时间：2023-07-30 10:22:41
根据Melanie Swan在其著作《区块链―新经济蓝图》一书中的划分，区块链的应用可从以下3个层次来分析：
区块链1.0是可编程货币，是与转账、汇款和数字化支付相关的密码学货币应用。
区块链2.0是可编程金融，是经济、市场和金融领域的区块链应用，例如股票、债券、期货、贷款、抵押、产权、智能财产和智能合约。
区块链3.0是可编程社会，是超越货币、金融和市场的应用，特别是在政府、健康、科学、文化和艺术领域的应用。
根据申万宏源的研究分析，目前，数字货币已经比较成熟，拥有较多用例。区块链2.0时代中，数字资产记录登记和金融领域的应用，例如去中心化交易，有较大概率成为后续最容易大范围落地的应用领域（如图1、图2所示）。
区块链1.0：可编程货币
通过这一层次的应用，区块链技术首先起到搅动金融市场的作用。大型金融机构诸如纽交所、高盛、芝交所、花旗、纳斯达克等都在过去的一年中进入了区块链领域。目前全球70多家机构已经加入了区块链联盟R3，其核心任务是进行区块链技术的概念验证和相关技术标准的制定。同时，区块链在证券市场的潜力也引起了各大证券交易所的重视。在纳斯达克公布区块链平台Linq以后，欧洲证券市场的机构也纷纷跟进。
2015年11月17日，伦敦证券交易所、伦敦清算所、法国兴业银行、瑞银集团（UBS），以及欧洲清算中心（Euroclear）等机构联合成立了区块链集团，探索区块链技术如何改变证券交易的清算和结算方式。据世界经济论坛预测，到2027年世界GDP的10%将被存储在区块链网络上。
这一层次应用的另一个影响是构建新型货币体系。数字货币不同于电子货币。当前，数字货币（digital money）尚没有统一定义，反洗钱金融行动特别工作组（FATF）认为数字货币是一种价值的数据表现形式，通过数据交易并发挥交易媒介、记账单位及价值存储的功能，但它并不是任何国家和地区的法定货币，也没有政府当局为它提供担保，只能通过使用者间的协议来发挥上述功能。而电子货币是将法定货币数字化后以支撑法定货币的电子化交易，因此二者并不等同。目前数字货币的主流是以比特币为代表的去中心化的数字货币。
基于区块链的数字货币体系可以解决传统货币体系的3大弊端。
第一，区块链体系由大家共同维护，不需专门消耗人力物力，去中心化结构使成本大幅降低，同时，数据的公开使得在其中做假账几乎不可能。
第二，区块链以数学算法为背书，其规则是建立在一个公开透明的数学算法之上，能够让不同政治文化背景的人群获得共识，实现跨区域互信。
第三，区块链系统中任一节点的损坏或者失去都会不影响整个系统的运作，具有极好的健壮性。
目前，区块链已被多家央行视为实现数字化货币的关键技术。英国央行2016年宣布将数字货币RSCoin代码并进行测试。这是一款完全基于央行的需求而设计的基于区块链技术的数字货币，目前由伦敦大学学院（UCL）研发并进入了初步测试阶段。同时，荷兰央行正在致力于开发一种被称为“DNBCoin”的数字货币，韩国、俄罗斯央行也表示密切关注区块链技术。我国央行也在2016年年初表示将探索发行数字货币，并于12月15日完成基于区块链的数据交易平台测试工作。
区块链2.0：可编程金融
除了构建货币体系之外，区块链在泛金融领域也有众多应用机会。基于区块链可编程的特点，人们尝试将智能合约添加到区块链系统中，形成可编程金融，其中以智能合约为代表。
智能合约的核心是利用程序算法替代人执行合同。这些合约需要自动化的资产、过程、系统的组合与相互协调。合约包含三个基本要素：要约、承诺、价值交换，并有效定义了新的应用形式，使得区块链从最初的货币体系拓展到金融的其他应用领域，包括在股权众筹、证券交易等领域开始逐渐有应用落地。传统金融机构也在大力研究区块链技术，以期与传统金融应用相结合。
股权众筹
区块链技术在股权众筹领域具备两大优势：第一，更加公开透明和真实可信，信息对投融资各方更加对称，记录难以篡改、伪造、删除；第二，促进股权流通和资源共享，股权转让和登记更安全便捷，众筹平台之间投资人和项目可共享。
股权登记管理 区块链独特的身份账户体系，可以作为电子凭证。现有非上市股权管理，通常情况下，需要通过人工处理纸质股权凭证、期权发放和可换票据。如果出现频繁的股权变更，股东名册的维护将变得烦琐，历史交易的维护和跟踪也变得困难。区块链技术将会对这一切进行数字化管理，使其变得更加高效和安全。区块链众筹股权登记，将充分利用区块链账本的安全透明、不可篡改、易于跟踪等特点，记录公司股权及其变更历史。
股权转让流通 区块链技术可以有效降低信用风险。传统的OTC场外股权交易，以交易双方的信用为基础，由交易双方自行承担信用风险，需要建立双边授信后才可进行交易，而交易平台集中承担了市场交易者的信用风险。应用区块链技术后，股权的所有权登记在区块链中，股权交易必须要所有者的私钥签名才能验证通过；交易确认后，股权的变更也会记录在区块链中，从而保障交易双方的利益。
众筹合约
区块链可确保合约履行中不被篡改。在股权众筹发起初期，由发起人、众筹平台、领投人、保荐人等多方共同签署一份众筹合约，来约定各自的责任与义务。这份合约可以变成智能合约的形式存入区块链中，由区块链确保合约履行中不得被篡改。
证券交易与发行
基于区块链的证券交易将大幅节省交易费用。以证券的交易结算为例，使用区块链系统，买方和卖方能够直接实现自动配对，并通过分布式的数字化登记系统自动实现结算和清算。由于录入区块的数据不可撤销且能在短时间内被拷贝到每个节点中，录入到区块链上的信息实际上产生了公示的效果，因此交易的发生和所有权的确认不会有任何争议。而在证券发行过程中，传统模式下公司想要IPO，需要有专门的审核流程并由投行机构进行承销。而如果采用区块链技术来实现这个过程，就不需要任何中央机构来运营和管理，交易过程完全公开透明，能够真正实现点对点的交易。
区块链3.0：可编程社会
大数据、云计算、互联网+、物联网、Fintech……等等技术名词层出不穷，到如今的区块链（Blockchain），好像谈话间不带上这些词汇，就跟混在假的科技圈一样。
区块链的概念于2008年在中本聪的论文《比特币：一种点对点的电子现金系统（Bitcoin： A Peer-to-Peer Electronic Cash System）》中首次提出。它可以理解为一种公共记账的机制，通过建立一组互联上的公共账本，由网络中所有的用户共同在账本上记账与核账，来保证信息的真实性和不可篡改性。而之所以叫“区块链”，顾名思义，是因为区块链存储数据的结构是由网络上一个个存储区块组成一根链条，每个区块中包含了一定时间内网络中全部的信息交流数据。随着时间推移，这条链会不断增长。
不可否认，区块链已经成为新一代“网红”，作为一个基础的底层技术，不仅为投资机构瞩目，研究机构青睐，更成为各大金融机构的新宠。它跳脱出领域的局限，正成为各行各业突破再造的新风口。从IMF（世界货币组织）到博鳌论坛，区块链的名字无处不在，这项走出了开发者圈子的技术成了热词。
金融科技风险投资基金Santander InnoVentures早在 2015 年就报告指出 ，到 2022 年，区块链技术将在跨境支付、证券交易、监管合规等方面，帮助银行业每年节约 150 亿美元至 200 亿美元的基础设施成本。
招商证券分析报告认为区块链未来应用空间巨大：比特币只是区块链巨大应用空间的冰山一角，区块链技术将不仅仅能应用在货币体系中，还可以推演到各类社会服务、合约行为、交易行为中，诸如去中心化的微博、微信、搜索、租房，甚至是打车软件都有可能会出现。因为区块链将可以让人类无地域限制的、去信任的方式来进行大规模协作。
纽约社会研究新学院哲学和经济理论家Melanie Swan在《区块链-新经济的蓝图》中指出，区块链的应用可能有3个阶段：区块链1.0：货币，即应用中与现金有关的加密数字货币，如货币、转账、汇款和数字支付系统等。区块链2.0：合约，如股票、债券、期货、贷款、智能资产和智能合s等更广泛的非货币应用。区块链3.0：在政府、健康、科学、文化和艺术方面有所应用，甚至最终实现去中心化自治社会的终极效果。
