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【关键词】境内保本/非保本理财产品代客境外结构性理财计划
一、个人理财业务简介
21世纪初个人理财业务开始在国内兴起，《商业银行个人理财业务管理暂行办法》对此有明确的定义和归类（见图1）。
个人理财业务指商业银行为个人客户提供的财务分析/规划、投资顾问、资产管理等专业化服务。
综合理财服务指在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按事先约定的计划与方式进行投资和资产管理的业务活动，分为私人银行业务和理财计划。
理财计划是指在分析研究潜在目标客户群的基础上，针对特定目标客户群开发、设计并销售的资金投资和管理计划，分为保证收益理财计划和非保证收益理财计划。后者分为保本浮动收益理财计划和非保本浮动收益理财计划。
保本浮动收益理财计划是指商业银行按约定向客户保证本金支付，客户承担本金外风险，依实际投资收益情况确定收益。非保本浮动收益理财计划指商业银行按约定条件和实际投资收益情况支付收益，不保证客户本金安全。
20世纪90年代，理财计划在国际趋于成熟，国内的个人理财业务21世纪初形成。目前，我国商业银行个人理财产品包括境内理财产品和代客境外理财计划。
二、东亚银行（中国）业务综述
东亚银行于1918年在香港成立，现为香港最大的独立本地银行。2007年3月，东亚银行获批在内地设立外资法人银行——东亚银行（中国）有限公司，内地设56个网点，总部设于上海，共16间分行、39间支行和3个代表处。
该行自2005年4月推出第一只保本型境内理财产品起，共推出了98只保本型境内理财产品、2只非保本型境内理财产品、8只结构性代客境外理财计划及13只非结构性代客境外理财计划。产品详见表1~表3（表中C表示本金，p表示收益率，M表示资产组合水平）。
三、东亚银行（中国）理财产品特色小结
1、境内理财产品
（1）保本型理财产品。利率指数挂钩保本产品：挂钩银行同业拆息率，依挂钩资产表现确定投资收益率。若触发事件发生，
提早到期，不准赎回。聚圆宝：挂钩股票或商品期货价格，依挂钩资产表现确定其投资收益率。溢利宝：挂钩基金、商品期货价格或股票，依挂钩资产表现的总平均确定其投资收益率。全额于交收日后3、6、9、12月的第三个营业日赎回。
（2）非保本型理财产品。运财通：依挂钩股票表现相对于各自的上下限，若超过上限触发事件发生，获得收益提前结束；若超过下限，潜在收益为零；存在风险。如汇通：动态配置挂钩资产；每季动态配置组别资产；设有对人民币的升值保护；存在风险。
2、代客境外理财计划
（1）结构性理财计划。保本英镑/美元高息外币挂钩投资计划：挂钩英镑/美元，票息的计算以现货价为基准，依其触及或低于不同下限,确定不同年收益率。基汇宝：动态配置挂钩资产/组别资产；另设有对人民币的升值保护。发行日起每月12号至到期日前一月的12号，可按资产组合水平减去提前赎回费进行赎回，有全额和最低赎回单位的区别。利财通：全部投资主票据，设有触发事件，根据主票据资产表现，计价到期赎回金额；若符合“可转换”条件，依子票据条款操作。此不赘述。
（2）非结构性理财计划。即基金宝系列投资产品：东亚基金与施罗德基金两大系列。
【参考文献】
[1]中国银行业从业人员资格认证考试——个人理财[M].中国金融出版社，2007.
近日有消息称，银监会已经开始关注银行理财产品可能带来的风险，准备叫停融资类资产，包括委托贷款、信托贷款等等，进入银行的理财产品资金池。
大量银行理财产品的热卖，事实上反映了中国宏观经济政策的“尴尬”，直接解决这样的“尴尬”，而非“堵”住理财产品，才是正确的思路。
“曲线”信贷
需要注意的是，将理财资金投入项目或者企业，是一种变相信贷。但银行为企业和散户之间巧妙地搭了一座桥，将信贷资金从“表内”移出“表外”，而这部分收益，也以“中间业务收入”而非“净息差收入”，出现在银行的利润表上，这又符合了现代金融体系的特点。一举多得，银行当然愿意去做。
这样一套流程，的确存在风险。对于银行来说，理财资金的一部分成为了存款，而存款期限以短期为主。大量短期的资金匹配较为长期的贷款资金，则使本身依靠“借短放长”的银行系统，面临着更加严重的“期限错配”。这意味着一定的系统性风险。
而对于监管者来说，更加让其担忧的，是大量资金通过理财产品借道信托基金等形式，进入了实体经济。
从中国信托业协会提供的数据来看，到今年一季度末，信托存量资金达到了3.2万亿元，其中51％的使用方式为“贷款”，而如果按照投向来看，3.2万亿元信托资金中，分别有31.2％以及15.6％流向了基础产业以及房地产业。相对于规模在50万亿元左右的人民币贷款总量来说，3.2万亿元的信托资金占比很小，但由于其发展速度较快，很快引起了监管部门的重视。
由于从去年开始，银信业务受到了来自监管部门的重点“照顾”，通过信托方式变相发放贷款也开始受到限制，银行则动起了直接当“红娘”的脑筋，自己寻找需要钱的项目和有余钱的私人银行投资者。银行一方面避开了对银信合作的监管，另一方面则获得了更高的收益。
这样一种“曲线救市”的途径，事实上在宏观紧缩周期中充当了“泄气阀门”的角色，自然成为监管的重点。“堵”，成了监管当局的现实选择。
“堵”得住吗？答案不容乐观。 银行理财产品可分为三块，第一块是银行补足存款缺口的资金，这部分资金进入银行体系，主要用于支持贷款、购买国债或者用于银行同业拆放；第二块是银信资产，这部分资金主要流入信托基金，用途主要是投入以房地产为主的项目；第三块则是银行直接牵线搭桥的私人银行资金，这部分资金的投资取向最为灵活，同时也难以统计。
从银行的账目来看，第一块资金进入了银行的资产负债表，相对容易监管，而第二块和第三块资金主要留在“表外”，相对而言，较难监管，即使叫停了这两块业务，也难保金融机构不会创造出新的金融工具，来躲过监管。
政策尴尬
这样的一种困境，其实是中国流动性泛滥与货币政策紧缩之间的尴尬。
由于通胀高企，中国的货币政策从宽松转向了审慎，需要回收市场流动性，在12次提高存款准备金率之后，银行体系的资金面开始出现一定的紧张。
同时，银行监管部门开始念起“紧箍咒”，一方面要求银行必须严格执行存贷比达标的要求，另一方面，也开始限制银行发放贷款。
然而，由于中国的储蓄率较高，流动性存在着天然宽裕。与此同时，大规模的资本流入以及巨额贸易顺差，也推升了市场的流动性。而在货币政策极度宽松时期发放的大量货币，也仍然留存在经济体中。数据显示，目前中国的M2大约为GDP的180％，而在2008年底，这个数字还仅为150％。
而由于忌惮资本流入以及确保经济增长，基准利率却一直保持在较低的水平上，这导致了实际负利率盛行。
按照刚刚公布的数据，中国6月份的同比通胀率达到了6.4％，而一年期的存款基准利率只有3.5％，实际负利率也因此攀上约300个基点的高位。
存钱在银行吃利息，意味着购买力的损失，这导致了资金愿意寻找高收益渠道。与此同时，由于存在着明确的加息预期，即使选择留在银行，大量储蓄资金也开始变得短期化，以免过早锁定收益率。
