情况，可划分成两类：对于打算继续深造的学生，为他们未来的深造创造一定的条件；而对于打算工作的学生，可以培养成应用型人才。但是从总体上来说，我国关于金融学本科教育目标的定位更多的是停留在理论层次上进行的，金融人才的需求方并未主导甚至是参与到这一问题的讨论中。并且关于金融学本科毕业人才所应具备的能力问题分析上，我国主要是对外国经验进行描述而并未建立起符合自身国情的能力体系。总之，在金融学教育目标上，国外问题考虑的出发点是“需要什么样的金融人才”，而我国问题考虑的出发点是“应该供给什么样的金融人才”。这两种目标思维方式的不同将导致金融教育在教学内容及教学方式的差异。
在实践中，一些学校尽管表面上已经明确了自己的学科定位，但是在实践中并未真正协调好专业设置、人才培养、课程侧重以及本科与研究生阶段的衔接与配合等问题，从而在学科定位上存在着理想与现实之间的明显差距。
2．专业课程体系设置不尽合理
经过十几年来坚持不懈的教育教学改革，国内高校在金融学专业课程体系设置上已经发生了很大程度的优化。一是强化了专业主干课程及其配套课程；二是在核心课程基础上鼓励各高校依据各自优势、特色和培养目标、培养模式设置有特色的专业课程体系，三是扩大了选修课菜单，并增加了人文素质培养方面的课程。
但总体上看，除少数大学外，大部分高校具体实施的金融学专业课程体系还很不完善，学科特色更是无从谈起。比如，专业课设置缺乏系统性考虑，课程之间缺少必要的衔接与协调，容易造成学生的知识结构不完整；微观金融课程和实务性课程相对不足，新开课程往往基础薄弱、教学内容有名无实；引进国外金融理论或实务课程时，缺少与中国实践的结合，使学生接受专业教育时有脱节感，从而得出专业课“没有用”的结论。此外，受到公共课学分比重高的影响，国内普通高校开设特色专业课、发展有自身特点的金融学专业，的确也存在着一定的现实困难。
3．教学手段和考核办法不完善
科学的现代化教学手段和适当的有效考核办法，由于直接影响了学生的学习兴趣和主动性，也同样对教学质量和人才培养质量有积极作用。改变传统教学理念，采用启发式教学方法，在教学过程中有意提高学生的参与度，强化学生学习的自主性，着力培养学生的学习能力，鼓励研究性学习，加强对创新思维能力、分析思辨能力、口头和书面表达能力等综合性人文素养方面的训练。为此，应通过多元化和复合式的教学方法提高教学水平和质量。同时，要致力于建立科学规范的课程考核体系，克服应试教育所带来的弊病，既检验学生学习状况，也衡量教师教学效果，进而发挥对学习和教学组织重要的导向作用。
目前国内各高校金融学教材的辅导手段还不尽完善，有待继续建设。另外，人们对于“现代化教学手段在教学中的地位和作用”的认识存在较大的分歧（见图1），表明教学手段和考核办法等的更新与调整都不能急于求成，更不宜“一刀切”。
4．教师队伍建设不足
一是教师数量明显不足。在金融学专业快速扩招的背景下，许多学校都存在着严重的师生比例失调问题。大班上课的现象非常普遍，这对教学质量和人才培养无疑产生负面影响。既然各个层次金融学专业的招生规模仍将持续扩大，适当增加师资数量显然是相关院校的当务之急。
二是师资队伍的结构失调。主要表现在教师们的知识结构、学缘结构、学历结构和层次结构等都有待完善。如目前能够胜任现代金融理论和实务，尤其是能够胜任微观金融理论和实务的教学与科研工作的教师极为短缺。
三是缺乏高素质的师资队伍。一流的金融学科队伍必须是由一流的学科带头人、各专业领域一流的学术带头人、教学科研骨干及其他教学科研人员组成的分层次的学术梯队。目前金融学本科缺乏一流的高水平教师团队。
三 对我国现行金融学本科教育模式的改革建议
1．创新培养方案
在人才培养方案的制订和实施过程中，要围绕“厚基础、宽口径、强能力、高素质”的应用型人才培养目标定位，重视打好基础，拓宽口径，重视学生人文素质、科学素质的全面提高，以及实践能力、创新精神和创业精神的系统培养。如增加外语、数学、计算机、语文等公共基础课的课时，强化公共基础课教学，体现厚基础的要求；以一级学科为单位编排各专业的学科基础必修课，增加学科共同课课时，体现宽口径的要求；注重实验教学，体现重应用的要求；设置研究型教学模块与应用型教学模块，体现培养创新精神与实践能力的要求；压缩必修课学时，增加选修课学时，体现个性发展的要求；压缩课堂教学学时，增加课外科技文化活动的学时，体现培养能力和提高综合素质的要求。培养方案课程设置模式为“平台模块式”，包括五个平台：公共课平台、学科共同课平台、专业课平台、实践教学平台、素质拓展平台。