当下，中国正在与世界同步在区块链上进行探索。这项技术也在走出实验室，出现了许多开源项目和分布式商业，初创公司也在不同领域应用这一技术。
对于投资机会，众多券商纷纷看好周期性板块、改革与消费板块
2017年十大金股出炉，券商最看好信维通信、中国联通、文山电力、国睿科技、海南橡胶、佳电股份、钢构工程、三一重工、中国中车和东方航空
回望2016年，A股哀鸿遍野，三大指数齐跌，交易量同比下滑超过一半，沪指、深成指、创业板指数跌幅分别为12.24%、19.55%、27.5%
30多家主流券商机构几乎都没有看对2016年市场。其中中泰证券给出上证指数最高5000点的预测最不靠谱。事实上，3539点是2016年上证指数顶峰，中金公司的3700点成为最接近的预测
熔断跌停的开年，千股横盘的年中，再到蓝筹股发力的年尾，熔断前的3539点成为2016年A股的顶峰，此后大盘在2700点到3300点之间的震荡中走完沉闷的一年。
2016年最后一个交易日，沪指收于3103.64点，全年累计跌幅12.24% 。深证综指收于10177.14点，累计跌幅19.55%。创业板指数收于1962.06点，累计跌幅27.5% 。全年股市哀鸿遍野，这让很多投资者深受重伤敬而远之，A股交易量同比下滑超过一半。
市场并不缺钱，如同海通证券分析师荀玉根所说的那样，2016年还是钱多，不一样的资金流，不一样的股市。面对低迷的二级市场，钱都去了哪里呢？答案在打新与定增市场。
IPO重启后加快了审核步伐，此前有媒体统计显示，新股平均每签收益在3.5万元左右，仅仅以平均概率计算，打新的年化收益率超过10%，远远跑赢绝大多数理财产品，倘若运气好的话，中签汇顶科技、兆易创新这样的新股，一个签的收益超过15万元。定增市场抽水效果更加明显，截至12月25日，2016年全年增发募资总金额达1.46万亿元，相当于2010年～2013年四年的总和。
此外，“野蛮人”随时敲门成为股权分散上市公司2016年的噩梦。凶猛的险资举牌愈演愈烈，上任10个月的证监会主席刘士余向其喊话：“希望资产管理人不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。”
对于散户投资者来讲，“热闹是别人的，我什么都没有。”二八分化的行情让主板和中小板走势分化，上半年中小板走势偏强，主板偏弱，下半年在券商机构纷纷看好成长股的时候，蓝筹发力，银行、券商、有色、能源轮番上阵，中小创业股票则哀鸿一片。有散户表示，“3000点建仓，却在3300点被套牢”道出其赚钱之不易。
在蓝筹股上攻时，市场开始类比2015年牛市前同样是蓝筹股最先上涨，对后市也开始乐观起来。2017年即将登场，《投资者报》选取去年预测较为准确的十家券商的策略报告发现，券商机构普遍认为2017年A股行情好于2016年，慢牛延续，但高点相对谨慎，多数券商看到3500点到4000点左右。对于投资机会，周期性板块被看好，改革与消费板块同样获得券商青睐。
中金公司：峰回路转 两条思路选股
大势研判：经过2015年下半年大幅回调及2016年至今的盘整，当前市场并非没有风险，但预计资金在资产之间轮动的特征将继续演绎，随着股价调整和盈利增长消化估值，股市精选个股的空间逐步打开，2017年结构性机会将优于2016年，A股全年有望实现个位数收益。股强于债，成长略胜于价值。
配置方向：股票好于大宗好于债券、地产，因为地产调控导致目前地产承压，而从2013年年底至今，债市一直是牛市，但预计明年将会是债市牛市的拐点。
板块：精选大消费，特别是受新技术、新模式影响的类别，主要在医药、TMT、教育、物流、食品饮料、家居等与消费相关领域精选个股逢低吸纳，同时金融中的中小银行、互联网金融等领域也值得关注；阶段性关注受政策与改革预期支持且估值在合理范围的周期性板块。建议低配地产、部分今年已经有所表现的地产产业链板块以及部分结构性低迷且尚未看到明显改善的行业，如零售、航空等。
广发证券：产业和资本的“新陈代谢”
大势研判：在产业资本“代际变化”和“新陈代谢”，控制权削弱的背景下，金融资本进入上市公司控制权资产交易市场，资本信用处在不断积累的阶段，话语权在快速提升。此外，实体经济回报率下降明显，产业资本需要“谋出路”，股权市场成为重要渠道。2017年改革预计仍以存量改革为主，存量经济周期下需重视中长期和增量的逻辑。
配置方向：未来不可忽视的趋势包括：“一二级”市场联动（定增重组、股权转让）、股债联动（可交换债）、举牌（产业、险资）、产融结合（金控）等。
板块：关注想象空间大、确定性和可延展性强的新产业，如5G、物联网、科技服务业；混改；“一带一路”战略相关内容。
中信证券：全面看多 楼市资金将迁移至股市
大势研判：决定A股行情节奏的关键是泡沫大迁移对各类价格的影响，以及政策应对，特别是货币政策。考虑到2017年“三去”需要相对宽松的货币环境配合，通胀压力难以从生产端向消费端传导，资本外流压力有所降低：货币政策在2017年大概率不会出现加准、加息等明显收紧的信号，“宽货币”下泡沫会在房地产新政的影响下迁移，而不大可能被刺破。综合各因素推演后，2017年A股会经历从结构市到趋势上行的过程，其中二季度行情较好，四季度开始风险因素会主导。
配置方向：成长永恒，但时机未到。战略性布局高成长和精选个股执行难度高，应首先考虑空间和容错率，再考虑择时问题。虽然2017年仍不是全面战略性配置成长股的最佳时期，但结构上，其中的VR（虚拟现实，硬件+内容）、物联网、新能源汽车、精准医疗四大板块已经值得密切关注了，可以结合后续市场风格变化择时介入。
板块：去产能政策聚焦的行业（水泥、平板玻璃、电解铝和造船），同时可布局钢铁、有色、煤炭的报表修复行情；教育消费升级和医生集团改革催化下的医疗服务行业；目前A股市场已有的AMC标的并跟踪AMC扩容后上市公司在该领域的布局和资本运作。
国元证券：看好周期股、蓝筹股
区间点位：上证指数的波动区间大概在2800-4000点之间。
大势研判：股市有望继续吸引增量资金进场，呈现出底部抬高的走势，一旦货币政策收紧、无风险利率上行或者金融领域去杠杆有实质性措施出台，那么股市将进入历时不短的调整期。由此可能产生类似于倒“V”型的走势。
配置方向：周期股、蓝筹股继续走强的基础是坚实的。资金净流入，一方面会带动股市整体的上涨，另一方面对缓解高估值成长股的调整压力有利，有望缩短高估值板块的调整时间。
板块：从供给侧改革角度，推荐建筑、轨道交通、工程机械、化工、电力、航运；第二，从消费和产业升级的角度，推荐教育、传媒、产业互联网和新材料；第三，从避险配置的角度，推荐有色、医药。主题投资上，推荐国企改革、一带一路和次新股。
招商证券：螺旋市依旧 低位震荡
区间点位：上证指数2900-3800点，二季度高点3600点。
大势研判：无论经济是否L型走势，股市依然将表现出螺旋市特征，尤其是主题投资上。股市波动率维持低位震荡，创业板波动率很可能进一步降低，期间会有明显起伏，主板全年收益率继续略微战胜创业板。机构投资者仓位延续窄幅波动，风格配置将继续震荡向中大市值、绩优股靠近。非行业属性的主题（如壳、次新、高送）依然经常成为热点，但全年很可能呈现“蹦床”行情。
配置方向：中期配置上建议家电，白酒，建筑，证券，绩优成长（部分TMT，部分医药，部分涨价）。短期主题可关注土地流转、电力、高速公路、二孩、互金、银行。
国泰君安：只买不卖 A股要涨到3500点
区间点位：上证指数将在2800点到3500点的核心区间实现震荡。
大势研判：风险偏好接力盈利修复，预计上半年见到阶段顶点，系统性的盈利修复在2017年会有所减弱，预计A股非金融全年盈利增速将回落（5%，10%），中期盈利扩张的拐点需等待资本开支周期的重现，预计2017年市场继续维持横盘震荡格局。