面临着存款的压力，银行需要吸收更多的客户存款，并锁定更长的时间；面临着贷款受限带来的赢利降低的压力，银行也需要寻找新的利润增长点。
银行理财产品，也就应运而生。通过发放理财产品，银行为客户提供了高于基准利率的收益率。与此同时，通过与信托基金的合作，银行也可以将这部分资金投入无法正常授信的项目或者企业，从而获得较高的收益率。
堵不如疏
如果将视野放得更加宏观一点，从去年开始，大规模的“查缺补漏”已经开始。限购、限贷、限涨价就是典型的案例。
而到处“补漏”，结果可能是漏水的地方更多。笔者在此前提到的香港人民币市场的“泄漏效应”就是一例，而理财产品则是另一个现实案例。
英国央行前首席顾问Charles Goodhart也曾经指出这样一个有趣的政策难题：当央行选择一个可观察的统计指标作为政策工具时，那么，这样一个指标将很快失去其真正的涵义。
举例来说，在货币政策中，如果央行选择将M2作为政策控制目标，那么结果可能是M2增速被控制住，然而M3等指标却可能飙升。这是因为，流动性像水一样，会流向受到监管较少、同时收益较高的领域，而金融创新则创造了这样的可能。M3骤升，同样带来了新的监管难题，因为如果选择M3作为监管目标，则其他的指标也可能出现异常。
理财产品的热销，同样制造了这样的监管困境。面临这样的困境，简单的选择是利率市场化，相对僵硬的利率政策和繁琐的监管政策，在金融创新不断发展的大背景下，只能变得越来越迟滞和缺乏效率。
而如果利率市场化不是朝夕之功，那么就必须选择其他的路径。从宏观审慎的角度考虑，提高基准利率，使其接近市场利率的水平，并逐步解决实际负利率，将更多的资金回收至信用度更高以及使用更加规范的银行体系，是短期之内的次优选择。
拓宽直接融资渠道，也能够减轻银行体系可能面临的道德风险。从某种程度上来说，理财产品与企业发行债券之间，并没有本质上的不同。
堵不如疏，与其让理财产品神秘地发售，不如让企业直接进入债券市场融资，并配套以相应的监管条例、评级步骤以及发行纪律，这不仅可以让更多的个人投资进入规范市场，也有利于降低企业的融资成本。
共有40家金融机构的49个(款)理财产财产品获得荣誉称号，颁奖会上同时了《2006年度理财产品报告》。
“2006年度理财产品评选”颁奖典礼暨《2006年度理财产品报告》会于1月24日在上海举行。本次评选由京沪实力媒体《理财周刊》、第一理财网、《北京青年报》共同举办，参评对象为在2006年1月1日至2006年12月31日期间金融机构公开推出的理财产品，由普通投资者和专家共同评选心目中的“年度银行人民币理财产品”、“年度银行外币理财产品”、“年度信用卡”、“年度基金产品”、“年度保险产品”。最终，40家金融机构的49个(款)理财产品脱颖而出，荣获“2006年度理财产品”的称号。
据“第一理财网”的年度理财产品报告显示，2006年理财产品不断丰富和完善，品种多样。各类金融机构共推出理财产品2000多个(款)，其中18家中资银行推出了345款银行人民币理财产品，较上年增加224款，增长185％；25家中外资银行推出了744款银行外汇理财产品，较上年增加277款，增长59.31％；45家基金公司新发行开放式基金89只，较上年增加34只，增长61.8％，基金首发累计募集资金3812.4亿元。此外，2006年新发各类债券100多个、保险新品120余种(个)、信托计划近500个，推出创新理财品种代客境外理财(QDII)12只(17款)、电子储蓄国债2期。
报告显示，2006年，中国理财行业在需求和供给两方面都有了长足的发展。从理财需求方面看，百姓的理财意识、理财愿望和理财需求越来越强烈。股市从2006年初时开始升温并出现了有史以来的最大涨幅，基金借力密集发行并热销，银行理财多元化趋势越来越明显，债券市场以稳定的收益率继续受到投资者的青睐，保险产品因市场理念的转变而趋火，国际商品市场价格的大幅上扬推动了黄金投资、期货投资的走强，新的投资品种女IIQDII等的登台，也为投资者带来了新的理念。2006年我们看到了许许多多新的面孔和新的投资理念，理财市场的总量得到了极大的提高。
从理财产品供应方面看，随着中国内地金融市场的开放，越来越多的海外金融机构积极进军中国内地市场，加剧了金融市场竞争格局，产品的供应也达到了前所未有的高度。2006年，无论是中资机构还是外资机构，都努力抓住机遇，适时推出各类理财产品和服务供用户选择。可以说，2006年全年几乎每天都有理财新品面世。投资者只要有心，就一定能找到适合自己的产品，在投资理财领域有所斩获。事实上，在这一整年中，有收获的投资者比例大大超过了以往任何时候。
总体来看，2006年中国理财市场和理财产品市场呈现以下特点：一是理财市场迅速发展，推动理财产品市场高速成长；二是理财产品品种丰富，数量大幅增多，投资者有了更多的选择；三是理财产品市场与国内资本市场关联性增强，尤其是受股市的影响很大；四是理财产品的设计和营销中频频被注入国际因素，与国际资本市场关联性大大增强，全球挂钩型理财产品异军突起；五是不同类型理财产品的市场风险进一步显现，收益与风险的正向关联在2006年得到充分展现；六是基金投资成为全年投资理财市场上的最亮点，使2006年成为中国基金业变革、跳跃式发展和丰收并重的一年；七是市场的火热不断诞生了许多新的投资理财产品，新的投资理财品种在创新和摸索中前进。
本次《2006年度理财产品市场分析报告》方第一理财网(www．Amoney．com．cn)，一直关注理财领域内的发展动态，并努力建设一个“为理财产品找到合适用户、为用户找到合适理财产品”的第三方理财产品平台。其建立的理财产品库是国内首个权威理财产品平台，也是目前展示产品最齐全、产品系列最完整、产品更新最及时的理财产品资料和数据库。
你不理财，财不理你，理财产品也“喝”上了普洱茶。
继2009年国投信托联手云南龙润茶业集团、建设银行推出第一款普洱茶理财产品“茶立方壹号”后，最近，工商银行也推出了普洱茶投资理财产品――工银大益“黄金组合”。产品共发售500套，每套售价10万元，达到标准的私人银行客户每位最多购买一套（私人银行客户是指资产在800万以上的客户）。令投资者心跳的是，“黄金组合”产品说明上标注：“可获得的预期最高年化收益率为7%”。虽然这款理财产品在北京、上海、广州、昆明、杭州、重庆等地低调发行，但已引起了不小热议。
普洱茶成为理财产品，从这里面可以“嗅”到不少信息。第一，说明普洱茶的收藏价值得到了专业机构的认可，普洱茶的收藏和投资显得更专业更理性。普洱茶银行理财产品的推出目的并不在于一味追求高收益，而是兼顾风险的情况实现较稳收益，不同于市场“捂货惜售”或“哄抬价格”。第二，表明普洱茶产业经过近几年的调整已经逐步回暖，人们对普洱茶充满信心。第三，其他茶类还没有出现理财产品，普洱茶本身的独特性得到彰显，其价值是丰富的。还有，近期玉石、红酒、普洱茶等另类理财产品受到追捧，也是大环境使然：今年以来，股市熊途，系统性风险较大，导致以股票、基金为代表的金融投资渠道收益日渐走低，“资金”自然会流向另类理财产品。