2．创新课程体系
为适应经济金融的多元化发展，金融学专业课程设置应进一步加强多学科的综合性，如金融学与数学、金融学与法学、金融学与外语、金融学与网络信息技术的交叉融合，鼓励开设综合性、创新性的实验型和研究型课程。随着信息技术在高等财经教育领域的渗透与融合，定量分析方法在高等财经教育课程设置以及教学内容中越来越受到重视。因此要增加金融学专业的数学课程设置，并开设数学与传统金融专业相复合的课程，如金融数学、数理金融、金融统计学等。同时，课程设置应与国际同步，不仅要在教学内容上要走向国际化，还要继续大力引进国外金融学科的先进课程与科研成果，积极吸收国外金融学的最新理论知识和实践经验，增加一些适应新经济、新金融发展需要的新型金融活动方面的知识。根据金融混业经营趋势的需要，逐步打通金融学、保险学、金融工程三个专业的界限，使学生的金融知识结构更为合理和完善，为今后从事金融领域任何岗位的工作打下坚实的基础。
3．创新教学模式和教学方法
在专业课程教学实践中，不断探索教学模式及教学方法的改革。随着现代化、国际化合作办学领域的拓展，通过合作方共同设计课程、互派教师授课、互认学分、共同认证与管理及共同颁发学位，进而引进国外教育资源，培养国际化人才。针对金融学的许多课程实践性强、业务性强的特点，开展案例教学，培养学生理论联系实际、分析解决问题的能力；采用团队式、启发式、研讨式教学及现场教学，注重培养学生获得知识的能力及创新精神。根据教学工作需要，聘请金融机构的实务工作人员来校讲解金融企业具体业务和金融市场新产品、新变化，同时以实地亲身体验、亲自动手实践和辩证分析等实践教学方式，加深学生对所学基本理论和基础知识的理解和掌握，了解金融业的最新变化，培养学生运用所学理论和知识分析和解决现实问题的能力。
4．创新实践教学体系
构建“实验、实习与实训”三位一体的实践教学体系。首先，以实验室建设为重点，建立产学研结合的长效机制。不但要建设好专业基础课实验室，还应建设不同类型的有特色的、多功能的专门化实验室以及专业综合试验室。其次，增加实习的次数，改变实习时间，变后期实习为全程实习。让所学的内容能以最快的速度和实践相结合，也使学生可以随时发现理论学习的不足，加深对理论知识的理解，提高知识运用的熟练程度，变前学后忘为以用促学。最后，通过设立大学生研究计划项目、开设大学生研讨班、组织学生实践技能和创新竞赛、实施创业能力培养计划等更多新颖、有效的方式开展实训，更好地培养学生。
参考文献
［1］严存宝.金融学专业发展方向及课程改革问题研究，2008（6）
关键词：政策性金融；效应分析；VAR模型
中图分类号：F830.33 文献标识码：A
文章编号：1005-913X（2015）07-0188-02
一、政策性金融在甘肃的发展历程及现状
1994年，为深化金融体制改革，完善金融服务体系，我国相继成立了国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行三家政策性银行。根据甘肃省经济发展需要，中国农业发展银行和国家开发银行（2008年12月，国开行从政策性金融机构转型为商业银行，但考虑到其筹资方式、基本职能和市场定位保持不变，本文仍视同为政策性金融进行分析。）先后在甘肃省设立了一级分行，并逐渐成为推动甘肃经济社会发展的重要力量。
（一）农业发展银行甘肃省分行情况
1994年12月，农发行甘肃省分行在兰州成立，随后相应在地市和部分县域成立辖属机构。二十年来，先后经历了粮棉油及扶贫贴息贷款、粮棉油收购资金供应与管理、全方位信贷支农等三个重要阶段，目前形成了以传统粮棉油业务为一轮，以农业农村基础设施中长期贷款为另一轮的“两轮驱动”的发展格局。截止2013年底，累计发放贷款1 800多亿，各项贷款余额从建行初期的45.36亿元增加到460.41亿元，存款余额从3.34亿元增加到40.48亿元。农发行甘肃省分行在认真贯彻国家支农惠农金融政策，服务全省经济特别是农业农村经济前进中实现了自身的有效发展。