上半场小波折，下半场更精彩，维稳压力下政策边际转向可期，“”召开前改革预期密集发酵，风险偏好企稳驱动市场迎来年内最佳进攻时机。
配置方向：价值与成长拉行线。2017年周期股将走向分化，国内定价的黑色链弹性收敛，全球定价的大宗商品在财政周期共振下具备边际改善空间，调整后可做中线布局。成长股当前的估值消化与盈利增长正拉衡的距离，一季度或迎来最佳配置时点。
板块：财政发力和基建补短板双轮驱动的城市轨交、PPP+、“一带一路”。第二，创新驱动的新经济、新服务，如硬件创新的5G、苹果链、人工智能，消费升级下的医药、现代物流、传媒等。第三，分享政策红利的周期品龙头，如工业品大宗、建筑等。主题重制度、看创新，如国企改革、债转股、“一带一路”、土地流转等。
海通证券：震荡市走向牛市
大势研判：大类资产配置转向股票，上市公司业绩将逐步改善，改革和转型加速提高风险偏好，市场有望从震荡市演变为牛市。风格切换为改革发力、成长回归。绝对收益资金入场，价值股配置意义仍在。2017年将召开，距离2020年实现全面建成小康社会的目标又近了一年，改革才能释放活力，预计改革将加速。此外，投资者风险偏好会提升，对成长性的要求会高于确定性，因为仍属于牛市的初期，有业绩的真成长才能胜出。
配置方向：以稳健的价值股作为底仓配置，如家电龙头、地产龙头、汽车龙头、建筑中国际业务公司等。下半年加大券商配置，未来随着市场投资热度升温，券商业绩和股价弹性均将显现。
板块：国企改革，如央企、上海等；新兴消费，如影视娱乐、消费电子；信息技术，如光通信、物联网。
长江证券：居谷望山 希望在春季
区间点位：上证核心区间2800-3600点。
大势研判：2017年的择时与结构依然是关键。A股市场目前陷入低谷：市场对经济将陷入类滞胀预期的困扰，金融市场有债市去杠杆的担忧，外部有强美元预期的压制。但这些担忧都是阶段性的，缓解后，我们认为A股将在春季迎来震荡上涨行情。
配置方向：周期股由强转弱，成长股吸引力上升。关注供给收缩的农业与少数周期股等，需求扩张的基建链，估值与盈利增长匹配的部分成长股，机构低配的非银金融股。
板块：农业、医药、电子、通信、券商、军工、化工等。
兴业证券：年初乍暖还寒 平衡震荡市
大势研判：行情整体呈平衡震荡市。年初货币环境边际转紧是主要制约因素。上半年对经济复苏的乐观预期将逐步消退。之后伴随“”效应增强、宽松预期再起，市场有望重新迎来机会。奏上年初要当心、需要立足防守反击。
配置方向：大类资产配置中A股相对性价比提升，行情依然值得“折腾”：虽然年初无风险利率转紧，但是低增长、低收益率大格局难以逆转，财富配置需求旺盛，A股相对于债市、楼市性价比提升，有望迎来更多绝对收益型的机构投资者。而且A股加入MSCI概率在提升，或有小“惊喜”。关注政策引领行业、绩优成长股、供给侧改革及库存周期见底的细分行业，同时关注在改革领域的超预期突破。
板块：大基建、泛金融；半导体、光通信和CDN、新能源乘用车、苹果产业链等技术驱动型；家具品牌、医药等消费驱动型；原奶、农药、造纸、粘胶、油服设备；军工、铁路改革、以及受益于债转股的高负债率国企。
东北证券：曙光初现 奋力前行
区间点位：上证综指运行于2800-3800区间。
大势研判：楼市上涨告一段落，股市和商品对资金吸引力增加。房价快速上涨告一段落，大类资产面临资金再配置机会，在资本管制环境下海外配置仍不是有效的配置选项，相比于债市，股市和大宗商品对资金的吸引力更大。A股在年初熔断后进入存量资金模式下的窄幅波动，成长与周期的扭曲有所修复，市场振幅和波动率回到历史低点。在企业盈利改善、增量资金吸引力上升的推动下，2017年A股有望突破振荡区。
一、区块链的简介
比起区块链，比特币应该更为人所熟知，但是实际上比特币的基层核心技术就是区块链。它是一种用链的方式将不同的区块连接起来的数据技术，而区块则是一种按时间顺序产生的并能用来记录还未处理的事件信息。
它的运作机制是将原来由中央机构统一管理的交易信息转变为可以实现全流程公开、而且是由全流程的各个运作节点来共同管理和维护的交易信息。这种新型的运作机制可以实现在缺乏中介的信用机构时同样可以保证全流程交易信息的正确性和可靠性，从而到达降低交易费用和提升效率的目的。
区块链主要有四个核心特点，一是没有作为中介的信用机构的管制，各节点之间可以实现自我管理；二是各节点之间存在着共识机制，有利于保证全流程交易信息的真实性；三是各节点之间有其内在的特殊联系，可以实现溯源性；最后一点是区块链的数据都是高度可信的。
二、区块链的发展现状
目前，区块链已成为了全球的热潮，各行各业都在其的研究和应用上投入了大量的时间和精力。其中，最明显的表现是新创立的大量的区块链企业获得了大量的投资，而且像金融机构、股票交易市场和一些大型的应用软件公司也相继的向区块链企业进行投资或者积极使用区块链技术。
到目前而言，区块链对金融领域的影响表现的最为显著，人们认为区块链技术将最终颠覆整个原始金融的市场结构，主要应用在以下几个方面。
（一）作为货币的比特币
目前，以比特币作为流通货币来取代传统的纸币和银行信用卡已经被越来越多的人所接受，其使用的覆盖面逐渐变广。这种新型的货币不仅可以减少原始纸币的发行成本和流通，而且可以提高货币流通和结算的效率，建立更为透明的货币监控系统。
（二）在跨境支付方面的应用
随着全球一体化程度的不断加深，跨越国境的双方交易变得越来越普遍，在跨境支付的过程中应用区块链，可以达到显著地降低交易成本和风险、提高交易效率和安全性的目的。
（三）在证券行业的应用
在证券行业使用区块链技术可以提高金融交易过程的公开性和透明性，使每一个证券市场的参与者都具有获取相同信息的权利，进而提高了运作效率。
三、区块链在教育领域的应用现状
随着以MOOC为中心的全球教育资源的网络化、共享化的发展，在教育领域，人们的学习表现出了模式多样化、知识全面化、地点随时化等去中心化的特点。因此，著名的学者认为区块链技术将会对教育领域带来一次深层次的改革，而且就目前而言，主要体现在以下几个方面。
（一）教授区块链技术
在应用区块链技术的热潮中，许多大学纷纷开设了教授区块链技术的专业或学科，而且在2016年，由多家企业共同创办的区块链技术大学建成。其中，像尼科西亚大学不仅开设了相关学科和专业，而且还设立了相关的硕士和博士学位，其课程以MOOC的形式在网络中免费开放，以提高人们学习的积极性并做到学以致用，将其应用于其他行业以突破行业瓶颈。
（二）搭建区块链技术教学平台
通过提供教学平台、建立共享数据库，可以在全球范围内形成统一的学习认证机制，使得学生可以在不同的地域、教育制度和环境下安全、高效的利用教学平台，提高自身的知识和能力，减少学历造假现象。同时还建立了学习储存平台，可以将人们在手机、平板和电脑等设备上的学习记录存储在平台上，从而实现将其从设备、系统中解脱出来的目标。
四、区块链在教育领域面临的挑战
目前区块链技术的应用还处于初始阶段，而且大部分应用集中在金融领域，学者和专家对这个领域区块链的应用研究的更多。但是目前研究的内容和技术不能从金融照搬到教育领域，因为相对于金融领域而言，教育行业存在着知识产权更为模糊，知识所占内存大，因而需使用更多的存储空间等问题。主要的挑战有以下几种：
（一）在教育领域的研究少，应用过程易受阻
正因为目前区块链技术的研究大部分集中在金融领域，在教育领域，人们的研究和实践较少。同时，在应用过程中主要面临着两大挑战，分别是缺少国家政策的保护和实践成功的案例。因为区块链去中心化的特点会对目前存在的教育机构带来巨大的冲击，所以教育机构会对区块链的使用持谨慎态度，无法将区块链实现普及。此外，还因为成功的实践案例少，所以大多数学者和专家目前仍保持观望态度，无法进行真正的应用。
（二）数据分散化、碎片化，知识产权更模糊
区块链的去中心化的特点会削弱教育机构的职权和职责，使得数据以分布式的方式存储，进而导致知识产权更为模糊，因此一系列的问题也将会出现。如，数据的所有权归谁所有？使用权又归谁所有？这些问题将成为阻碍区块链在教育领域发展的重要而又亟待消除的问题。