具体分析起来，工银大益“黄金组合”有不少亮点。一是投资标的物稀缺珍贵，“黄金组合”理财产品是首款集产品线中两大高端系列于一体的特制组合产品。工银大益“黄金组合”普洱茶的选料稀缺珍贵，加工工艺精纯(采用入选国家非物质文化遗产的“大益茶制茶技艺”加工而成)，产品组合包括9公斤10年陈皇茶金瓜（生茶）、9饼500克6年陈臻品青饼（生茶）、9.9两16年陈皇茶级散茶（熟茶），每套产品具有国家质监中心出具的质量检测报告。从大益普洱茶前期部分品牌产品的市场价格变动情况分析，高品质普洱茶具有市场价格持续稳定增长的特点。
二是收益方式灵活，若选择实物方式，理财产品到期时投资者可获得其认藏的工银大益“黄金组合”普洱茶。若选择现金方式，可获得的预期最高年化收益率为7%。
三是投资者还可获得一系列增值服务，其中包括精英投资交流会、高尔夫球体验赛、普洱茶品鉴会、茶道知识讲座、古茶山体验游等内涵丰富的增值服务项目。
正因为如此，已有人出手认购“黄金组合”。而国投信托2009年推出首款普洱茶信托理财产品，投资期限为18个月，当时主要面向建行的机构客户和高端个人客户发行。该普洱茶信托理财产品的认购单位是“份”，每份的投资金额为50万元，总计3000万元的发行规模在产品推出前就被全部预售完。由此来看，普洱茶理财产品得到了一定程度的认可，消费基础相当坚实。
值得注意的是，普洱茶理财产品有自己的特殊性。前面说到，普洱茶理财产品属于“另类理财产品”，它是区别于银行理财产品传统投资标的而言的。这类产品的投资对象并非以往的股票、基金、债券、票据等，通常会投资于红酒、艺术品和普洱茶等具有较高收藏价值的财产的受益权，以及投资于“二氧化碳排放权”甚至“全球水资源指数”等标的。
理财有风险，投资需谨慎，像普洱茶这样的另类理财产品的风险可能会更高，投资者决定购买时一定要注意产品的市场风险。普洱茶被设计成为理财产品以后，理财产品的投资收益率可能会直接与标的物市场表现有关。不少理财产品是锁定未来一段时间的价格区间，只有达到该价格区间以后，才能获得最高预期收益率。同时，还要规避企业的经营风险。投资者在购买普洱茶理财产品时，应详细考察产品生产、发行企业的经营情况。由于有的产品在到期以后由企业回购，所以一旦企业在产品未到期时经营困难，就有可能出现不能按约回购的风险。
辞旧迎新之际，且回顾一下2014年银行理财的表现，好为我们2015年的投资提供借鉴。
人民币非结构性理财产品2014年收益表现
平均收益率4.75%，较2013高0.51%，
3-6个月期限产品收益不断下滑
据银率网数据库统计，截至12月20日，人民币非结构性理财产品在2014年的平均预期收益率为5.27%，相比2013年的平均值4.75%，全年整体高出0.52个百分点。其中，非保本浮动收益类型的理财产品，2014年的平均预期收益率为5.47%;保本浮动收益类型的理财产品，2014年的平均预期收益率为4.64%;保证收益类型的理财产品，2014年的平均预期收益率为4.60%。
人民币结构性理财产品2014年收益表现
平均收益率5.95%，较2013高0.58%
据银率网数据库统计，截至12月20日，人民币结构性理财产品在2014年的平均预期收益率为5.95%，相比2013年的平均值5.36%，全年整体高出0.59个百分点。其中，非保本浮动收益类型的理财产品，2014年的平均预期收益率为7.1%;保本浮动收益类型的理财产品，2014年的平均预期收益率为5.84%;保证收益类型的理财产品，2014年的平均预期收益率为5.18%。
长期限理财产品占比，较2013年增加
据银率网数据库统计，截至12月20日，2014年人民币非结构性理财产品平均投资期限121天，相比2013年的平均值延长12天。
外币理财产品2014年收益表现
整年走出下滑趋势
据银率网数据库统计，截至12月20日，2014年外币理财产品平均预期收益率为2.91%，而2013年外币理财产品的平均预期收益率仅为1.85%。虽然从数据上看，2014年外币理财产品的收益率较2013年高出不少，但是从2014年的收益率走势来看，外币理财产品的收益情况整体呈现先扬后抑的走势，2014年3月份外币理财产品的平均收益率达到峰值3.43%，随后在一路下行，进入11月份，其收益率平均值已然低于2013年同期。
与理财市场“疯狂”伴生的是各种投诉纠纷不断。对此监管机构开始重拳整顿银行理财市场。
有分析人士指出，今年以来理财市场持续升温，前三季度理财市场发行规模已经超过13万亿元。但是随着银行开始对理财产品进行整改，四季度理财市场有望迎来“拐点”。四季度理财市场或风光不再，环比出现“量价齐跌”的概率正在加大。
负利率的出现激活了整个银行理财市场。某国有商业银行北京分行理财经理披露，今年的理财产品完全不愁嫁，一款产品的发行规模在50亿元到100亿元之间，一些短期限产品在发行当天就基本售罄。
而在疯抢理财产品的背后，投资者最为看重的就是理财产品的收益率。
上述理财经理告诉记者，现在发售的理财产品的收益率基本在当期限利率的两倍以上，在投资安全得到保证的情况下，理财产品是对抗“负利率”的有效手段。
甚至某投资机构指出，楼市限购、股市低迷，挤出大量社会资金屯兵理财市场。尤其是目前欧债、美债危机相继爆发，国内经济前景并不明朗，所以很多上市公司选择收缩战线，将手中的大量资金涌入理财市场。
银率网最新统计显示，今年第三季度，各商业银行共发行理财产品5935款，较第二季度增加11.7%，同比更是激增了八成多。投资期限一个月以内的理财产品平均预期收益率为4.2%，环比增长9.7%，同比增长94.6%。
但是伴随着市场的不断扩容，市场中很多问题开始浮出水面。有分析人士表示，很多银行理财产品募集资金投向不透明、过往产品业绩表现不透明、产品风险级别如何划分不透明；一些商业银行为达到监管标准，通过7天或14天理财产品变相揽储，短期化特征十分明显；有投资者因为理财产品亏损遭遇投诉无门。
业内人士不无担忧地指出，如果盲目扩大理财产品市场规模，无异于在透支理财市场的未来，就像2007年的基金市场一样，直到现在基金仍旧没有恢复元气。
习惯了跑马圈地式发展的银行理财，终于被监管机构勒住缰绳。
当前，不少商业银行都在对理财产品进行整改。中信银行零售银行部总经理杨晓表示，截至三季度末，中信银行中长期理财产品销售量达到两三千亿元。在符合监管要求的前提下，中信银行正逐步将理财产品核算从资产池模式过渡到单一理财产品独立核算模式，控制理财产品风险。
“尤其是对之前被广泛诟病的资产池类的理财产品，监管机构明确提出要将黑箱透明化。”有监管人士表示，监管机构不仅要求对理财产品对应的投资组合实行单独管理，而且必须准确计算单独兑现的收益。”这主要是防止银行通过高收益产品进行监管套利和高息揽储。
而在监管重压下，银行的理财产品已经略显疲态。数据显示，四季度以来，银行发售的理财产品规模开始呈现缓慢下降。根据19家样本银行的数据发现，10月第二周发行理财产品的数量为242只，较首周大幅减少113只，降幅超过30%。