（二）国家开发银行甘肃省分行情况
1999年12月，国家开发银行甘肃省分行在兰州成立。十五年来，致力于公路、铁路、电力等公共基础设施建设，同时积极关注保障性住房、中小企业、生源地助学贷款等民生领域，是全省中长期和对外投融资的主力银行。截止2013年底，累计投放贷款3 500多亿，各项贷款余额从建行初期的97.46亿元增加到1 093.57亿元，存款余额从0.96亿元增加到109.6亿元，为全省经济社会发展作出了积极贡献。
二、甘肃省经济发展与政策性金融支持
（一）1994年以来全省经济总量、社会收入与政策性金融情况
一是经济快速增长，结构逐步优化。1994～2013年，甘肃省生产总值从453.61亿元增加到6 268.01亿元，增长13.82倍，年平均增长率为10.9%。甘肃省产业结构比重由22.89：43.79：33.32调整为14.03：45.01：40.96，第一产业占比下降8.86个百分点，第二产业占比提高1.22个百分比，第三产业占比提高7.64个百分点。
二是城乡居民收入稳步增长，生活水平不断提高。1994年甘肃省城镇居民人均可支配收入2 658.13元，农村居民纯收入723.73元，2013年全省城镇居民人均可支配收入18 965元，农村居民纯收入5 108元，分别增长7.13倍、7.06倍。
三是政策性金融支持力度持续加大，效能明显增强。2000年甘肃省政策性贷款余额203.16亿元，其中中长期贷款余额94.36亿元，占比46%，存款余额6亿元，每百元GDP占用政策性贷款19.29元；2013年全省政策性贷款余额1 553.98亿元，其中：中长期贷款余额1 313.99亿元，占比85%，存款余额149.3亿元，每百元GDP占用政策性贷款24.79元。
（二）政策性金融支持全省经济发展效应的计量分析
1.研究指标选取、平稳性检验、协整检验
本文使用了三组指标来衡量全省经济发展水平和政策性金融支持情况，具体见下表。
为减小模型的估计误差，对甘肃省生产总值、政策性贷款余额首先利用消费者价格指数剔除价格因素，然后进行取对数处理，取对数后的符号设定为LGDP和LDKYE。为避免出现“伪回归”现象，在实证分析前对时间序列数据进行平稳性检验，这里利用Dickey和Fuller（1974）提出的ADF检验法分别对变量进行单位根检验。检验结果显示，LGDP、LDKYE和DKBL三个指标在5%的显著性水平上均为一阶单整序列。
利用Johansen协整检验，迹统计量和最大特征值统计量均显示，在LGDP、LDKYE和DKBL三个指标之间存在1个协整关系。
2.静态效应分析
在研究政策性金融与甘肃省经济发展的关系上，主要是通过分析政策性贷款余额、短期贷款与中长期贷款比例与甘肃省生产总值的关系，并逐步回归法建立如下的回归方程：
LGDPt=3.579+0.297LDKYEt-0.003DKBLt+μt
模型结果显示，常数项及LDKYE的系数在1%的显著性水平上显著，DKBL的系数在10%的显著性水平上显著，模型的整体拟合优度达到0.98，模型的残差项平稳。
3.动态效应分析
为反应政策性金融支持与甘肃省经济发展的动态关系，通过向量自回归（VAR）模型来刻画。由于受到样本数量的限制，模型的滞后值只能计算到2期。在滞后阶数为2时，LogL、LR、FPE、AIC、SC和HQ中除FPE外，均支持VAR模型的最优滞后阶数确定为2期。
（1）VAR模型建立。运用Eviews软件，建立甘肃省生产总值、政策性贷款余额和短期贷款与中长期贷款比重三个变量的无约束VAR模型，模型的估计结果如下：
剔除在5%显著性水平上不显著的系数后，将矩阵形式转化为表达式即为：
LGDPt=1.8616+0.7941LGDPt-1+0.149LDKYEt-1
-0.0024DKBLt-2
LDKYEt=0.7563LDKYEt-1+0.7483LGDPt-2
DKBLt=0.3733DKBLt-2
模型总体的拟合优度较高，三个模型的拟合优度均超过0.96。
（2）脉冲响应分析。VAR模型的所有特征根均位于单位圆内，即小于1，我们可以认为VAR（2）模型是稳定的，可以做脉冲响应分析。
4.实证分析结论