（三）知识数据所占内存大，存储空间紧告急
1、Bytom是比原链的简称，由Byte＋Atom简写组成。Byte字节，寓意是数字世界；Atom原子，寓意是物理世界。
2、比原链的代币叫比原币，总量21亿个。比原链是一种多样性资产的交互协议，运行在比原链区块链上的不同形态的、异构的比特资产（原生的数字货币、数字资产）和原子资产可以通过该协议进行登记、交换、对赌、和基于合约的更具复杂性的交互操作。
3、比原链最大特点就在于，它是一个聚焦于资产领域的专用型区块链平台，有自己独特的商业模式。
4、总结通俗来说，比原链的目的是连通数字货币界与原子资产（传统物理世界对应物的权证、权益、股息、债券、情报资讯、预测信息等股票等金融衍生品），建造起一个多元化资产的登记、流通的去中心化网络。
（来源：文章屋网 https://www.wzu.com）
区块链在国际汇兑、信用证、股权登记和证券交易所等金融领域有着潜在的巨大应用价值。将区块链技术应用在金融行业中，能够省去第三方中介环节，实现点对点的直接对接，从而在大大降低成本的同时，快速完成交易支付。
2、物联网和物流领域：
区块链在物联网和物流领域也可以天然结合。通过区块链可以降低物流成本，追溯物品的生产和运送过程，并且提高供应链管理的效率。该领域被认为是区块链一个很有前景的应用方向。
3、公共服务领域：
区块链在公共管理、能源、交通等领域都与民众的生产生活息息相关，但是这些领域的中心化特质也带来了一些问题，可以用区块链来改造。区块链提供的去中心化的完全分布式DNS服务通过网络中各个节点之间的点对点数据传输服务就能实现域名的查询和解析，可用于确保某个重要的基础设施的操作系统和固件没有被篡改，可以监控软件的状态和完整性，发现不良的篡改，并确保使用了物联网技术的系统所传输的数据没用经过篡改。
4、数字版权领域：
通过区块链技术，可以对作品进行鉴权，证明文字、视频、音频等作品的存在，保证权属的真实、唯一性。作品在区块链上被确权后，后续交易都会进行实时记录，实现数字版权全生命周期管理，也可作为司法取证中的技术性保障。例如，美国纽约一家创业公司MineLabs开发了一个基于区块链的元数据协议，这个名为Mediachain的系统利用IPFS文件系统，实现数字作品版权保护，主要是面向数字图片的版权保护应用。
5、保险领域：
在保险理赔方面，保险机构负责资金归集、投资、理赔，往往管理和运营成本较高。通过智能合约的应用，既无需投保人申请，也无需保险公司批准，只要触发理赔条件，实现保单自动理赔。一个典型的应用案例就是LenderBot,是2016年由区块链企业Stratumn、德勤与支付服务商Lemonway合作推出，它允许人们通过FacebookMessenger的聊天功能，注册定制化的微保险产品，为个人之间交换的高价值物品进行投保，而区块链在贷款合同中代替了第三方角色。
6、公益领域：
关键词：证券持有统计；金融业综合统计；标准化
中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2016）05-0042-03 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2016.05.07
一、证券持有统计及其数据库介绍
在我国，证券方面大部分官方统计数据都使用表单进行填报，基本只能提供关于市场参与者的证券风险汇总信息，从而难以确定市场参与者或特定发行商的风险及其蔓延程度，汇总式数据往往掩盖了风险传导机制，抑制了政策的效率和针对性。近些年，欧央行开始启动证券持有统计模式，主要致力于探索高度颗粒化的证券持有统计信息，以利用逐笔化数据填补信息缺口。自2014年初，证券持有统计（英文简称SHS，下同）方法开始运行，并建立起专门的证券持有统计数据库，数据库由德意志银行和欧洲央行分别操控的数据处理系统和数据分析系统两部分组成。个人持股数据由各报送机构报送至中央银行，按照预先定义好的格式录入数据处理系统，系统对其合理性进行检测后提交给数据分析系统。数据分析系统会以粒度级别储存数据，通过与其他参考统计数据进行比对以检测数据质量，并根据客户需要计算大量整合数据。目前，该数据库系统已采用逐笔统计方式按季度采集25个欧盟国家的证券持股数据，主要涉及债务证券和股本证券（包括投资基金份额）两种证券类型①。
二、证券持有统计模式的特点
（一）数据收集精细化
证券持有统计从单个证券的层面收集证券持有颗粒数据，数据报告机构不再需要进行数据汇总，只需报告一套包含国际证券识别编码（英文简称ISIN，下同）的个体记录、持有人以及证券价值的基础信息，证券持有统计汇编时使用ISIN和证券参考数据来集中计算所需的汇总数据，以确保统一、精确地管理数据质量。
（二）数据涵盖区域广、产品种类多
证券持有统计包含两个数据模块（SHS部门和SHS集团）。SHS部门模块提供单个国家的机构部门所持证券的汇总信息，包括了欧元区投资者所持证券和非居民投资者所持欧元区证券；SHS集团模块则统计25家总部在欧元区最大的银行集团所持证券的信息（即单个持有人的信息）。此外，SHS数据还可获得以前无法获取的信息，填补长期统计缺口。目前，该统计持有量数据相当可观（见图1）。
（三）统计内容使用灵活
证券持有统计使用ISIN作为匹配要素，这使得证券持有统计中基于单个证券的颗粒化数据可以与其他数据库相链接，而这将会大大提高证券持有统计数据与中央证券数据库（英文简称CSDB，下同）链接时的效率①。
当证券持有统计数据与中央证券数据库进行链接之后，证券持有统计数据将会据ISIN获取大量其他属性，并且可以在发行商和持有人中自由组合，进而产生多种分类或者汇总（表1列出了一些主要属性），如可通过SHS部门模块获得法国货币金融机构部门持有的三年期债券（由特定的非金融机构发行的）的市值信息。
（四）数据处理流程科学
目前，证券持有统计数据集成系统由欧洲中央银行系统和德意志银行共同开发管理，并已形成科学的数据处理流程。主要表现在：一是数据收集科学有效。系统以一种通用的数据结构格式接收原始数据，并对其合理性进行粒度和汇总两个层面的检查，以确保数据一致性。如系统对每一笔证券数据都会检查汇总头寸是否超过了未偿还金额（债务证券）和市值（权益性证券）。二是数据估值统一。证券持有统计涵盖了持仓、交易、其他现金流和投资收益等数据。由于持仓的市场估值采用了不同货币计量单位，为方便分析，系统会将数据统一折算为欧元定价。三是数据质量评估完善。系统将整合的证券持股数据与其他参考统计数据（包括证券持股的汇总数据，如货币金融机构平衡表的数据）进行比对，进一步监测数据和评估数据质量，如发现数据不一致，将对整体重新进行宏观调整。
三、证券持有统计数据的应用
（一）推导分析“证券发行持有交互信息表”
欧元区账户（英文简称EAA，下同）包括了证券持有数量和证券发行总金额的汇总信息，若有交易对手的详细信息，金融账户还可以提供金融资产持有方和发行方间的联系。因此，证券持有方面的明细数据将成为欧元区账户的有效补充信息。
欧元区账户中，证券发行持有交互信息表（英文简称“whom-to-whom”，下同）数据涉及到金融交易和/或头寸，而且债权人和债务人部门可同时识别，并以完全一致的方式呈现，结合证券持有统计包含的精细信息，“whom-to-whom”的覆盖范围已扩展到所有的市场工具（如债券，上市股票和投资基金股票），因此基于“whom-to-whom”模式可获得欧元区账户中主要部门的所有资产和负债数据[1]。这将有助于建立起一个包含所有形式的债务连同潜在的金融和非金融流动来解释总量数据的综合框架，从而更利于服务货币政策的目的[2]。
（二）研究欧元区之间投资模式的差异性
证券持有统计数据可用来研究欧元区之间投资模式的差异性，不同的证券持有组合反映了不同部门的功能差异。了解具体的持有证券期限情况有助于分析货币政策传导的资产负债表渠道、监测与发行商流动性有关的流动性状况、测试资产负债两端的错配等。