业内人士指出，这一趋势将在四季度持续下去。虽然理财市场的需求仍旧较为旺盛，但是商业银行会有意压缩发行规模。同时，理财产品的预期收益率也可能出现一定程度的回落，主要原因在于目前货币政策出现微调信号。
虽然预计四季度理财市场将稍显低迷，但是某理财专家表示，临近年底，银行在美化报表的压力下，仍旧存在通过理财市场吸收社会资金的强烈动机，不排除银行会藉此机会发行一些收益较高的理财产品。
此外，为了节日的资金备付需要，银行在年底往往拆入资金。这样更会加重市场资金的紧张程度，这自然造成理财市场收益率水涨船高。
2011年6月20日，央行年内第六次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此，大型金融机构存款准备金率已达21.5%，再创历史新高。随着存款准备金率的不断上调，银行的资金压力日趋增大。
中小型商业银行推高预期收益率
由于揽储能力有限，存款准备金的持续上调给中小型商业银行带来了更大的资金压力。与此同时，2011年4月19日，中国银监会主席刘明康在银监会2011年第二次经济金融形势通报会上表示，要按月度监测日均存贷款流动性水平，要求商业银行向监管部门每月报备月末日均存贷比。
实施月度日均存贷比考核以后，如果银行连续出现存贷比超标，监管部门将对其信贷规模等各方面进行更为严格的监管，如此一来，银行可运用信贷资金将受到存款总量的影响。显然，此举对许多中小银行的冲击要远大于网点众多、揽储能力强的国有大型银行。日均存贷比监管实行后，中小型银行所面临的资金压力更大，由此形成了旺盛的资金需求。
另一方面，国家统计局公布的数据显示，2011年以来，中国的CPI指数一直在高位徘徊，5月CPI指数上涨更是高达5.5%，创出年内新高。居民纷纷为手头现金及银行存款谋求出路，试图战胜高企的CPI，由此形成强大的资金供给。
理财产品因其天然优势顺理成章成为以上资金供求的无缝对接点―中小商业银行通过发行理财产品应对资金压力正好契合了居民的投资需求。而作为新进入理财产品市场的机构，中小银行为了大量发放理财产品，只能“以价取胜”―不惜推高收益率来争夺市场。
普益财富监测数据显示，2011年5月30日-6月5日，华夏银行发行的一款28天产品，年化收益率为4.6-5%；光大银行发行的10天产品，根据投资起点不同，年化收益率可达4-5%；兴业银行的5天期限“端午理财”产品，年化收益率为3.6-4%；中信银行29天理财产品年化收益率为4.2%。在一些股份制银行的推动下，目前一年期理财产品的最高预期收益率已高达6.2%，远高于同期存款利率最高3.25%的水平。
为了以高收益率招揽投资者，一些中小型商业银行更是积极推进针对高端客户、风险相对较高的证券投资类理财产品。这类理财产品一般通过引进私募作为次级受益人，采用优先次级的结构化设计，并利用预警线和止损线的设置来降低投资者风险。光大银行则发行超过50款证券投资类理财产品，同类产品市场占有率超过50%，而且，期限也多在1-2年，预期年收益率高居5.5-6.5%。而民生银行所发行的证券类理财产品则以高收益著称，分别于2011年3月18日、25日、28日限量推出了非凡财富资产管理（增利型）理财产品。其中，9天产品（20万元起）预期年收益率高达4.5%；14天产品（50万元起）预期年收益率为5.8%；7天产品（50万元起）年收益率可达到6%，远高于同业当前同类型产品。
面对中小型商业银行凌厉的攻势，国有大型银行也开始积极介入理财产品吸储大战，理财产品的发行步入疯狂境地。根据理财周报零售银行实验室不完全统计，2011年前5个月，个人理财产品发行多达到7525款，平均每月发行逾1500款，超过2010年平均每月发行数的50%。金融界金融产品研究中心的数据则显示，2011年5月23日-29日，共有308只银行理财产品发行，较前一周增长32.2%，成为近期以来理财产品发行最多的一周。交通银行首席经济学家连平指出，2011年一季度商业银行发行理财产品4万多亿元，同比增加3万多亿元，比去年末增加2万多亿元。
另类理财产品或促产品结构变革
理财产品发行数量出现井喷的同时，产品同质化的问题也日益突出。据初步统计，在2010年1-5月发行的7525款理财产品中，超过6000款理财产品属于货币市场以及组合资产类理财产品，占了市场的80%。而且，这类理财产品基本是批量发行，主要投资于国债、票据资产以及信贷资产等风险较低的工具。
面对同质化竞争与预期收益率不断攀升的压力，与大宗商品、白酒等挂钩的另类理财产品风生水起，极大地丰富了国内理财市场的产品结构。2007年，民生银行首次推出投资艺术品的理财产品，两年投资期满后，投资者获得了25.5%的实际收益。2008年的股市低迷、基金缩水和楼市扑朔迷离让另类理财产品着实小火了一把。如今，随着理财产品的井喷，另类理财产品再次迎来发展小高潮。
与大宗商品以及相关产品挂钩的理财产品成为2011年上半年另类投资理财产品中一颗耀眼的新星。由于全球通货膨胀与日本灾后重建预期，2010年以来，石油、黄金等大宗商品价格迎来数涨，因此，不少银行将目光转向了大宗商品，如东亚银行发行“步步为盈1”抗通胀金属投资保本产品,挂钩的大宗商品为钯、镍、铂、铜等；恒生银行推出“节节胜黄金挂钩保本投资产品”和“节节胜商品挂钩保本投资产品”。然而，近期大宗商品价格暴跌令以此为挂钩标的的理财产品风险暴露无遗。
作为商品货币，澳元的汇率波动与黄金、原油等大宗商品密切相关，成为另类理财产品标的物的优先选择（附图）。普益财富监测数据显示，截至5月30日，2011年到期的银行理财产品共5883款，其中澳元产品157款，可查到到期收益率数据的142款，平均到期收益率为4.83%；2011年5月22日-5月29日，交通银行发行的两款181天澳元债券类理财产品到期实现了6.30%和6.05%的最高预期收益率，另有一款3个月期澳元债券类理财产品到期实现了5.30%的最高预期收益率；中国银行发行的6个月期澳元债券类理财产品到期实现了5.30%的最高预期收益率；2011年6月6日-12日到期的理财产品中，两款澳元理财产品收益率超过6%。
此外，酒类理财产品成为另类理财产品的又一热门。2011年4月22日-5月3日，工行推出舍得30年年份酒“天工绝版酒”收益权信托理财产品，该产品主要投资于四川信托有限公司设立的“舍得30年年份酒（天工绝版酒）收益权投资（一期）集合资金信托”。信托计划将买入四川沱牌曲酒股份有限公司持有的2万坛舍得30年年份酒“天工绝版酒”的收益权。投资者都可选择以现金或实物白酒形式获得理财本金和收益，如选择理财产品到期，可获得最高4.7%的年化收益率；如选择在理财期内以实物形式支付理财本金及收益，则理财本金通过提取实物白酒的方式支付，客户可获得“舍得30年年份酒‘天工绝版酒’”，同时，客户在理财产品到期后还可获得预期最高年化收益率为6.7%的收益。在红酒期酒市场上，张裕、中粮长城、云南红等国产红酒品牌联合银行发行红酒期酒理财产品，平均年化收益率为4.5-6.5%。
短期理财产品你了解多少?