（1）从甘肃省经济发展和政策性金融支持的静态关系来看，甘肃省生产总值与政策性贷款余额、短期贷款同中长期贷款比例有着长期稳定的关系，政策性信贷投入对甘肃省的经济发展具有积极的推动作用，政策性贷款余额每增长1%，会推动甘肃省生产总值增长0.297%。同时短期贷款比例相对提高会使得政策性资金对甘肃省经济发展的贡献率下降，短期贷款相对于中长期贷款每多投放1个百分点，对生产总值的贡献率减少0.003%。
（2）从二者的动态关系来看，上期的贷款余额对本期的生产总值有正向的推动作用，前两期短期贷款比例提高对本期生产总值增长的贡献效率降低，前两期的生产总值能够增加对本期的贷款需求，生产总值和贷款余额对贷款比例均没有影响。甘肃省经济发展自身有一定的惯性，上期生产总值每增长1%就会推动本期生产总值增长0.794%，上期政策性贷款余额每增长1%就会推动本期生产总值增长0.149%，与投入等额比例的中长期贷款比较，前两期短期贷款比例每提高1个百分点就会使本期生产总值发展速度减缓0.0024%。
（3）进一步脉冲响应分析结果显示，一是政策性贷款余额对甘肃省生产总值有稳定长期的正向效应，给政策性贷款余额一个正向冲击，甘肃省生产总值在当期开始提高，在第2期达到最大，从第4期趋于稳定；二是政策性资金中短期贷款占比的相对提高对甘肃省生产总值有长期的负效应，这种负效应在第3期最为明显，在第4期开始走向稳定；三是当期的生产总值对其后三期的生产总值有正向效应，但这种效应会逐步下降，从第4期起没有任何影响。
三、政策性金融支持地方经济进一步发展的策略
从上述分析看，政策性金融对地方经济发展具有积极的推动作用。当前应发挥政策性金融的优势，从实际出发，因地制宜，把握好金融服务实体经济的本质要求，找准政策性金融支持地方经济社会发展的关键点、着力点和突破点。
（一）进一步围绕政府意图加大投入，积极推动相关政策目标的实现
政策性金融应认真落实各地总体发展战略，紧紧依托各类平台，根据各自的业务发展战略和市场定位，对接好相关的融资主体和项目，积极向总行争取更多适合地方经济发展的信贷政策，争取更多的信贷规模和资金，在防范好风险的前提下，连续加大资金投入，充分体现政策性金融机构服务政府宏观调控的性质，努力支持地方经济结构调整、产业升级和民生建设。
（二）进一步结合支持重点兼顾好政策性业务同商业性业务，促进自身可持续发展
在农业方面，积极支持各类农业经营主体开展粮食、特色优势经济作物的生产加工和购销储，以及农村道路、土地整治、基地建设等农业农村基础设施建设；在工业方面，大力支持通过高新技术改造传统产业和培育战略性新兴产业来促进全省工业转型提质增效，重点支持循环经济发展和交通、信息等基础设施建设；在服务业方面，着力支持旅游景区、商贸服务平台、区域性物流基地和跨区域大型商品交易市场建设。要结合这些关键领域，在政策允许的范围内调配好政策性项目和商业性项目，从风险和财务等方面实现可持续发展，对地方经济社会形成源源不断的支撑。
（三）进一步突出经济发展重点项目先行投资，积极引导商业性资金流向
各地很多农业发展、基础设施建设、传统工业改造和战略性新型产业的项目都需要大量资金支持，但此类项目往往风险大、收益不明朗，商业性金融为规避风险不愿介入。现有的政策性金融机构应配套政府财政资金在这些领域进行先行投资，向商业性金融机构指示政府经济政策导向，消除商业性金融机构疑虑，带动商业性资金参与；或者通过对基础行业、新兴行业的投入，打开经济发展的瓶颈或开辟新的市场，促使商业性资金的后续跟进。
（四）进一步优化信贷期限结构，充分发挥政策性中长期贷款的助推作用
政策性金融以提供长期甚至超长期贷款为主，对投资规模大、回收期过长、实现效益慢的项目进行融资，有效弥补商业性金融提供短期资金融通而长期资金不足的缺点，实证分析也表明中长期贷款占比的相对提高能够更好地推动全省经济的发展。当前农业开发、重要基础设施建设、工业产业升级、经济技术开发、保障房建设等领域都需要大量的中长期贷款资金投入，政策性金融机构应该继续优化信贷期限结构，在保障必要的短期流动资金投放的基础上，更多地投放中长期类贷款，有效发挥政策性金融独特优势，推动地方经济社会加快实现转型跨越发展。
参考文献：
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