（三）研究欧元区部门的相互联系和全球金融一体化程度
证券持有统计数据可以提供主要欧元区部门的证券持有数据的信息。由于之前欧元区部门的信息无法获得，所以证券持有统计数据对欧元区金融系统的稳定大有裨益。尤其是明细数据可以支持对各部门之间的相互关联性、系统风险水平及系统可能传染途径（直接和间接）强度等进行评估。除了欧元区内部证券持有的详细信息外，证券持有统计数据还包含了欧元区及世界其他地区证券持有的信息，有利于更好地理解全球金融一体化的本质和程度。
（四）分析证券稳健性
证券持有统计数据的明细度可以用于分析持有证券数据的安全级别，如具体到特定部门发行证券的安全系数。同时，证券持有统计系统还对欧元区政府债券持有情况进行监测，主要用于金融稳定性分析和对各国市场准入进行评估等。
四、对我国推进金融业综合统计的启示
“统一、全面、共享”是我国金融业综合统计体系的目标，金融统计迫切需要加强对证券、保险在内的其他金融机构的全面监测，欧央行证券持有统计方法建立的宗旨与我国金融业综合统计体系的统计目标有高度相似性，该统计方法值得参考借鉴。
（一）加快证券业综合统计进程，建立完善证券业数据报送系统
为建立“同一、全面、共享”的金融业综合统计体系，我国需加快对包括证券业在内的其他金融性公司的统计研究进程。可借鉴欧央行的先进经验，在进一步完善制度和技术建设的前提下，建立证券业数据库，试行以机构的最小业务单元（逐笔统计）为基础的业务数据采集功能。
（二）引入标准化证券业统计框架
当前国际上“From-whom-to-whom ”表既能反映经济发行部门和持有者之间的相互依存关系，也能提供区域经济的全面概述，成为国际上开展金融业综合统计的发展方向。我国可从实际统计需求出发，借鉴引入并构建我国的“From-whom-to-whom”基础统计框架，以标准化编码为识别符，在对金融工具属性进行标准化分类的基础上，纳入金融工具类型、持有人、价格和余额等相关信息，搭建一个完整、灵活应用的证券统计基础框架[3]。
（三）制定标准化统计数据处理流程
当前我国证券业统计体系仍不完善，各部门统计工作各行其是，缺乏统一标准，数据难以交叉利用。因此在数据收集方面，应制定数据报送标准，统一报送格式和指标内容，确保原始数据收集的一致性，建议人民银行牵头建立标准化的工作流程和校验准则，采集数据并定期对数据质量进行检测。
（四）拓宽金融统计基础数据的来源
当前人民银行对证券业数据收集工作还处于初始阶段，应加快对证券业统计信息覆盖面的扩充，由面及点，对能够提供真实、准确、可靠统计信息的中介机构也可考虑纳入统计范畴，广泛拓宽原始数据来源，丰富并完善统计内容。
参考文献：
[1]European Central Bank.New information on securities holdings[J]. Economic Bulletin，2015（2）： 72-84.
区块链作为一种价值技术的平台，其去中心化信任的特征被寄予了深刻变革产业发展的期望，但回归当前发展阶段，区块链的应用距离实现这一愿景仍有很长的路要走。在布比（北京）网络技术有限公司（以下简称布比）创始人兼CEO蒋海看来，这一理想与现实之间，隔着一个“应用场景”。
锁定区块链应用服务
区块链技术使我们第一次能够从技术层面建立去中心化的信任，提高效率，拓展业务边界，被认为是当前金融科技领域最具颠覆潜力的核心技术，因而备受金融机构和投资机构的追捧。在蒋海看来，其主要原因在于：“这种分布式账本技术，能够构建可信任的多中心w系，有潜力使得当今互联网从信息传递上升到价值传递的新高度，成为未来最重要的金融基础设施。”
这位中国科学院计算所博士，自2014年开始，就带领着十几人的团队，在接下来的3年左右时间里，用几乎全部的精力集中攻克区块链底层技术，并获得数十项核心专利技术。
蒋海认为，区块链技术最终是为金融服务生态的建设服务：“区块链技术主要解决的痛点是提高金融服务中的信任传递效率，降低交易成本。因为，利用区块链，能将分散独立的各自单中心，提升为多方参与的统一多中心，打通金融服务上下游各个环节，促进金融服务的良性生态建设。”
因此，在底层技术研发上取得突破性进展后，蒋海和他的团队最终将目标锁定在了区块链的改造、优化/创新应用上，即从区块链的上层应用着手提供服务，开发高可扩展高性能的区块链平台。2015年3月，布比在北京成立，正式向探索区块链的商业应用进发。2015年12月，布比在其区块链平台上启动了国内首个区块链商业应用案例。
将区块链技术“落到实处”
作为比特币底层技术的区块链并非一项全新技术，早在2000年前后就有人开始研究，但这一技术为何在近一两年才被普遍关注？蒋海认为，“从技术体系上看，区块链最早可以追溯到2000年前后，当时在密码学界掀起过数字货币的研究浪潮，eCash是典型代表，但是，在技术路线上走了弯路。比特币诞生于2009年，它的技术也有赖于2009年之前的业界探索成果。比特币的成功运行，让业界对区块链技术有了新的认识，并得到了例证。”蒋海表示。
然而，在蒋海看来，区块链未来的成功一定是种不同于传统的新模式，需要深入探索出技术与产业融合在服务模式变革上的路径。
毕马威的一份研究报告指出，2017年，投资人对区块链领域将回归理性，整个行业的首要任务是停止概念验证测试，认识区块链目前能达到的能力，开发可以部署到生产环境的方案，提高区块链解决方案的成熟度。
“就发展前景而言，区块链将有潜力深刻影响金融服务的基础设施。布比将秉持脚踏实地为客户解决实际问题的态度，通过深入产业，与合作伙伴一道，打造新一代价值流通网络。”蒋海表示。在后续发展中，布比还考虑在区块链技术的基础上，将大数据、云计算技术也融合进来。“主要是利用大数据技术解决区块链应用中的大规模数据存储及分析，利用云计算技术解决区块链应用中的部署及运维。”蒋海说。
万事俱备，重在场景
但这项工作的推进存在不小的实际难度。“客观上讲，区块链本身仅仅是一项新技术，本身并不构成产业，这项技术能否驱动产业发展，或者能否产生新的商业模式，完全取决于应用场景。”蒋海指出，“金融机构在应用区块链的态度上是积极的，但说到他们使用这些区块链技术的动力，还需要找到合适的业务场景。”
作为国内较早从事区块链应用研究的企业，布比进行了大胆的探索和尝试。据蒋海介绍，布比区块链已经被应用于数字资产、贸易金融、股权债券、供应链溯源、联合征信、公示公证、数据安全等领域。“布比一直致力于提升区块链技术产品化程度。2016年，布比推出了开放的区块链服务――布萌数字资产网络，这是区块链应用模式的一大创新。”蒋海说。据悉，在布萌数字资产网络上，企业机构可通过服务接口将自己的应用接入布萌，并发行/登记资产，诸如保单、黄金、理财产品、游戏装备、卡卷、商业积分等多种资产，这些资产在布萌网络自由流通，最大地发挥它们的价值。
蒋海告诉记者，未来，布比将从6大方面推动区块链技术在各种场景中的应用：
第一，快速应用构建，多模式的账本结构及业务模型，方便快速构建应用。
第二，海量用户支撑，高效交易验证和同步，支撑大规模应用场景。
第三，可视化运维管理，从网络、系统、业务层面提供可视化的运营管理。
第四，隐私权限策略，丰富的权限策略配置，依据应用需求进行隐私保护。
国金证券研究报告认为，即将进入3月份，未来销量将进一步回升，一是因为3月份开发商的推盘力度会有所加大；二是新推盘项目都采取低价入市的策略，会一定程度激发消费者的购房热情。而政策方面，全国范围的刺激政策在短期内出台的可能性不大，但暂停的购房退税有可能在经过财政部的内部指导后在各地方城市解冻。
高华证券研究报告认为，珠三角地区出现了复苏的早期迹象，但为了促进2009年末房地产市场的企稳，开发商需要在即将到来的销售高峰期进一步降价来推动主要城市交易量更强劲的复苏。
房产销量回升后，房地产股的投资便具有了基本面的支持。国金证券推荐销售好转的华发股份，以及绝对估值存在低估的深天健。渤海证券建议买入万科和保利地产。