银行短期理财产品，由于投向不同，尽管风险不高，但也不是款款保本，最后收益效果也会大相径庭。
银行短期理财产品并不是新生事物。“7天通知存款”就是早期的短期理财品种之一。每个家庭的账号上，都应该有一笔钱可以随时支取，应对不时之需；每位投资爱好者都会在股市周末休市或节假日来临之际，有一笔闲钱希望能继续生钱。短期理财产品因此应运而生，时限可以很短，最短的期限是当天支取，也有一星期、一个月、三个月支取的产品。
相对证券类投资，银行短期理财产品收益相对稳健、风险比较小。是否保本，是由产品的投向决定的。有些理财产品投向国债、央行票据、货币市场，此类产品风险最小，只有赚多赚少，基本不会赔钱；有些理财产品投向金融债、企业债等债券等方向，收益更高一些，风险随之更大一点。购买理财产品的时候，银行会出具一份协议，请投资者签字。协议太长，不容易读懂，但是有几点签字之前一定要问清楚：首先，产品是否保本？不保本的短期理财产品，就可能会有赔的风险。其次，利率是否有保证？是固定的利率，还是浮动利率？这关系着赚多赚少的问题。最后，如果投资时间在一个月以上，要看赎回条款，提前赎回理财产品与提前取出定期存款不同，后者只是将定期利率转为活期，前者则要冒本金损失的风险。
哪些高收益产品要谨慎购买？
短期理财产品（结构性存款）
你去银行存钱，工作人员会向你推荐各种短期理财产品，也就是结构性存款，并告诉你收益更高，预期收益率甚至达到7%、8%。
解读
“结构性存款”不是存款，它与你印象中保本付息的存款完全不同，本质上是一种投资理财产品，收益挂钩黄金、原油或其他资产的波动。由于目前大宗资产价格涨跌比较剧烈，这类理财产品风险会比较大，要慎重选择。而结构性产品的设计原理比较复杂，一般来说购买者很难看懂。即使是一款看涨黄金的产品，当黄金价格上涨时，你也未必一定会赚钱，因为它的设计有可能是要求黄金涨到一定的幅度，涨得超过这个幅度之后也会赔钱。运气好的时候，结构性产品的收益可能比存款高，但是风险却更高，存了100万，到年底余额变成80万元不是不可能发生的。
分红险、万能险
交给银行的钱被存进保险公司已经不是新闻。在银行柜台存款时，最后却拿到一张保险公司的保单，工作人员告诉你，年收益比一般存款更高，每年都有一笔额外的分红。
解读
买保险与存款是两回事。保险的分红收益听起来相当划算，你可能无意中买下了万能险、分红险，或其他不一定适合你的保险产品。这是保险公司为了提高现金流设计出来的产品。分红多少是不可预期的，而且流动性很差。如果着急用钱，提前取存款，只是损失了当年的利率；如果买了保险类产品，一旦提前用钱，则涉及违约，还会损失掉一笔管理费，倒赔几百甚至几千元钱。
外币理财
外币理财听起来貌似很先进，很洋派。如果你在银行遇到客户经理，他建议你把10万元钱交给他，他换成澳元或加元帮你理财3个月，还保证有15%的年收益，你肯定会觉得自己仿佛也具备了全球理财的能力。
解读
外币理财不仅仅受到海外市场影响，汇率波动也会很大程度上影响到收益多少。例如，当某外币兑人民币暴跌40%，你投入10万元人民币，换成外币理财，再换回来的时候，不考虑转换费用，一进一出就变成了6万元，就算理财经理帮你赚了15%的收益，你赔的还是更多。
另类投资
红酒、普洱茶、艺术品、黄金……近年，另类投资市场的火爆，也带动了银行发行另类投资产品的热潮。民生银行从2007年推出艺术品投资计划，建行等银行也与信托合作，推出标的不同的另类信托产品。门槛不低，50万元起步，收益更曾高达12%。
解读
另类信托产品分两种，一种属于融资性质，产品的收益率处于行业的平均水平，如7%，通过结构化的设计，尽量帮助投资者规避风险。另一种带有投资性质，收益与风险处于敞口状态，收益无法预先设定，可能会很高，也可能会赔得很惨。购买之前一定要了解清楚，挑选适合自己的那一款。
银行理财产品风光无限，但上半年仅186款理财产品跑赢CPI，部分短期产品2天收益率达7%，亏损最多达22.4%。所以购买理财产品之前应更多了解，选择适合自己的产品。
小贴士
初阶套餐：多存期存款组合方案
很多人仍然把定期储蓄作为一种常用的理财手段，对于这一类型的投资者来说，面临的一个问题就是如何在活期与定期存款之间进行资金的配置，在定期存款上，不同的存期如何进行组合也是他们需要考虑的问题之一。
中信银行针对储蓄爱好者所推出的理财套餐，正是为了满足投资者的上述需求。
中信理财套餐的第一个特点在于帮助存款人在活期存款与定期存款之间进行灵活的调整。通过客户理财套餐内活期存款子账户与定期存款子账户之间的优化管理，保障存款人保有一定活期余额的基础上，以定期存款的方式获得更高的利息收益。具体的操作模式是，每个工作日后对客户的账户进行系统检查，如果客户的活期存款子账户的余额超过1000元，那么银行系统将在活期存款子账户内保留500-600元，其余的资金就按照客户预先选择的“理财套餐”方案自动分配到各个定期存款子账户中；如果活期存款子账户中的资金低于1000元，那么系统将不进行处理。这样做的好处在于尽量减少活期账户的资金余额，以提高整体资金的收益。
而当存款人需要动用活期账户上的资金，中信理财套餐会自动按照“利息损失最小”的原则从定期存款子账户中选择资金进行提前支取，免于存款人自己再进行权衡。同时，在中信理财套餐内还设有“智能透支”的功能，也就是说，当活期账户上的资金不足时，银行会自动从定期存款账户上调用出一笔利息损失最小的资金到活期账户上；同时，只要存款人在当天将资金重新打人银行账户，定期存款的收益不会受到任何损失，这一功能对于临时调用资金的人来说是比较实惠的。
上述的两种资金管理功能其实在不少银行的存款账户内都已经开设，而中信理财套餐的最大特点还在于为存款人提供了几种简单的存款组合方案进行选择，比起其他银行单一的选择来说，给了存款人更大的灵活性。在中信银行的理财套餐内，可以提供A、B、C和H四种选择，其中A、B、C三种套餐分别为将资金100％存入到3个月、6个月和12个月的定期账户中，而H套餐则是将资金以10％、20％和70％的比例配置到3个月、6个月和12个月三种账户中，从活期账户中转入的资金将按这一比例分配到不同存期的定期存款中。
中阶套餐：投资组合提高收益
5月份以来，光大银行相继推出了多个理财套餐。与中信的理财套餐主要集中在存款不同的是，光大所推出的理财套餐组合主要集中于将一些投资产品进行组合。在目前已经推出的产品中，套餐组合计划涵盖了人民币和外币多个理财品种。
如近期光大正在发行的“阳光理财”套餐计划2010年第七期产品，投资币种为人民币，产品为4个月期和8个月期两种选择，起点投资金额为5万元。对于投资者来说，投资的资金将分成两个部分，50％投资于信托类理财产品，50％投向于结构性理财产品，产品的预期年化收益率分别为3.08％和3.5％。由于人民币理财产品设有起点投资额的限制，对于购买套餐计划的投资者来说，相当于一笔投资分作了两笔用途，既实现了风险的分散，也在一定程度上提高了组合预期收益的可能。
渣打(中国)近期推出的“梦之配・享未来”主题理财组合的涵盖面更广，同时根据投资者需求的差异性，对于组合投资设置了多个主题，如“灵活现金组合”、“全球资产组合”、“保障投资组合”等，在每个投资组合下有3-4个不同的产品，提供了更加丰富的选择可能。
以“灵活现金组合”为例，主要针对客户管理短期流动资金的需求，设置有三种组合的方式。其中“人民币最佳短线档期组合”由两个产品构成：7天通知存款升级版和一款3个月利率挂钩保本理财产品，两款产品的组合配置上限比例为1：2，也就是说最多可投资挂钩保本理财产品为新增通知存款金额的2倍。值得一提的是，作为搭档产品的利率挂钩理财产品设置的条件较为宽松，在投资期内美元3个月的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)在0％-8％的范围内，投资者就可获得3.2％的预期年化收益率。而通知存款部分的利率为1.35％。这个组合的优点在于，投资风险较低，较短的投资期内投资者能够获得较为稳健的高收益；另外一方面，通知存款部分便于投资者的资金调度，保证了资金的灵活性。以组合的方式来进行投资，渣打也对产品的预期收益率进行了调整，如单独投资于同一款利率挂钩理财产品，产品的最高预期收益率设定为2.3％～2.5％。同时推出的还有一款人民币超短线组合，由活期存款和1个月期利率挂钩保本理财产品组成，其中利率挂钩保本理财产品的预期收益率为2.6％。
在“全球资产组合”中，渣打此次推出的产品有四种组合方式：将中长期保本理财产品、3个月利率挂钩理财产品和全球基金精选、投资理财型保险进行组合。除了较单独购买产品能获得更高的收益外，以组合的方式进行投资，基金的认购费用可以优惠0.5％。
高阶套餐：理财服务全涵盖
在深发展的网银系统中，设有“基金组合规划系统”，通过与晨星的合作帮助客户完成基金配置的组合投资。
“基金组合规划系统”的原理在于根据投资者的风险属性，自动生成与之相匹配的资产配置图。在系统中，设有激进、积极、稳健、保守和安稳型5个基金组合，在每个基金组合中有深发展与晨星合作精选出的5～6只基金产品。据悉，深发展每个季度都会根据市场的情况进行数据的更新，并帮助投资者对基金组合进行相应调整。对于投资者来说，则可以在此基础上，结合自身对市场与基金产品的判断，选择出合适的基金，并直接进行基金的投资。
不仅银行正针对投资者的需求推出理财套餐服务，基金公司也加入到这一行列中来。
关键词:结构性理财产品 特点 风险
一、前言
通常意义上对结构性理财产品的定义,是按照对理财基金的特殊的投资运作方式为标准的,它是一种根据需要定制的金融投资,既投资于债券、股票等基础资产,又要投资于以相应基础资产为标的的期货、期权、互换等衍生金融工具,通过复杂多样的投资模式,以保证在规避风险的同时获得超过居民定期存款的到期收益率。总而言之,它是将固定收益证券特征与衍生交易特征融为一体的新型金融产品。
目前我国市场上最火热的理财产品可以大致分为三种类型:固定收益类、浮动收益类、保本浮动收益类。固定收益类理财产品是最早出现也是相对发展最为成熟的理财产品,按投资标的和产品设计不同分为信用联结型、票据债券类、信贷资产转让类和信托贷款类四种类型。浮动收益类理财产品在股市活跃时应市场呼声而出,可以投资于信托贷款、新股申购、货币市场、股票基金等等方向。构成保本浮动类理财产品最庞大的队伍就是结构性理财产品,它与上述两类最大的区别就在于通过投资于以基础及产为标的的衍生金融工具规避了相应的系统性风险,也因此成为最复杂多变的理财产品。
二、结构性理财成品的诞生动因
(一)银行规避资本金管制的要求
商业银行在经营自有业务时需要按监管当局规定的风险权重计算资产对应的资本充足率和核心资本充足率,常常会出现因为资本金约束而无法满足客户信贷需求或经营高盈利项目的情况,结构性理财产品和其他理财型产品一样同属于银行的中间业务,能够使银行在不增加或减少自有资产负债的条件下,即不占用或极少占有资本金条件下,满足客户的特别投资理财需求并获得手续费等收益,避免了上述情况的发生。
(二)规模化运作降低成本,便于涉足金融衍生产品交易市场
结构性理财产品将众多投资者闲散资金聚集到一起,聘请专家进行专业化投资,由于规模巨大对投资方向和产品就有选择性,能够以批发价格进行交易,获取规模化收益。同时,结构性理财产品能够进入金融衍生产品交易市场的自有特点,使其区别于其他理财产品,能够同时满足投资者和银行在自有资信不足或自有经营项目方向受限制的情况下涉足金融衍生市场的要求。
(三)能够在一定程度上降低投资者的交易成本