而高华证券认为，由于多数上市开发商在主要城市的市场份额仍然较小，销售往往集中在少数几个项目上，所以这些企业的销售表现在复苏周期的最初阶段可能并不紧随行业整体势头。预计万科今年的销售走势将更密切地紧随或超过行业走势，因为其开发周期较短，开发项目更多元化，而且在主要城市的市场份额远高于同业。
华泰证券则很乐观地在报告中表示，虽然经过年初至今的上涨，地产股估值水平迅速上升，但由于目前行业仍处于有利政策环境中，成交有望进一步回暖，并且重点公司销售业绩出色，今年实现市场份额上升也比较可能，因此仍维持行业“增持”评级。
行业评判
国金证券：元器件受益振兴规划
电子信息产业振兴规划的主要特点是，立足内需市场，完善具有中国优势的产业链(如彩电业升级)，并在具有我国自主知识产权的新兴技术领域进行扶持，将为元器件行业带来短期交易性机会。受益程度最大的电子元器件企业依次为：京东方A(广电电子若完成资产注入也将受益最大)、有研硅股、长电科技、莱宝高科、中环股份与华微电子。
银河证券：电力盈利能力将回升
在充满不确定性的经济环境中，煤价下跌、财务成本降低将推动电力行业盈利能力确定性地回升。电力行业具备阶段性投资价值，维持“谨慎推荐”评级。倾向于电价承受能力强、煤炭流通顺畅区域的公司，继续谨慎推荐华电国际、金山股份、华能国际、国电电力。关注资产升级与资产注入的投资机会，建议关注皖能电力、上海电力、吉电股份。
中投证券：汽车行业重回基本面
在利好因素刺激下，汽车股整体估值水平有了明显提升，已达合理中枢，短期内汽车股难有超额收益。收益回升推动的第二阶段行情可能于三、四季度开始，主要是基于届时行业景气好转的判断。基本面上看好轿车和大中型客车的投资机会。建议重点关注宇通客车、金龙汽车、上海汽车、一汽轿车、威孚高科、江铃汽车等。
联合证券：软件业加速并购步伐
东软集团公告拟收购大连华信。由此可见，软件行业的并购行为越来越频繁，收购金额越来越大，这是行业进入快速、有序发展阶段的标志。预计今年规模领先的软件公司，如用友软件、华胜天成和东华合创等还将进行兼并收购，而且标的公司的规模将越来越大，对收购主体公司的业绩影响也越来越大，建议关注这些行业龙头公司的潜在收购行为。
东海证券：医药股估值有望降低
在新医改最终方案及年报公布的情况下，行业龙头公司逐渐进入投资区间。从估值的角度看，随着良好业绩的公布，龙头公司如云南白药、恒瑞医药、海正药业、康缘药业以及具有估值优势的益佰制药，其估值水平将得以降低，高估值带来的风险随之降低。而新医改的利好也将逐渐显现，建议投资者密切关注。
宏源证券：化工品价格涨势待定
目前沿产业链由前向后传导的价格上涨态势，需要终端需求的进一步认同，一旦终端需求具备消化能力，化工品价格上涨行情将有望延续。建议关注具备产品提价题材的烟台氨纶和蓝星清洗。另外，天然气利用及定价机制现状有利于广汇股份LNG业务的持续发展。具备明显成本优势的新安股份和金发科技也有望在下游需求复苏中提前受益。
投资策略
中投证券：关注资金流向
近期市场热点切换较快，风格轮动和行业轮动这两条主线几乎同时进行，市场投机性很强，股指已超过估值中枢，接近大小非解禁压力线，同时基本面仍未反转，不支持股指持续上涨，加上市场波动可能给投资者带来负面影响，所以维持大盘震荡向上、底部逐步抬高的判断。建议投资者密切关注股市资金流出入数据。
长江证券：延续中级反弹
上半年的经济环境整体是对市场有利的，因此此次下跌更多地是来源于市场的自发调整，中级反弹仍未结束。民间投资对投资的持续力问题，要等到3月份投资和信贷数据加以判断，因此实体经济也并无一致的下跌理由。未来的市场热点除了在调整之后进一步延续基建主题和新能源、农业主题之外，可能要密切关注国际大宗商品的反弹和美国市场金融股的反弹。
上海证券：调整格局形成
今年以来的一个半月中，市场由隐忍进入到爆发之后，上证指数几乎上涨30％，冲击速度过快，且板块几乎轮动一遍，见机获利兑现筹码、下调仓位、保持盈利成果是近期重要选择。年报和季报披露期即将到来，产业振兴规划逐步出炉，这些数据和政策为今年寻找下阶段目标提供了很好的判断依据和逻辑。
国信证券：进入整固阶段
市场的最大压力仍然来自于业绩下滑和周边市场，2月中下旬开始A股市场有整固的要求，规避个股风险、提高持股结构的防御性比判断指数是否见顶更为重要。在业绩压力面前，题材类股的阶段性见顶可能性较大，宜逢高减持；中小银行股估值偏低，建议积极增持浦发、深发展、民生、华夏银行等；从补涨潜力看，航空和交通运输基础设施板块有望在整固后再度上涨，短期内有一定的交易性机会。
何为区块链？
所谓区块链，就是一种不依赖第三方、通过自身分布式节点进行网络数据的存储、验证、传递和交流的一种技术方案。其重点是对各个设定的区块的成员身份验证，以及他们资产和交易的确认，对不同区块之间成员的资产交易进行跨区块连续不断的认证和记录，由此形成区块之间相互勾连的区块链，确保交易真实性和记录完整性，严防人为的干预和弄虚作假。区块链构建了信息不对称、不确定的环境下，满足经济活动赖以发生和发展的信用生态体系，可以将其广泛应用于多个领域，以解决金融与其他行业存在的一些问题。据世界经济论坛调查报告预测，到2025年，全球10%的GDP将会通过区块链技术存储。
区块链最早是伴随着比特币的兴起而产生的，所以要了解陌生的区块链技术，还得先从大众相对熟悉的比特币说起。2009年，不需要中央银行发行，不受任何金融机构、政府控制的比特币诞生于OKCoin（比特币交易平台），它是数字货币的一种应用形态，采用去中心化的运作模式，每笔交易被记录在区块上，具有公开性、透明性。但是随着比特币区块链的扩容，交易费用开始升高、价格波动性强、容量限制、确认时间变长等缺点开始显露，区块链技术结合智能合约的应用空间打开，优点开始展现，区块链技术开始独立于比特币获得更大产业应用空间。目前最高估值区块链公司已超过1亿美元，且众多初创公司雄心勃勃正进行支付、交易、风控等多领域布局。金融机构例如高盛、花旗、纳斯达克等积极探索区块链在金融领域的应用，并大力布局金融交易清算相关区块链技术公司，先行者纳斯达克已开始利用区块链技术进行私有股权发行交易；物联网和网络安全相关公司则得到政府和大型机构投资者青睐；支付领域得到银行和电商的垂青。
金融业为何选择区块链？
无论是技术本身还是其商业模式，区块链都足以产生影响和改变金融业的力量。这是由于区块链具有以下特点：（1）去中心化：区块链技术不依赖额外的第三方管理机构或硬件设施，没有中心管制，除了自成一体的区块链本身，通过分布式核算和存储，各个节点实现了信息自我验证、传递和管理。（2）开放性：区块链技术基础是开源的，除了交易各方的私有信息被加密外，区块链的数据对所有人开放，任何人都可以通过公开的接口查询区块链数据和开发相关应用，因此整个系统信息高度透明。（3）独立性：基于协商一致的规范和协议（类似比特币采用的哈希算法等各种数学算法），整个区块链系统不依赖其他第三方，所有节点能够在系统内自动安全地验证、交换数据，不需要任何人为的干预。（4）安全性：只要不能掌控全部数据节点的51%，就无法肆意操控修改网络数据，这是区块链本身变得相对安全，避免了主观人为的数据变更。（5）匿名性：除非有法律规范要求，单从技术上来讲，各区块节点的身份信息不需要公开或验证，信息传递可以匿名进行。
正是这些优势特点，决定区块链技术能够提高系统的追责性，降低系统的信任风险，对优化金融机构业务流程、提高金融机构的竞争力具有相当重要的意义；通过使用区块链技术，金融信息和金融价值能够得到更加严格的保护，能够实现更加高效、更低成本的流动，从而实现价值和信息的共享。相比传统互联网化减少中间环节、降低交易成本、扩大金融服务范围、提高金融服务质量等目的，区块链技术可通过程序化记录、存储、传递、核实、分析信息数据，从而形成信用，可以大量省去人力成本、中介成本，信用记录完整、难以造假，同时摧毁某些节点对系统没有影响。目前最大区块链比特币链存在费用增加、容量限制、确认时间变长、能耗走高的缺点。但例如Ripple、以太坊等另类区块链，以及公共、私有、联盟链等多种形式的涌现将区块链在金融领域造成颠覆式创新变成可能。