无论是投资债券、股票等基础资产,还是投资期货、期权等金融衍生工具进行套期保值,都会在买卖过程中承担相应的印花税和手续费,这是实际发生的成本。投资前所做的信息搜集、数据处理、形势分析都会造成相应的决策成本,这是隐性的成本。万一信息掌握不充分或决策失误,也会带来选择其他资产获得收益的机会成本。而这些成本,在结构性理财产品专业化运作、规模化运作的情况下都会在一定程度上被降低。
三、结构性理财产品特点分析
(一)原理上近似于购买一个零息票债券的同时持有一个看涨期权多头
以保本型股票挂钩结构性理财产品为例,它是这样一类理财产品,其收益率可能与某只股票或某股票组合或股票指数相挂钩,挂钩标的资产的市场表现决定该产品的到期收益率。一般情况下,标的资产的市值越高,产品可以获得的收益也越高,当然这也要受到产品收益率设计的影响,有的产品就是观测期内标的资产表现越平常波动越小,收益越高。而同时,其本金得到全部或部分保护。对于投资者来说,这种理财产品在一定程度上与同时购买一个零息票债券和持有一个看涨期权的多头近似。零息票债券保证投资成本和无风险收益,看涨期权保证在支付相应期权费(理财费)条件下获得未来的一个权利,该权利帮助投资者实现价格上涨时获取收益价格下跌时成本为0的投资模式。对保本型股票挂钩结构性理财产品的定价亦是按照这一原理,产品价值等于零息票债券价值与看涨期权价值之和(v=b+s),产品收益率等于1+min(k,max〔(st/st-1)θ,λ〕,其中,k表示保本型产品的最高收益率,st/st-1
表示股票收益率,θ表示参与率,即挂钩股票价格上升时,投资者可从股票收益率上涨中获得的分享比例。(st/st-1)θ就表示投资者从股票收益率上涨中获得的实际收益率。λ表示保本型产品的最低收益率,即保本率。λ等于0意味着完全保本,λ小于0意味着部分保本。
(二)一般挂钩的标的资产都要求有某种金融衍生工具相对应
结构性理财产品的设计就是一种满足特定需求的金融投资,这种投资的特征就是投资挂钩的基础资产的同时投资以相应基础资产为标的衍生金融工具,依据复杂的计算和衍生金融工具的杠杆性原理,对全部或部分本金套期保值,最终暴露的风险头寸仅局限于运用市场资金成本与产品设计的最低收益之间的利息差异。这就要求,在挂钩的基础资产选择上,需要以是否存在对应的金融衍生工具为标准。目前我国国内金融市场尚不发达,无法为发售产品的金融机构提供相应的该类避险工具,现有的结构性理财产品的主要标的资产依然局限于国外金融市场上的基础资产。
(三)投资收益率结构制定以大数法则为标准
结构性理财产品的投资收益率计算都只保证投资者获得市场在正常状态下的收益,是以大数法则为依据的,当市场由于遭受利好或利空信息冲击价格大幅震荡时,银行不对其收益进行保证。还是以花旗1年期人民币结构性投资帐户挂钩新华富时a50中国指数基金为例,其投资收益率计算方法如下: (1)5% + (50%×挂钩基金期末绝对表现):于产品期间,只要挂钩基金绝对表现从未大于20%,到期就可获得此投资收益率。 (2)5%:于产品期间,若曾有一个交易日挂钩基金绝对表现高于20%,但从未大于40%,则到期就可获得5%的到期投资收益率。 (3)0%:于产品期间,只要有过一个交易日挂钩基金绝对表现大于40%,则到期投资收益率为0%。 * 挂钩基金绝对表现:即挂钩基金表现的绝对值 = 绝对值 ((挂钩基金观测值/挂钩基金初始水平-1) x 100%) 。可见只有在产品期间,挂钩基金的绝对表现,无论上涨还是下跌都不超过40%的情况下,投资者才能获得对应的收益,该产品是适应对象为熟悉香港股票市场并且认为挂钩基金绝对表现在产品观测期内不会大于40%的投资者。
(四)封闭式操作,赎回条款向多样性发展
由于投资期限一般为一年以上,结构性理财产品在通常情况下都是不可赎回的,即使设有投资者赎回条款也会规定特定的时间,同时需要支付赎回费用。如如东亚银行推出的“股票篮子挂钩保本投资产品”,其中就规定投资者可在交收日后每年的3月、6月、9月和12月的第三个营业日向银行申请提前赎回投资金额,但银行要扣除相关手续费用和损失。但是,由于结构性理财产品市场的扩大,产品差异性的要求迫在眉睫,一些银行开始尝试改革某些产品设计条款,如赎回条款,以获得自身优势。
四、投资结构性理财产品需谨防的风险
(一)市场风险
目前结构性理财产品的挂钩标的资产种类十分丰富,包括债券、股票、基金、股指、利率、汇率、大宗商品价格等等,而结构性理财产品的收益又是与这些标的资产的市场表现相挂钩的,当市场萎靡不振或遭遇危机时,标的资产的走势就相应步入盘整或下跌区间,此时很难保证相应的预期到期收益。即当市场向不利的方向变动时,投资者将面临由于标的资产价格波动导致到期收益很小或为零的市场风险。
(二)流动性风险
一般来说,由于结构性理财产品操作复杂,都会选择封闭式运作,对投资者设定赎回限制。虽然这能够保证在封闭期内理财基金全仓位运作,但是不存在结构性理财产品二级流通市场的限制,又会使投资者不能像投资固定收益类债券、股票、交易型基金等其他投资工具时主动地买卖套现,进行主动性管理。因此,当投资者面临资金缺乏时,会遭遇到无法赎回或卖出手中结构性理财产品的流动性风险。
五、总结
我国第一款结构性理财产品是中国工商银行2003年7月发行的挂钩伦敦银行同业拆借利率(libor)的价幅累积产品,之后,国有银行、股份制银行、城市银行、外资银行纷纷推出自己的结构性理财产品,纷繁的产品创新和复杂多变的产品设计将中国银行结构性理财产品市场推向全面的茁壮成长期。然而,国内投资者在这方面的知识仍然有所欠缺,与市场的接轨程度尚不充分。文章尝试从结构性理财产品的定义、产生、特征以及涉及风险四个方面简单论述该产品
的与众不同之处,希望能为提高投资者对结构性理财产品的认知程度贡献一二。
参考文献:
[1]谭利宁,2009年结构性理财产品的投资研究[j]. 消费导刊,2009,(10).
[2任敏、陈金龙,保本型股票挂钩结构性外汇理财产品定价研究[j].经济研究,2002,(12).