目前，区块链技术已于国内外的金融领域有所应用。例如Ripple，是一种用以点对点金融交易的互联网协议，由于结算系统十分复杂，资金需要通过银行、中央银行和国际组织多个清算系统的转移才能到帐，而使用区块链可以实现点对点即时支付，在区块链上转移电子货币，进行跨境支付，可大大缩减到帐时间，降低跨境支付成本，提高效率。再例如Deloitte’s Perma Rec，德勤利用区块链技术开发的全球性分布式账本，通过与各种财务报告系统的对接，提高购销过程的透明度。该项目的最终目标是实现审计数据的全覆盖与自动化的税务合规申报，使用户和监管部门同时收益。
区块链在金融的应用主要体现在哪些领域？
对于银行业，区块链作为一种高度数字化、安全防干扰的账本，可用以实现银行的核心功能：即作为价值的安全储存和转移中心。近几年，许多银行觉得，可以将区块链技术用在从汇款到证券交流的众多方面，以提高效率。全球知名银行都积极在区块链领域率先布局，直接或者间接地参与区块链技术的模型验证及商业开发，为区块链创业企业的发展提供资金方面的支持。2015年9月建立的初创公司R3 CEV发起R3区块链联盟，至今已吸引了包括富国银行、花旗银行、德意志银行、汇丰银行、摩根士丹利、加拿大皇家银行、澳大利亚国民银行和法国兴业银行等43家巨头银行参与，致力于研究和提供新的金融技术，并着手为区块链在银行业中的使用制定行业标准和协议。西班牙桑坦德银行的研究报告提出，截至2022年，区块链技术通过减少跨境支付、证券交易以及合规中的成本开支，每年能为银行业节省150亿美元到200亿美元。
区块链对银行业的影响是多方面的。例如，银行汇款服务方面，使用区块链作为货币交易的后台，不仅会让汇款顾客对产品放心，还能提高定价透明度，并加强交易安全性，还可以用作其他技术驱动型的金融服务的过渡。例如在贷款方面，客户向银行申请贷款时，银行需要从多种渠道获得客户相应信息数据以考核客户信用状况。但其中难免存在着信息不完整、数据不准确、使用成本高等问题，而区块链的用处在于依靠程序算法自动记录海量信息，并存储在区块链网络的每一台电脑上，信息透明、篡改难度高、使用成本低。因此，银行只需要通过调取区块链的相应信息数据目就可知晓客户的信用数据，进而作出决策。再例如在清算、结算方面，传统银行清算、结算系统的运行架构建立在通信系统之上，百年来未曾变过，“银行之所以没有换成IP系统，是因为IP网络在数据传输过程中经常发生错误和遗漏，而金融系统一切以安全为主。区块链却正好可以用作数据库，一块区块记下了数据，几十万个区块会同时复制数据，保证数据准确、安全。而且，传统的清算以及结算主要由金融机构或者银行等中间机构来负责，不仅时间花费较多，而且成本也比较高昂，根据知名研究机构Autonomous Research的研究，运用区块链技术的分布式记账能够在五年之内为全球交易的清算以及结算节省160亿美元。
在这样的区块链时代，传统银行正面临巨大挑战，银行已走到了改变底层基础架构的关键时刻。所以在银行业，有种说法“区块链会终结银行”。俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）的副总裁安德烈・沙罗夫（AndreySharov）表示，由于区块链技术使用日益广泛，到2026年，银行会销声匿迹。虽然区块链的采用会影响银行的某些部门，但它最终会创造机会。不过比特币基金会主席布洛克・皮尔斯（Brock Pierce）表示，银行的某些业务部门会受到区块链的负面影响，但是其他业务部门也会受到积极影响，将来还可能会成立现在没有的新业务部门。这个行业受到负面影响最大的部分是银行没有在提供太多价值的方面；在这方面，银行扮演收费者的角色，而不是真正意义上的价值创造者。许多知名金融机构一直在公开谈论区块链，称其大有潜力。
支付与转账方面。区块链在支付领域目前是其技术应用中进展最快的，区块链技术能够避开繁杂的系统，在付款人和收款人之间创造更直接的付款流程，不管是境内转账还是跨境转账，这种方式都有着低价、迅速的特点，而且无需中间手续费。区块链技术初级应用体现在跨境支付的分布式账本中，如今的跨境支付网络是分散和孤立的，造成了成本缺乏竞争性、结算时间长以及用户体验糟糕的情况。跨境支付必须靠不同的消息传递协议和结算协议利用各种银行关系进行处理，统计显示，这些低效率问题每年令生态系统中所有的参与者共耗费1.6万亿美元。Ripple是全球第一家成国际网络支付公司，其利用通用的全球基础架构将这些孤立的网络连接起来，以分布式账本做到实时结算、确保交易的确定性，并减少风险，以此提高金融结算效率。
区块链实施需要客服哪些困难？
区块链技术目前仍处在萌芽阶段。广泛应用之前仍然许多面临的技术问题，如交易速度、确认流程及数据容量限制等。区块链应用尚在实验室初创开发阶段，没有直观可用的成熟产品。比之于互联网技术，人们可以用浏览器、APP等具体应用程序，实现信息的浏览、传递、交换和应用，但区块链明显缺乏这类突破性的应用程序，面临高技术门槛障碍。再比如，区块容量问题，由于区块链需要承载复制之前产生的全部信息，下一个区块信息量要大于之前区块信息量，这样传递下去，区块写入信息会无限增大，带来的信息存储、验证、容量问题有待解决。
监管态度仍然不明朗，价值观认可存在困难。监管是否到位与前沿科技的发展之间一直存在矛盾，尤其在金融领域对监管的要求尤为严厉，如何在现有金融科技的框架下符合金融监管的规定是区块链发展必须要考虑的问题。价值观认可问题。区块链去中心化、自我管理、集体维护的特性颠覆了人们目前的生产生活方式，淡化了国家、监管概念，冲击了现行法律安排。对于这些，整个世界完全缺少理论准备和制度探讨。即使是区块链应用最成熟的比特币，不同国家持有态度也不相同，不可避免阻碍了区块链技术的应用与发展。
与现有系统的整合、安全隐私控制将成为挑战。区块链目前提出的解决方案对很多领域的发展都会有颠覆性的影响，而现有系统的建立花费了大量的成本，传统系统与新系统之间的如何过度也是制约其发展的一个问题。在安全和隐私控制方面。由于区块链在全网的共享属性，以及采取分布式记账的方式，使得个人使用区块链技术时可能面临隐私问题。
区块链带来的变革？该如何应对？
区块链技术的发展前路现在还未探明，其未来指向将是更快地交易、结算、支付或是金融基础架构，我们还不清楚。对待区块链未来，我们不妨辩证看待。一方面，我们不应该站在“历史的对立面”，而是应该采取宽容冷静的态度，热情拥抱区块链，积极研究区块链。另一方面，我们也不应该预设先见性立场，狂热地认为区块链就是下一场技术革命。
政府应当在区块链技术的发展中发挥重要作用。任何一款涉金融的应用都需要有一个好的管理机制来保护参与者，即便是去中心化的应用，适当的监管也是必要的。况且就区块链技术而言，它更多的是“换中心”而非“去中心”，并且也正在演化出一些“多中心化”甚至“中心化”的形态。政府应当在了解区块链技术潜在用途、成本收益以及可能产生的伦理及社会影响的前提下，将区块链技术纳入合适的监管框架之内，例如政府可以通过立法来加强对技术代码规则的监管，从而作为区块链技术监管的切入点，或者直接作为主要节点参与“多中心化”网络的运营。
在金融领域中，应用的“安全”是首要考虑的问题。因此在确保安全的基础上，应当综合平衡“高效低能”与“去中心化”。当然，由于区块链技术才诞生不久，未来随着越来越多的资本、人才、资源等要素源源不断地被投入到相关研究中去，区块链技术的多项难题也可能存在被攻陷的一天。
谨慎对待充分调整后的市场机遇
短期内,房地产板块的估值已经回落到2008年9月份的水平,“大跌之后有反弹”几乎成为共识。但从中期看,市场对房地产板块仍抱着非常谨慎的态度。