【关键词】人民币理财产品 理财规划 商业银行
一、理财产品在中国的现状
在中国，理财产品就是指人民币理财产品。目前，银行人民币理财产品大致可分为债券型、信托型、挂钩型及QDII型。
2012以来，随着国家一系列财经政策的逐步实施到位，为投资理财市场开辟了更为广阔的发展空间，个人投资理财可谓热点众多，归纳起来主要以下方面：储蓄或者说存款，这是深受普通居民家庭欢迎的投资行为，也是人们最常使用的一种投资方式；黄金，自古以来收到人们的追捧，自从中国银行在上海推出专门针对个人投资者的“黄金宝”业务之后，个人理财市场对炒金更加追捧，“中国大妈”也一度让世界刮目相看；基金，自1997年首批封闭式基金成功发行至今，基金一直备受国内个人投资者的推崇，截至2012年，基金已经明显超过存款，成为投资理财众多看点中的重中之重；国债市场品种众多，广大投资者有很多的选择。对国债发行方式也进行了新的尝试和改革，进一步提高了国债发行的市场化水平，以尽量减少非市场化因素的干扰。另外，国债的二级市场也将成为2013年的发展重点；外汇，随着人民币升值，越来越多的人们通过个人外汇买卖，获得了不菲的收益；“P2P”即“个人对个人”，这是一种与互联网、小额信贷等创新技术、创新金融模式紧密相关的新生代民间借贷形式，从某种程度上来说，它最大限度地为熟悉或陌生的个人提供了透明、公开、直接、安全的小额信用交易的可能，它体现出“年轻、创新、谨慎、低调”的特点，它的普惠效应是它区别于其他理财产品的标志，它能够在在实现理财收益的同时，通过平台的搭建，快速直接地实现理财方对普通民众生活或工作的帮助，弥补了大型融资机构所不触及的社会生活的各个方面留下的空白。
二、国内外理财产品现状的对比
在国外，个人理财称为财务策划，是指财务策划师通过收集整理客户的收入、支出、资产、负债等数据，通过倾听客户的希望、要求、目标等，在律师、会计师等专家的帮助下，为顾客制定储蓄计划、税金对策、继承等方案，并协助其实施。
目前，我国的理财还仅仅局限于“如何实现财富保值和增值”。但是理财作为一种服务，在国外混业经营模式下，它指的是商业银行形成了集银行、投资银行等金融机构业务于一体的多元化发展战略，可以为客户提供更为全面的金融产品和服务，满足客户多层次的需求。从理财产品的种类来看，外资银行所提供的个人理财产品的产品面要普遍广于国内的商业银行，外资银行不仅有丰富多样的品种，而且提供有关居家旅行、退休等多方面的便利。我国金融业一直实行分业经营模式，我国的金融业起步较晚，同时金融业发展的环境不是很理想，“先天条件不足”和“后天营养不良”导致了我国商业银行不能直接涉足证券、保险、基金等业务的局面，银行只能代为销售产品，而不能针对客户的需求进行“私人定制”，这极大地阻碍了了我国个人理财行业的发展，使得银行在个人理财方面难以深入发展业务。
与国外的银行理财产品相比，目前国内商业银行的个人理财产品更多的是形似，还没有抓到精髓，只是把现有的业务进行一个重新的整合，而没有针对客户的需要进行个性化的设计。此外，国内个人理财还缺乏关于个人资产管理、遗产规划等较为私人的理财服务。在国外，商业银行在进行市场细分时，非常注重避免内部机构与人人力资源的浪费和竞争，依据业务模式、长远规模效应和交叉营销等标准来细分市场和客户。而国内商业银行没有市场划分的意识，各个银行的理财产品大同小异，而客户分层仅仅以单一业务量为划分标准，这样一来，导致了市场竞争异常激烈。
在国外，商业银行有着完整的居民信用档案和完善的风险监控体系，并且与其他银行共享目标消费者的相关信息。同时凭借计算机技术和网络技术的支持，具备一流的专业评估能力。而我国，由于个人征信系统的缺失、缺乏配套的专业评估能力、不能建立有效的个人风险评估系统，为商业银行个人理财业务的开展带来了风险隐患。
三、中国理财产品行业存在的问题及建议
张小姐去年8月买过一款3个月期保本保息澳元理财产品。当时澳元在7月份刚刚创下24年新高，银行纷纷推出以澳元为本金的理财产品。未曾想到，受美元强劲反弹，澳元随后掉头直下，3个月间澳元狂跌30％以上。结果，张小姐只保住了澳元本金。如今澳元再次升值，银行又开始向她推介澳元理财产品，虽然最近澳元产品的收益率表现不错，但有过前车之鉴的张小姐，这次却很犹豫。
近期，澳洲央行连续两次加息至3.5％，而澳元产品的收益率也出现节节攀升的现象，这重新引起了投资者对澳元理财产品的注意。
收益率调整最为频繁的莫过于银行短期澳元产品。以招商银行的“澳元日日金”产品为例，这款产品的预期收益几乎每天都在作出调整。10月1日该产品的年化收益率仅为1.02％，到了10月15日，产品收益率已经上调至1.26％，11月2日该产品收益率为1.325％，仅隔4天，11月6日该产品的收益率已经上调至1.54％。以中国银行汇聚宝理财产品为例，9月下旬至10月上旬发行的澳元3个月产品收益率为1.95％，而到了10月中下旬已经增至2.2％，到最近11月上旬在售的产品时，收益率又有所上升，达到了2.25％。
中长期澳元产品的收益率增幅则更大。如华侨银行9月至10月底推出的澳元12个月存款类产品，收益率为3％，而目前11月在售的澳元外币定存产品收益率达到了3.88％，增幅达30％。
普益财富分析员孙瑞琪表示，可以预见随着澳大利亚央行利率连续上调。与利率息息相关的外汇理财产品收益率也将进入上升通道。但由于部分理财产品不限于澳元存款，还投资澳大利亚国债和货币市场等澳元投资品，因此其收益率的提升也并非一步到位。
不过，澳元理财收益见涨，发行量却没跟上。
据财汇资讯不完全统计，10月30日至11月5日共有28家银行发行了138款个人理财产品，其中24家中资银行发行了132款，4家外资银行发行了6款。其中，澳元款产品仅发行了5款，分别由光大银行、华侨银行、中国银行和中信银行发行。发行的产品从投资渠道看，涵盖了定期存款、债券以及其他货币市场工具。
业内人士表示，这是由于商业银行基于对澳元表现的判断，和澳洲经济数据的支撑，预计未来澳洲央行还会加息，所以银行会等待加息后才相应增加这类产品的发行量。比如一些固定收益类产品，如果在澳元加息前发行产品，投资者就享受不到加息后提高的收益了。
据银行人士透露，去年澳元理财产品的零收益让很多投资者记忆犹新，虽然今年产品收益提高，很多投资者却犹豫不决。
理财专家分析，在市场震荡的情况下，汇率与利率走势尚不确定，目前投资者选择澳元理财产品，最好还是以短期和超短期的产品为主。