近期本刊记者采访多家机构,公募基金和阳光私募均认为,房地产板块的政策风险已经得到比较充分的释放,后市会有结构性投资机会。而从券商的研究报告看,也表示出相同的观点。
易方达基金北京分公司总经理刘超安接受记者采访时表示,“政策对股市造成了极大的打压。不过,跳水之后的房地产板块有超跌反弹可能,存在交易性机会。”私募明星经理童第轶也持有相同的观点,他说:“房地产板块对政策反应得已经比较充分,会反弹,会有一些结构性机会。”
中金公司在研究报告中指出,股价大幅度调整已经反应了较为悲观的房价下跌预期,随着价跌量升,地产股将迎来较好的投资机会。该机构称,短期内行业政策风险已基本释放。当前房价调控已成政治目标,房价不跌,政策不会罢休。而此次政策最严厉之处在于信贷的紧缩和各种税费的严格征收,打压股价的效果非常明显,严格执行甚至可能出现矫枉过正。
另外,招商证券、兴业证券、东兴证券等纷纷给予房地产业推荐或看好的投资评级。不过,机构在乐观的同时也表示出谨慎。国信证券认为,地产股中短期投资机会难现,未来3-6个月仍有较大压力,建议低配。中投证券预测,今年4月份主要城市成交价升量增的情况将成为近几年阶段性高点,市场将迅速出现“量跌”随后“价跌”的调整格局。
民族证券对房地产行业仅给出“中性”评级,认为未来房地产板块的盈利增速将趋稳回落,上市房企资金压力加大;宏观面上,通货膨胀压力渐增,使加息的可能性日益增大,对房地产市场将形成中期影响。
“房地产的调控政策还将继续,何时会出还要看房价、地价等市场各方面反应情况而定,是一个相机抉择的过程。”国海富兰克林基金的研究总监徐荔蓉这样回应记者,他从连续下跌的市场中看到了机会,但在投资策略上仍然相对谨慎。
“经济要转型,但地产代表旧的经济增长模式,目前地产股尽管被低估,但还是要谨慎对待。”童第轶这样看待房地产板块,“不确定因素太多,一方面在经济恶化时国家会拿来刺激经济;另一方面,当经济复苏了,国家就会进行一定的调控。”
长期仍然看好
市场仍然看好房地产业的长期发展,这不仅是房地产及其带动的几十个行业在国民经济增长中的作用举足轻重,而且未来我国经济仍将保持较高增长,房地产价格增长是大趋势。
刘超安表示,从长期看房市新政对市场的刚性需求也造成压制,积存过久则有可能出现强劲爆发。而从整个国民经济看,房地产所占比重较大,如果一直打压下去,会对经济产生负面影响。他对未来的房地产业仍然充满信心。
中金公司预测,房地产市场已经进入中期调整,但2020年之前将处于上升阶段。接下来的两年,市场将呈现“V”型走势,今年下半年至明年上半年,行业将处于明显调整期,明年市场逐步回升。但这轮调整将是市场理性回归的过程,不会改变行业向上的大趋势。同时,受政策预期和信心效应影响,2011年市场复苏的过程可能不会非常迅速,而调整中会缓解“限制供地、高地价、高房价”的市场瓶颈,有利于行业长期发展。
通过对比世界主要国家房价和经济增长关系,中金公司发现,从长期来看,房地产周期和经济增长趋势一致,房价最主要是受宏观经济的影响且波动幅度大于经济波动幅度。参照国际经验,解决住房问题主要是靠市场,我国目前除增加持有环节税费之外,政府能做的已到极至。
据此推断,我国经济仍将处于快速增长期,那么房地产向上大趋势不会改变。数据显示,2004-2007年,全国主要城市人均GDP处于3000-8000美元时,住房价格上涨速度明显加快,交易量高峰出现在人均GDP5000-8000美元区间。2009年我国人均GDP3711美元,刚跨过3000美元关口。目前,一线城市人均GDP普遍超过8000美元,住房市场高速发展期已过,二线城市正处于加速阶段,三四线城市则蓄势待发。
总体而言,短期调控政策不会改变房地产长期周期趋势,对房地产板块仍可长期看好。
房地产股还能投资吗?
业内人士认为,对房地产板块个股要进行差异化分析,对一些优势企业可以给予重点关注。如休闲地产龙头广宇发展(000537.SZ),4月初公告拟通过定向增发吸纳大股东鲁能集团的7家公司股权。资产注入后广宇发展将成为全国性地产公司,拥有建筑面积近1300万平米及万亩一级开发土地,其中海南区域占到建筑面积的30%和开发业务权益增值额的43%。对此,中信建投证券曾重估其每股净资产为19.16 元,远高于现在10元左右的股价。
二、三、四线城市的房地产价格上升空间更大,资源为王的房地产行业让二线优质企业名至实归。信达地产(600657.SH)属于纯正央企,是信达系旗下唯一的地产运营平台,具有多项地产资源注入预期,当然该公司在全国性扩张中也面临着管理风险。名流置业(000667.SZ)在产业链整合中注重品牌塑造,武汉城市规划、城中村改造为奇提供巨大商机,正在实施的股权激励将进一步提升经营业绩。
在延伸产业链上,广钢股份(600894.SH)近日受到广泛关注,该公司88%的主营业务是圆钢螺纹钢,受益建材行业发展;宝钢集团与广东国资拟组建钢铁控股集团,这赋予了该公司资产置换预期,外延式发展路径图线。另外该公司实施环保迁建,有利于淘汰落后产能,还将空置出大量土地,具有房地产开发的想象空间。
上证指数在本周一创出阶段新低2610点，而此后4个交易日则以超跌反弹为主，并在周五站上2700点。观察市场的运行格局会发现，尽管在周五出现了一定的普涨格局，但如果从阶段性行情来看，板块的分化依然存在。由于在此前的连续调整中，中小板和创业板成为重灾区，这一方面存在短期风险，但又提供了较低价格买入具备成长性个股的可能。从策略上，近期投资者可逐步吸纳一些业务快速扩张，而股价连续调整后已具备吸引力的中小板及创业板个股。
本周晨会，招商证券推荐了碧水源（300070），推荐的理由主要基于公司的业务快速扩张，投资并购将令公司进入一个快速成长期。而从二级市场的角度看，公司股价目前基本处于上市以来的最低位，在公司基本面向好的情况下，二级市场的阶段性低迷提供了介入的安全边际。
招商证券指出，从2011年开始，碧水源的对外投资步伐已明显加快，一方面，公司增资普瑞奇、控股久安投资，拓展业务领域至工业污水、延伸业务链条至工程施工；另一方面，碧水源与云南水投、益阳城投积极合作，打开异地市场。从近期两次使用超募资金来看，碧水源投资并购的模式已开始在各地快速复制，公司进入快速扩张时代。
从金额来看，碧水源今年以来对外投资最大的为拟使用超募资金6亿元与云南水务产业投资有限公司共同投资设立云南水务产业发展有限责任公司，其中碧水源占49%股权。云南水投是省政府确定的省级城市生活污水处理设施建设和运营管理的投（融）资平台，在云南省水务市场的影响力巨大。云南水投目前拥有35个水务项目，总设计处理规模44.45万吨/日，未来新公司最终将达到总处理规模300万吨/日的发展目标。项目实施有助于碧水源快速进入云南水务市场，推广膜产品和技术，提升市场份额。
从市场发展角度看，公司未来发展较快的区域市场为湖南市场。碧水源于今年6月21日公告，拟使用超募资金5760万元，与益阳市城市建设投资开发有限公司共同出资设立湖南碧水源科技有限公司。其中，碧水源以货币出资5760万元，占新公司72%的股权；益阳城建占新公司28%的股权。根据合作双方约定，新公司将承担龙岭工业园污水处理工程（4万吨/日）、益阳高新区南扩区污水处理工程（3.6万吨/日）、大通湖区污水处理工程（1万吨/日）、安化梅城污水处理工程项目（2万吨/日）。
招商证券认为，碧水源将以湖南碧水源科技为基础，顺利进驻湖南省环保产业的大市场――按照规划，湖南省环保产业到2015年发展到年产值1600亿元以上，年均增长率在20%以上。未来，湘江流域治理、长株潭一体化等湖南省环保产业发展的契机都可能为碧水源带来新的市场机遇。
在发展模式上，招商证券认为，碧水源近期频频对外投资，延伸业务链，扩张区域范围，同时，近三年员工数量也急剧增加，彰显了公司做大做强的动力和雄心。其扩张模式与国际环保企业的成长类似，后续还有9亿超募资金，20亿自由现金流为公司扩张奠定基础。
招商证券预计碧水源2011～2013年EPS分别为1.18元、1.69元、2.42 元。
